モルガン・スタンレーが1万5000人のアドバイザーにスポット・ビットコインETFを推進するよう指示するには「死の願望」があるに違いないと元米国証券取引委員会弁護士が語る

ウォール街の複雑さと進化し続ける金融情勢をナビゲートしてきた20年以上の経験を持つベテランアナリストとして、私は、適格な顧客にビットコインETFを提供するというモルガン・スタンレーの決定は、デジタル資産とデジタル資産の受け入れの成熟の両方を反映した戦略的な動きであると考えています。顧客の需要を深く理解すること。

著名な資産管理会社であるモルガン・スタンレーは、8月7日から、15,000人のファイナンシャル・アドバイザーに対し、適格な顧客に2つのビットコイン・スポット上場投資信託（ETF）を提示するオプションを開始した。これらのETF、すなわちブラックロックのiシェアーズ・ビットコイン・トラストとフィデリティのワイズ・オリジン・ビットコイン・ファンドは、従来の金融へのビットコインの組み込みにおいて大きな進歩を示している。この措置は、これまである程度の不安を持ちながら仮想通貨に取り組んできた伝統的な金融機関の間でも、デジタル資産に対する承認が増えていることを意味している。

2024年1月10日、米国証券取引委員会（SEC）は11のビットコインETFを承認し、デジタル通貨にとって重要な転換点となった。これらのETFは、投資家にビットコインに投資するためのより簡単で経済的かつ取引可能な方法を提供し、暗号通貨を直接所有する必要性を排除します。市場の変動、よく知られた仮想通貨取引所FTXの没落、ジェイミー・ダイモン氏（JPモルガン・チェース）やウォーレン・バフェット氏（バークシャー・ハサウェイ）などの金融界の著名人による懐疑論など、ビットコインの不安定な過去を考慮すると、この展開は注目に値する。

さまざまな障害にもかかわらず、ビットコインは金融界に存在し続け、その可能性を慎重に検討しているモルガン・スタンレーのような企業の関心を集めています。しかし、ウォール街の主要な資産管理会社は概して慎重なアプローチをとっている。ゴールドマン・サックス、JPモルガン、バンク・オブ・アメリカ、ウェルズ・ファーゴなどの金融機関は、アドバイザーがビットコインETFを積極的に支持することを制限し続けている。彼らはクライアントから具体的に要求された場合にのみ取引を処理します。モルガン・スタンレーがこのサービスを提供するという動きは、依然として慎重ではあるが、主に顧客の好みやデジタル資産の動的な性質に影響されるこの保守的な姿勢からの転換を意味している。

モルガン・スタンレーのビットコインETFへの取り組みには制約がないわけではない。彼らは、少なくとも150万ドルの純資産を持ち、高いリスクに対処でき、投機的投資に強い傾向を持つ特定の顧客グループに焦点を当てている。さらに、これらの投資は課税対象の証券口座に限定されているため、退職金は含まれません。この慎重な戦略は、モルガン・スタンレーが仮想通貨の潜在的な危険性を理解しており、この予測不可能な投資クラスへの過剰なエクスポージャーから会社とその顧客の両方を守ることに尽力していることを示しています。

潜在的なリスクを軽減するために、モルガン・スタンレーは顧客の仮想通貨投資を管理するための厳格な監視システムを確立しました。これは、特定のクライアントが過度に大量のビットコイン保有を蓄積することを防ぐために行われます。このアプローチは、イノベーションの促進と慎重なリスク管理の実践の間でバランスをとるという同社の全体的な目標を反映しています。

逆に、誰もがモルガン・スタンレーの動きを賢明なものだと考えているわけではない。 8月9日、SEC執行部の元職員であるジョン・リード・スターク氏は、ソーシャルメディアプラットフォームXに厳しい警告を投稿した。スターク氏は、インターネット執行部門の責任者としての11年間を含む、ほぼ20年間SECに勤務してきた。モルガン・スタンレーが直面する可能性のある規制審査について深刻な懸念を表明した。

スターク氏は記事の中で、モルガン・スタンレーのブローカーによるビットコインETFの支持を可能にする動きは、SECとFINRAによる前例のない審査を引き起こす可能性があると述べた。同氏は、こうした規制機関は、モルガン・スタンレーと個人投資家とのビットコイン取引に関する電子メール、テキスト、ボイスメール、その他の文書を含む幅広い記録に即座にアクセスできるようになるだろうと警告した。スターク氏は、このシナリオでの規制違反の検出は樽に魚を撃ち込むのと同じくらい簡単かもしれないとほのめかし、モルガン・スタンレーのコンプライアンスチームがこの新たな状況に対処するのに困難が生じる可能性があることを示唆した。

私は反対側に行きます。私は、クライアントがこの種の問題に関連する試験の準備を支援します。
— Max Schatzow (@AdviserCounsel) 2024 年 8 月 9 日

2024-08-12 17:50