経済学の背景があり、世界の金融市場に強い関心を持っている経験豊富な仮想通貨投資家として、私はカンザスシティ連邦準備制度の年次会議で発表された最近の研究が興味深いと感じています。世界金融危機を経験し、「安全な資産」としての米国債の役割を目の当たりにしてきた私としては、新型コロナウイルス感染症のパンデミックの中でこの認識が疑問視されているのを見るのは興味深いことだ。
アン・サフィール氏とハワード・シュナイダー氏のロイター通信のリポートによると、ワイオミング州ジャクソンホールで開催されたカンザスシティー連銀の年次会議で発表された研究は、米国債を「安全な資産」とする従来の見方に疑問を投げかけている。ニューヨーク大学、ロンドン・ビジネス・スクール、スタンフォード大学の経済学者らによって行われたこの研究は、新型コロナウイルス感染症パンデミック（世界的大流行）における米国債の対応が、これらの証券の評価方法の変化を示唆しており、その価値が現在の水準に近づく可能性があることを示唆している。ロイターのレポートによると、世界中の他の政府債務。
ロイターが注目した調査によると、2020年のパンデミックによるロックダウン中、危機時に投資家が国債に安全性を求める典型的な傾向に反して、米国国債のリターンは国際債券のリターンと並んで増加した。むしろ、投資家はこれらの債券をドイツ、イギリス、フランスなどの国々と同様に評価しているようです。これは、ロイター通信が報じたように、米国の「法外な特権」、つまり財政赤字が増大しても世界市場で巨額の借入ができる独自の能力を指す用語についての従来の理解に反するものである。
ロイター通信の最近の報道によると、米連邦準備制度理事会は、市場の安定を維持することを目的として、大量の債券を購入することで債券利回りの上昇に対処する措置を講じたが、これは2008年の金融危機の際に採用した戦略と同様である。しかし、ロイター通信が報じたように、この研究の背後にある研究者らは、債券市場が機能不全に陥っているのではなく、むしろパンデミックによって引き起こされた多額の政府支出に賢明に反応しているのではないかと示唆した。
研究者らは、中央銀行が特定のシナリオに介入すると、政府の真の財政能力が歪められる可能性があると懸念を表明している。そうした介入は短期的には納税者の負担で債券価格を人為的に上昇させる可能性があるからだ。ロイターの報道によれば、彼らはこの状況が政府に過剰な支出を促す可能性があると警告している。
ロイター通信によると、この報告書はジャクソンホール会議で発表され、米財務省当局者らから批判にさらされた。ロイター通信によると、財務省国内財政担当次官ネリー・リャン氏は、この調査ではパンデミック特有の予測不可能性や、米国が大きな混乱なく広範な財政対応に資金を投入できたという事実が適切に考慮されていないと主張した。同氏は、当初の混乱にもかかわらず、米国債利回りは最終的には落ち着き、赤字支出が続く中でも安定した状況を維持したと強調した。
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2024-08-26 23:22