デジタル資産の保護: 機関向けの保管イノベーション |意見

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さまざまな業界にわたる複雑な規制環境に長年対応してきた経験豊かな専門家として、私はデジタル資産分野における保管サービスの重要性が高まっていることを証明できます。カストディアンの役割は、もはや規制基準を満たすことだけではありません。それは、現在および将来にわたって投資家の資産を保護することです。

規制の変化や技術開発を考慮すると、これらのサービスを監督するカストディアンの重要性は大幅に高まっています。彼らは、厳しい規制要件を遵守するだけでなく、現在および長期的に投資家の資金の安全を確保する責任もあります。

本質的に、カストディ サービスは、セルフホスト型ソリューションとホスト型ソリューションという 2 つの主なタイプに分類できます。セルフホスト型オプションには、高度なテクノロジーを利用して資産を処理および保護するサービスとしての保管を提供するテクノロジープロバイダーが含まれます。一方、ホスト型製品は、世界的な規制の監督下にある資格のあるカストディアンによって管理され、特定の基準を満たしていることを確認し、厳格な規制監督を通じて強化されたセキュリティを提供します。この監督により、機関やその投資家の間で好まれる選択肢となっています。

しかし、価値ある取り組みには必ずハードルがあります。カストディアルソリューションの進化が続き、機関投資家の間でデジタル資産の人気が高まるにつれ、この領域に参加し維持しようとする人々にとって、いくつかの重要な要素が影響するようになります。

破産の遠隔性

当初、各組織が破産免除に関する保管慣行を検討し始めたため、機関の関心が高まっている兆候が見られました。この手順には、カストディアンの債権者から顧客資産を保護し、カストディアンが破産に陥った場合にその安全を確保するために設計された法的戦略と運用上の戦略の両方が含まれます。

明確な立法ガイドラインや国家破産法の最新情報がないまま、多くの企業が内部統制を確立し、透明性を維持し、顧客資産を自社のリソースから分離するという先制的なアプローチをとっている。より広い範囲では、さまざまな地域の規制当局がカストディアンの資金から顧客資産を分離することを強化し、それによってカストディアンの財務不安への潜在的なエクスポージャーを最小限に抑える方向に傾いています。

コモンローに精通している個人にとって、英国法に基づいて契約を締結することは、強力な保護層となります。この法制度では、資産を信託の枠組み内に保管し、管理者の経済的トラブルとは区別することが可能です。この信託設定により、顧客の資産が保管者の資産から法的に分離され、債権者がアクセスできない独立した信託財産が作成されます。その結果、保管者が破産に直面した場合でも、顧客の資産は何の問題もなく迅速に復元できます。

規制措置により資産の分離方法が統一されることが期待されているが、このプロセスには時間がかかる可能性がある。それまでは、どの程度の分離が許容されるかは、機関顧客が何を要求するか、およびこれらのサービスを提供するカストディアンの能力によって決まります。完全に分離された管理は強力な保護を提供しますが、実際的な要素やオンチェーン ソリューションなどの技術革新も考慮することが重要です。

賠償責任条項と保険

時間の経過とともに、カストディアンは通常、非公開の責任条項に基づいて業務を行ってきました。しかし、上場投資信託（ETF）や同様の投資ツールが登場するにつれて、この慣行は進化し、透明性の向上への移行が必要になりました。この変更は主に、保管責任に関する条件などの重要な条件の開示に対する新しい金融商品の要件によるものです。

従来の金融では、金融機関と保険会社の間に長年にわたるつながりがあるため、潜在的な負債に対して保険に加入するのは通常簡単です。ただし、デジタル資産の世界には複雑な問題が伴います。保険会社は、デジタル資産に伴うリスクを可用性、コスト、種類などのさまざまな側面から評価することが難しいため、包括的な補償を提供することが困難になっています。

カストディアンの責任面に対する規制当局の懸念が高まる中、現行の規制を超えた契約条件を強制する傾向にある。これにより、潜在的なリスクをカバーし、投資家の安全性を向上させるために、カストディアンによるより詳細な規定が必要になる可能性があります。たとえば、これには、堅牢な事業継続計画、災害復旧戦略、職務と人材の明確な分離、重要なリソースの地理的分散などが含まれる場合があります。ただし、ビジネスの持続可能性に意図せず影響を与える可能性のある、過度に厳格な (多くの場合、費用がかかる) ルールを避けることが重要です。実行可能な事業運営と強力な保護のバランスを取ることが重要であり、この均衡が過度の規制要求によって崩れるべきではありません。

研究者として、私は透明性、規制の順守、業務効率のバランスを取ることが複雑であることを認識しています。規制当局がカストディアン、金融機関、業界の専門家と緊密に連携して、包括的かつ実用的な規制を策定することが重要です。このような規制はイノベーションを妨げるものではなく、むしろイノベーションが繁栄できる環境を促進すべきです。

運用デューデリジェンス監査と規制上の監視

企業がパートナーの運用デューデリジェンスを、さまざまな価格と品質で評価とレポートを提供する専門家に委託することがますます多くなっています。この分野では透明性と手順の適切な実行が重要ですが、業界関係者によるこれらの報告書に過度に依存することに対する懸念が高まっています。この過度の依存は、デジタル資産ビジネスとのやり取りを潜在的に制限する可能性があり、これらのデータ収集は自主的なものであり規制されていないため、誤解を招く安全感を与える可能性さえあります。

このような状況では、信頼を回復することが重要ですが、外部の評価機関に過度に依存すると、すべての情報が得られない可能性があります。従来の監査人はその斬新な性質からデジタル資産企業との協力をためらっていたため、これらの評価者は穴を埋めるのに役立ちますが、全体像を描いていない可能性があります。

これらの問題に効果的に対処するには、規制間の統一性と調整を高めるよう努めることが重要です。これは、さまざまなセクターにわたって堅牢なライセンスと監視の枠組みを導入することから始まる可能性があります。さらに、理想的なシナリオは、規制当局が他の規制分野で使用されているモデルと同様のモデルを採用し、同一の基準が普遍的に適用されることを保証することです。このようなアプローチは、クライアントや利害関係者に大きな信頼を与え、規制慣行の一貫性を促進し、最終的にはデジタル資産コミュニティ内の信頼を高めるでしょう。

今後の回復力のある道路の構築

保管サービスの将来には、イノベーションの促進と強固な投資家保護の維持の間でバランスをとることが求められます。規制ガイドラインを厳格に遵守し、最先端の技術ツールを活用することで、カストディアンはデジタル金融環境における資産の信頼性と安全性を維持するために不可欠な存在であり続けます。障害は依然として存在しますが、イノベーションを継続するには規制当局、管理者、業界の思想的リーダー間の協力が不可欠です。投資家保護を優先しながら進歩を促進する規制環境を醸成することで、デジタル資産セクターは安定性、信頼性、拡大を向上させることができ、それによって将来的にはより堅牢で回復力のある金融システムへの道が開かれます。

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Evelien van den Arend

Evelien van den Arend は、Komainu の法務、コンプライアンス、規制の責任者を務めています。この役割において、彼女は法務およびコンプライアンス業務を監督し、規制戦略を作成および実行しながらグループの事業活動を支援し、それによって製品とサービスの成長を促進します。 Evelien は、EQONEX グループ、Kraken、CME グループなどの組織で金融およびデジタル資産分野の上級規制職を歴任した豊富な経験を持ち、複雑な規制環境に対処し、新興テクノロジーを活用する上で貴重な専門知識を持っています。 Evelien は、トゥールーズ大学でビジネス法と税務の修士号を取得し、レンヌ大学で社内ビジネス法の大学院の学位を取得し、HEC Paris/ESCP/EAP で法律と国際管理の専門修士号を取得しています。

2024-08-07 16:20