セルサイドの流動性が枯渇する中、ビットコインはさらなる上昇に向けてポジションを整える：Bitfinex Alpha

2025 年の初めに、ビットコイン (BTC) は最初の 3 か月間で大幅な下落を経験する可能性が高いです。しかし、売り手からの供給が減少していることは、ビットコインが中期的にさらに成長する可能性があることを示しています。

Bitfinex Alphaレポートの最新号では、アナリストらは、2025年第1四半期に予想されるビットコイン価格の大幅な下落は、12月中旬の2桁修正の間にすでに縮小した可能性があると示唆した。流動性が不足しているため、ビットコインは今後、より楽観的な四半期を経験する可能性があります。

ビットコインのセルサイド流動性が枯渇

アナリストとして、私はビットコインのセルサイド流動性が大幅に低下し、ここ数カ月間見られなかったレベルにまで落ち込んでいるのを観察してきました。アクセス可能なビットコイン流動性のこの縮小は、現在の供給が需要をどれだけ長く維持できるかを測る重要な指標である流動性在庫比率を調べると明らかです。

データは、2024 年 10 月までに利用可能なビットコインの供給が約 41 か月間需要を維持できることを示唆しています。ただし、現時点では約 6.6 か月です。興味深いことに、2024年の第1四半期と第4四半期にビットコインが急騰した際にも、市場で売り手の流動性が同様に低下しており、これらの出来事が取引の繁忙期と一致する傾向があることを示唆している。

Bitfinexの専門家は、市場参加者の特定のグループであるビットコインマイナーが利用可能なセルサイド流動性の減少に寄与していることを明らかにしました。長年にわたって、半減期にはマイナーからの顕著な売り圧力がかかってきました。これは、ビットコインネットワークがブロック報酬を半分に減らす中、これらの企業がマイニング機器をアップグレードし経済的に存続するための資金を生み出すために保管されているビットコインを売却しているためです。

2024 年 4 月以降、マイナーはビットコインを販売するペースを下げています。取引所に流入する量は、特に2025年の初めから大幅に減少しており、取引所によってオフロードされるビットコインの数が減少していることを示唆しています。

販売せずに保管する

研究者として、私は 2024 年 11 月にビットコインを取引所に送金するマイナーが増加していることを観察しました。これは、米国大統領選挙の終了後に BTC の価値が大幅に上昇したのと一致しています。しかし、それ以来、これらのマイナーによる利益確定のテンポは鈍化しています。

現時点では、ビットコインマイナーは利益を上げているため、楽に業務を継続できるようになっています。興味深いことに、彼らはビットコインを売却する代わりに保持することを選択する傾向があります。

研究者として純未実現損益 (NUPL) を調査していると、マイナーの純未実現損益は一貫して 0.5 付近で推移していることがわかりました。これは、マイナーがビットコインで多額の未実現利益を保持し続けているため、マイナーの立場が堅調であることを示しています。 Bitfinex はこの傾向をさらに強調し、マイナーの間で現時点で BTC を維持することを好む傾向があることを示唆しています。

ビットコイン市場のダイナミクスを掘り下げていくと、マイナーだけがBTCを保持することを選択しているわけではないことに注目するのは興味深いことです。長期投資家も同様の行動をとっており、これは彼らが潜在的な成長を信じている証拠です。

2025-01-07 15:36