銀行業界の背景があり、DeFi に強い関心を持っている研究者として、私はオンチェーン分析によって報告された DAO 財務省の憂慮すべき状態に注目せずにはいられません。私はHSBCで何年も過ごし、ユニコーンの新興企業で財務部長を務めた経験から、特に市場低迷時に金融の安定にとって多角化が鍵であることを学びました。
オンチェーン分析は、DAO トレジャリーの非常に不健全な状態を示しても嘘をつきません。 DAO財務省の総額は、2023年11月から2024年3月までに200億ドル以上増加したと報告されている。オプティミズムのDAO財務省が約79億ドルの資産を管理してチャートをリードし、それに僅差でアービトラムDAOが69億ドルで続いた。 DAO によって管理されるこの価値の大幅な上昇が、仮想通貨市場全体の全体的な急上昇と一致していたのは偶然ではありません。そして、それは実際には良いニュースではありません。
多くのオンチェーン財務省が主に暗号通貨を、多くの場合は独占的に保管していることに注目することは重要です。 Avantgarde による最近の調査では、上位 25 の分散型自律組織 (DAO) の約 65% が財務価値の 90% 以上をネイティブ トークンで保有していることが明らかになりました。同様に、チェイナリシスは 2022 年に、DAO のオンチェーン財務省の約 85% が単一の資産に保管されていると報告しました。ネイティブ トークンが保持されていない場合、DAO は代わりにビットコイン (BTC)、イーサリアム (ETH)、その他の代替暗号通貨で資金を保持するのが一般的です。
より簡単に言うと、分散型自律組織 (DAO) における財務管理に関する決定が内部投票によって行われる場合、これらの投票は高収益の投資 (APY) や人気のあるプロジェクト (注目のプロジェクト) に偏り、重要な要素が見落とされる可能性があります。それに伴うリスク。このため、DAO は市場低迷時に過剰なリスクを負う可能性があり、その結果、法定通貨を使用して管理される運営コストをカバーすることが困難になります。
財務計画の重要性
分散型自律組織 (DAO) がリソースのほとんどを暗号通貨で保有しているにもかかわらず、従来の法定通貨を使用して業務に支出している場合、これらのコストを支払うために暗号通貨をいつ変換するかを予測するという困難な難問が生じます。仮想通貨市場の不安定な性質により、いつでも組織の財務破綻が引き起こされる可能性があるため、独自のネイティブ資産に過度に依存することは、どの DAO にとってもリスクとなる可能性があります。この変動により財務管理が徐々に難しくなり、長期計画が特に困難になります。
分散型自律組織（DAO）は、発生した状況にただ対応するだけでなく、賢明な意思決定ができる財務管理者、つまり最高財務責任者（CFO）の選出にもっと積極的に取り組むべきであることは明らかです。セキュリティ侵害が絶えず発生していることは、単一の大きなトークンに依存することが持続不可能であるという事実を強調しています。財務省の成長を促進するために、DAO はリスクを最小限に抑え、寿命を優先する戦略を採用する必要があります。先進的な考えを持つ CFO は、この目標の達成に役立つ可能性があります。
明らかに、法定通貨は恒久的な解決策ではありません。それは直観に反しており、セキュリティの名の下に後退していると見なされる可能性があります。しかし、ある程度の多様化が必要であることは間違いありません。最も基本的なレベルでは、リスク管理 101 が重要です。TradFi にインスピレーションを求める時期が来たのでしょうか?暗号通貨と相関のない利回りを持つ資産は、弱気の地雷やハッキング攻撃を明らかに回避できる可能性があります。もちろん、分散型の理想を目指して努力することは不可欠ですが、Web3 はもはや、プライドのために長期的な製品を避けなければならない退廃的な遊び場ではないという議論もあります。
賢明な財務管理には、健全な原則の遵守とともに、リスクの軽減と利益の成長を同様に重視する必要があります。目先の利益よりも、エコシステムの長期的な健全性を優先することが重要です。デジタル経済、特に暗号通貨の領域が拡大するにつれ、先進的な財務管理者は、最適な収益を得るために準備金を多様化し、資産を積極的に展開することを検討する必要があります。
暗号非相関資産 (RWA) が助けになります
議論の1つは、リスクを軽減しながらもブロックチェーンベースの財務を維持したいDAOにとって最も簡単な選択肢は、ステーブルコインで多様化することだということだ。ステーブルコインは効率的な流動性管理を提供し、市場の暴落や仮想通貨の冬季の場合でも支払い能力を確保します。法定通貨へのスムーズな両替により、運営コストの支払いプロセスも簡素化されます。
Arbitrum を含むいくつかの重要な分散型自律組織 (DAO) が現在、トークン化された財務省に多額の投資を行っており、新たなトレンドが展開されています。注目すべき例には、有望な結果を示している Ondo の USDY、Blackrock の BUIDL、Cogito の TFUND、OpenEden の TBILL などがあります。 RWA (権利発行資産) 市場におけるこの傾向は、web3 内の制度的価値観の影響力の増大によって促進されています。ファンダメンタルズ分析原則をより厳密に遵守することで、トークン化された資産は、DAO がオンチェーンの財務価値を維持しながらセンチメントに関連する予測不可能な変動を回避するのに役立ちます。 RWA は実績のある製品にこだわり続けることで、戦略的な財務管理と先見性の機会を提供します。
DAO の長寿への道
反対派は、DAOファンドが多様化のために従来の金融ツールだけに依存すべきではないと提案する可能性がある。代わりに、他の選択肢を検討するかもしれません。確立された暗号資産はボラティリティを低下させる可能性がありますが、実際には、ステーブルコインなどのトークン化された現実世界の資産は、永続的な製品の作成を目指すプロジェクトに即時の安全性を提供し、より安全な基盤を提供します。
私はアナリストとして、プロジェクトの長期的な成功を保証するという私たちの使命の重要性を認識しています。オンチェーン資本を多様化することは非常に重要であり、これは簡単ですが不可欠な戦略です。暗号通貨の進化は否定できず、そのユースケースは日々拡大しています。したがって、分散型自律組織（DAO）の管理者が、新しいオンチェーン製品の出現に応じて財務管理戦略を適応させないのは短絡的です。
クロリス チェン は、債券資産と株式をトークン化することで機関投資家向けの投資商品を提供する DeFi プラットフォームである Cogito Finance の CEO です。 Cloris は、銀行業務の経歴と実際の DeFi 経験を組み合わせています。彼女は HSBC に 6 年間勤務し、ユニコーンの新興企業で財務部長を務めました。
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2024-09-13 14:18