WBDの大株主、パラマウントの修正提案を拒否、提案は依然として不十分だと主張

ワーナー・ブラザース・ディスカバリー（WBD）の有力投資家は、財務保証の改善や契約条件の更新を提示したにもかかわらず、支援を呼び込むためのパラマウントの最近の取り組みは成功していないと考えている。

パラマウントは正式にワーナー・ブラザース・ディスカバリー買収の修正提案を行ったが、大手投資家は感銘を受けていない。彼らは、特にNetflixからの競合入札と比較した場合、この提案は十分に強力ではないと考えている。

ハリス・アソシエイツ：「必要だが十分ではない」

この懸念は、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーへの重要な投資家であるハリス・アソシエイツによって提起されている。同社は9月時点で第5位の株主で、同社の約4％に相当する約9600万株を保有している。

ロイターとのインタビューで、ハリス・オークマークのポートフォリオマネージャー兼米国調査ディレクターのアレックス・フィッチ氏は、パラマウントの新たな提案について率直に評価した。

「パラマウントの新たな提案における変更は必要ではあったが、十分ではなかった」と同氏は述べた。

フィッチは、パラマウントはその提案にいくつかの改善を加えたものの、それがNetflixとの既存の契約よりも良い選択となるほど重要なものではなかったと指摘した。

私たちは、どちらの選択肢も成功する可能性は同等であると考えており、今すぐに進路を変更すると欠点が伴います。パラマウントが本当に成功したいのであれば、方向転換するためのより説得力のある理由を提供する必要があるだろう。

修正オファーで最も重要な変更点

スカイダンスのCEOデイビッド・エリソン氏の支援を受けたパラマウントの最新提案には、ためらう投資家を魅了することを目的としたいくつかの重要な調整が盛り込まれている。

デビッドの父親、オラクル の共同創設者億万長者であるラリー・エリソン からの個人経済的保証
デビッド・エリソンの信頼を剥奪しないという約束
より柔軟な融資条件
58 億ドルの違約金。これは、Netflix の競合オファーに付随する違約金と同額です。

こうした変更があっても、ハリス・アソシエイツは依然として、パラマウントが競合他社と比較して十分に強力なオファーを出してきたとは考えていない。

Netflixとの契約は依然として条件面で優れていると見なされている

Netflixは、会社全体ではなく、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの映画・テレビ制作スタジオとストリーミングサービスの買収に焦点を当てた取引を提案している。この契約の価値は約827億ドルに達する。フィッチ・レーティングスは、両方のオファーの価値はほぼ同等であると考えていますが、どちらの会社がより強い立場にあるかを示しています。

今月初め、フィッチは総額がパラマウントと同等であったにもかかわらず、ネットフリックスのオファーの方が条件が良かったと指摘した。

この違いは、WBD のリーダーシップにも重くのしかかっているようだ。

WBD幹部は依然としてNetflixに傾いている

業界専門家によると、パラマウントの新しい提案は改善されたものの、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの従業員の感じ方は変わっていないという。

eMarketer の Ross Benes 氏はTheWrapに対し、経営陣の好みは依然として Netflix としっかりと一致していると語った。

関係者によると、パラマウントの新たなオファーにもかかわらず、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの幹部は依然としてNetflixを支持しているという。

ベネシュ氏はまた、修正された提案により、投資家や取締役に対するパラマウントの立場が改善されるとも指摘した。しかし、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーは、それが現実的な選択肢である限り、Netflixとの契約を支持する可能性が依然として高い。

パラマウントに高まるプレッシャー、賭け金引き上げへ

ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの大株主は、パラマウントへの修正案は改善されつつあるものの、現在の計画を変更するほど魅力的ではないという明確なシグナルを送っている。

ハリス・アソシエイツは、パラマウントからの新たな提案を検討する意向を示しているが、それは財務条件が大幅に改善され、契約構造に残っている問題が解決された場合に限られる。現在、パラマウントの経営陣と一部の主要投資家の間では、ネットフリックスがより好ましい選択肢となっているようだ。

2025-12-24 16:57