TradFi のブロックチェーンのジレンマ: ジェーン・オースティンの物語!

洞察力のある女性であり、FG Nexus の CEO である Maja Vijinovic 氏は、社会のディナーでの会話の重みを交えて、機関とイーサリアム、またはその他のパブリックチェーンの必然的な結合について詳しく説明します。 💸

ブロックチェーンの導入は、舞踏会でのタイミングの良いダンスのように、金融業界の破壊と統合の両方を引き起こすでしょう。
数日のうちに天候が変化するにつれて、業界は構造的な変化を目の当たりにすることになるだろう。
銀行や機関は、消極的ではあるが、舞踏会への出席を強要される紳士と同じように、流動性を得るためにパブリックチェーンを利用せざるを得なくなるだろう。

世界中の金融界は、あたかも招かれざる客によって社会の基盤そのものが再構築されているかのように、静かな激動の中にある。支払い、決済、保管は、現代の創意工夫の驚異である、プログラム可能なブロックチェーンベースのレール上に再構築されています。実際、単に仮想通貨の新興企業だけでなく、最も堅固な機関さえもこの変革を主導しており、古いやり方にしがみついている人々を大いに落胆させている。 🧠

かなりの洞察力を持つ女性であるミス・ヴジノビッチ氏によると、金融の次の波はすでに到来しており、彼女は経験豊富な論客のような雄弁で、金融機関がどのように、そしてなぜブロックチェーンベースの金融に移行しているのかを明らかにしているという。 🗣️

crypto.news: あなたは以前、ブロックチェーンと TradFi がますます融合していくだろうと述べていました。何がその結論に至ったのでしょうか？

マヤ・ヴジノビッチ: 私は 2000 年代初頭、まさにテキストメッセージの黎明期にアフリカでモバイル決済の旅を始めました。モバイルマネーはささやきにすぎず、私はそのような目新しいものに興味を持っている真剣な企業に会いました。 🌍

私たちは通信におけるブロードバンド周波数を取得し、それをライセンスとしてパッケージ化し、販売し、大陸全体の独占を破壊し、ピアツーピア支払いを開始しました。それが私の最初の暴露でした。私がヨーロッパやアメリカに戻ってそのことについて話すたびに、友人たちは理解できませんでした。なぜなら彼らはビザを持っているのに気にしなかったからです。 🤷‍♀️

しかし私にとって、それは世界の他の国々がこれを必要としているという合図でした。大きなニーズがあり、これを試みるために大企業がアフリカやラテンアメリカに進出しているのを目にしました。それで私は「わあ、これは面白い、近くにいてもらおう」と思いました。

それからビットコインのホワイトペーパーを読みました。私はピアツーピアを理解していて、過去を振り返ることはありませんでした。本当にピンと来たのは、私が GE にいたときで、パイロットを立ち上げるためにイーサリアムスマートコントラクトを使用しました。あなたがGE（航空から医療に至るまでの重要な顧客を持つ大企業）にいて、スマートコントラクトを立ち上げ、それが定着し、真剣な人々が興味を持ってくれたら、それで終わりです。 🧩

そのとき、私にとってすべてが明確になりました。ブロックチェーンは、あらゆる支払い、取引、預金をプログラム可能な金融商品に変えます。 GE や JP モルガンのような企業が、共有台帳上のエッジで現金、担保、データを移動できることに気づき始めたとき、そして私たちはそれを実際に試験運用しましたが、これはすべて統合されるだろうと私は確信していました。 🏦

JPモルガンにはOnyxがあり、サークルにはUSDCのプログラマブルレールがあり、ブラックロックにはトークン化された資金があります。それはもはや「仮想通貨」ではなく、プログラマブルファイナンスです。 📈

これらの企業がこれらのテクノロジーを導入すると、どのような意味のある変化が起こると思いますか?それは単なる効率化、つまり企業が水面下でコストを削減するだけなのでしょうか? それとも市場やユーザーに本当の構造変化が起こるのでしょうか?

それは大きな違いです。まず大まかに始めましょう。ブロックチェーンがその膨大な支払い、決済、清算のスタックを USDC 送金のようなものに崩壊させることを考えてください。そして、USDC は利息付きトークンを運ぶことができます。 📊

支払いにより即座に債券クーポンや追証が発生する可能性があります。財務機能、FX、決済はすべて同じレールを通じてオンチェーンで実行できます。コスト、スピード、アクセスしやすさといった効率性が重要です。

しかし、企業、特に航空業界や医療業界の場合、常に速度を気にしているわけではありません。彼らは信頼を重視します。そして正直に言うと、これは小売店と企業の両方に同様に当てはまります。 🤝

はい、それはコストと効率から始まります。つまり、より迅速な決済、より少ない仲介者、より良い調整です。しかし、本当の変化は構造的なものです。トランザクションと資産をプログラム可能にすると、まったく新しい市場を設計できます。新しい担保タイプ。ユーザーが金融と対話するための新しい方法。 🌐

はい、お金の節約になります。しかしそれ以上に、お金の扱い方、見方、伝達方法が再構築されます。 💰

それが何を意味するのか、いくつか例を挙げてもらえますか?どのような市場が開拓されつつあるのか

企業側では、すでに深刻な変化が見られています。私がGEにいた頃、私たちはオンチェーンの財務機能を実験していましたが、今ではそれが大規模に行われています。多国籍企業が、遊休現金を即座にトークン化された国庫短期証券に移動できると想像してみてください。仲介者がいないので、一晩で何かを配線する必要もありません。流動性はすぐに得られます。それは本当です。 🏦

GE が初期に行ったもう 1 つのことは、航空部品にプログラム可能な支払いを使用することでした。サプライヤーの支払いにより、エスクローのリリース、FX の処理、会計システムの更新が一度に行われる可能性があります。これらはもはやアイデアではなく、現在制作中です。担保も同様です。

企業は静的資産をロックアップする代わりに、担保を即座にトークン化して再利用できます。私たちがパイロットを実行したところ、請求書の間違いや決済の紛争により、50 億ドルの現金が眠ったままになっていることが判明しました。それは大変なことです。 💸

小売業についてはどうでしょうか?

小売業の場合、最も明らかな変化の 1 つはアクセスと所有権です。債券であれ不動産であれ、人々は資産の端株を購入し始めています。これは以前は実現できなかったことです。私は最近ルガノで裕福なファミリーオフィスのグループに講演をしましたが、一番の質問は分割不動産や債券をどうやって購入するかということでした。需要はそこにあります。 🏡

埋め込まれた利回りもあります。ウォレットにステーブルコインがあり、毎晩自動的にトークン化された T-Bill に入金されることを想像してください。何もする必要はありませんが、受動的に財務省レベルの利回りを得ることができます。それは人々の節約方法を変えます。 📈

基本的なコマースもさらにスマートになっています。車を購入すると、支払いは即座に分割され、一部は販売者、一部はメーカー、一部は税務当局に支払われます。仲介者はいません。遅延はありません。クリーンなプログラマブルファイナンスです。 🚗

そして世界的に見て、私が最も興奮しているのは、企業が使用しているのと同じ金融商品が個人でもアクセスできるようになったことです。ウォール街とメインストリートの間のギャップを解消しようとしています。これは強力です。 🌍

このテクノロジーは、中間業者の層全体を排除し、それぞれが資本の流れの一部だけを処理するようです。これはフィンテックの参入障壁を下げる結果になると思いますか、それとも規模が最終的に市場の統合に有利になると思いますか?

この構図は正しいです。ファミリーオフィスと話すとき、私たちは統合失調症の世界と私がよく呼ぶ世界に足を踏み入れつつあります。両方のダイナミクスが同時に発生します。 🤯

一方で、はい、これにより新規参入者の障壁が確実に下がります。私はそれを直接見てきました。今日のフィンテックは、API を通じてトークン化された現物市場や担保ネットワークに直接接続できます。完全な銀行スタックは必要ありません。数十年にわたるレガシーインフラストラクチャや手形交換所との居心地の良い関係も必要ありません。テクノロジーはここにあり、オープンです。そのため、イノベーションはエッジで爆発的に起こるでしょう。 🚀

しかしその一方で、小規模企業に力を与えるのと同じ効率性が、インフラストラクチャ層での統合も推進します。価値がオンチェーンで移動し始めると、規模は仲介業者の数ではなく、信頼、規制、流動性の深さによって決まります。 💰

そのため、洗練されたインターフェースを備えた何千もの新しいフロントエンドフィンテックが登場する一方で、それらはすべて、イーサリアム、アバランチ、または有力なパブリックチェーンやハイブリッドチェーンのような、少数のグローバルで規制されたプログラム可能なネットワークを通じて定着することになるでしょう。 🌐

つまり、両方のことが当てはまります。エッジでの断片化が増加し、レールでの統合が増加します。そして、その展開はユースケースと管轄区域に応じて異なります。 🧩

そして、その決済層はイーサリアムのようなパブリックブロックチェーン上に構築されているのでしょうか、それとも銀行主導の民間インフラ上に構築されているのでしょうか?

それが核心的な議論ですよね？そして、私が何かを言えば、仮想通貨純粋主義者たちが私を追いかけてくるでしょうし、私が別のことを言えば、銀行家たちは目を丸くするでしょう。しかし、私が本当に信じているのは、それは二者択一ではないということです。ハイブリッドになります。 🔄

イーサリアムのようなトラストレスパブリックチェーンは、流動性層を固定します。そこには、透明性、構成可能性、グローバルな相互運用性が存在します。真にグローバルでプログラム可能な金融システムを望むのであれば、それが必要です。 🌍

ただし、許可されたチェーンや銀行主導のサブネットも存在します。Avalanche サブネットやトークン化された銀行台帳を思い浮かべてください。現金、コンプライアンス、ID などの規制対象資産を処理します。これらは永遠に分離されるわけではありません。彼らはますますパブリックチェーンに橋渡しすることになるでしょう。そうしたいからではなく、そうしなければならないからです。そこに流動性とイノベーションがあるのです。 💸

したがって、私は、パブリックネットワークと許可されたネットワークが相互運用するハイブリッドスタックに向かっていると考えています。銀行は壁を築いて勝つことはできません。彼らはオープンシステムに接続する必要があります。 🤝

規制について言及しましたが、これらすべてを実際に解除するためにまだ必要な変更は何ですか?

私たちにまだ欠けているのは、トークン化された資産と台帳ベースの所有権に関する明確な法的地位です。その明確さがなければ、ほとんどの企業はバランスシートの重要な部分をオンチェーンに移行することに躊躇し続けるでしょう。私は民間の信用会社から常に電話を受けています。彼らは取引をトークン化したいと考えていますが、規制上の不確実性がそれを妨げています。 🧩

また、決済のファイナリティと台帳の相互運用性、特に許可型システムとパブリックブロックチェーンの間のルールも必要です。それが解決されなければ、私たち全員が分断されたサイロの中で活動することになり、構成可能性の価値全体が崩壊してしまいます。 🌐

もう 1 つの大きな点は、ノンバンクの競争条件を平等にすることです。ウォーラー氏が示唆していたような、保管、KYC、AML、金融システムへのアクセスのための定義されたフレームワークが必要です。フィンテックがこの分野に構築したい場合は、どのようなライセンスや監査が必要かを正確に知っておく必要があります。今のところそれはすべてグレーゾーンです。 🧩

そして流動性規制の問題もあります。誰もが何かをトークン化したいと考えていますが、流通市場や両面流動性に関するガイダンスはありません。したがって、ボリュームや価格を検出することなく、これらの孤立したトークン化された資産を取得できます。実際の市場が存在するまでは、本物ではありません。 💸

また、プログラマブルファイナンスのリスクフレームワーク。スマートコントラクト、DeFi レール、トークン化された財務省、これらはすべて運用リスクをもたらします。スマートコントラクトが失敗したり悪用されたりした場合、誰が責任を負うのでしょうか?オンチェーン上の財務資金の流れを監査するのは誰ですか?これらは教育機関にとって大きな懸念事項です。 🧩

それでは、米国の規制当局が主張し始めた種類の「サンドボックス」アプローチを支持しますか?それが正しい進み方なのでしょうか

はい、間違いなく、GE でその価値を直接知りました。サンドボックスは、安全に実験できるスペースを提供するため、優れています。何が失敗し、何が機能し、失敗からどのように学ぶかを理解する必要があります。しかし、それらが最終状態になることはできません。 🧪

いつまでもパイロットモードにとどまることはできません。サンドボックスは単なるステップ 1 にすぎません。また、スケーリングのためのライセンスとルールを備えた、サンドボックスからの明確な道筋も必要です。そうしないと、イノベーションが停滞してしまいます。 🚀

だからこそ、私はシンガポールやスイスのような場所がやっていることが好きなのです。彼らは実験することを恐れていませんが、サンドボックスを超えて適切な規制の入り口を構築し始めています。 🌍

先ほどビットコインについて言及しましたね。しかし最近、財務会社が保有する総供給量の割合という点でイーサリアムが実際にビットコインを追い越しました。時価総額の差がそれほど大きくないことを考えると、これはかなり驚くべきことです。イーサリアムが財務省からこれほど多くの関心を集めているのはなぜだと思いますか?

そして、私はビットコインのためにこの分野に参入した一人としてこれを言います。しかし、私がここに留まっているのは、プログラマブルファイナンスのおかげであり、それがイーサリアムによって可能になっているのです。 🧩

企業がイーサリアムに惹かれる理由はいくつかあります。まず、利回りが高いことです。 ETH はステークして収益を得ることができるため、その点でビットコインとは根本的に異なる資産になります。第二に、イーサリアムはプログラム可能です。それは単なる価値の保存ではなく、プラットフォームです。トークン化された資産、ステーブルコイン、DeFi、現実世界の資産に触れることができます。これらはすべてイーサリアム上で実行されるか、少なくともイーサリアムと互換性があります。 📈

従来の金融関係者、特にオプションの観点から考える人々にとって、イーサリアムは信じられないほど魅力的なものとなっています。彼らはこれをデジタル金融のバックボーンであり、ただ受け身で保持するのではなく、その上に構築できるものと考えています。 🏗️

そして正直に言うと、イーサリアムのチームはウォール街との信頼性を築くという素晴らしい仕事をしてきました。特にジョー・ルービン氏は、何年もかけて関係を築き、機関がイーサリアムで何ができるかを理解できるよう支援してきました。 🤝

したがって、ビットコインは依然としてデジタルゴールドとみなされており、その役割を十分に果たしていますが、イーサリアムは将来の金融スタックのダイナミックな部分として見なされています。だからこそ、財務省はより多くの資金をETHに割り当てているのです。彼らはその成長に参加したいと考えています。 💸

従来の金融の一部の分野では、トークン化とステーブルコインに対する多くの熱意が見られます。しかし、このテクノロジーが彼らの利益を圧迫する恐れがある場合、反発が起こると思いますか?

はい、いいえ。特にここスイスの銀行からの反発は確かに見てきました。年金基金も。一部のサークルではデジタル資産を持ち出すと、詐欺だと言われずにはいられません。したがって、抵抗は本物です。 🧩

しかし、抵抗感も変わりつつあると思います。私たちが今目にしているのは、拒絶というより吸収です。銀行は、ステーブルコインとトークン化が、特に支払い面でマージンを脅かしていることを知っています。しかし、彼らはこれを止めることができないことも知っています。電車は駅を出発しました。 🚂

したがって、彼らはそれをブロックしようとするのではなく、適応しているのです。彼らはパイロットを立ち上げています。彼らはステーブルコインを統合しています。彼らはトークン化された預金を調査しています。ステーブルコイン発行会社と提携しているところもある。 🤝

はい、戦いはありますが、DNAの融合も起こっています。 FGネクサスで毎日見かけます。ハードコアなTradFiの人々とディープクリプトの人々が融合しています。面倒なことですが、それは起こっています。 🧩

そして、ここがキッカーです。銀行がステーブルコインを今すぐ発行したい場合、それを機能させるには豊富な流動性が必要です。その流動性はどこにあるのでしょうか？それはDeFiにあります。そして、DeFiはTradFiではありません。したがって、彼らは最終的にそこに行かなければならないでしょう。 🌐

ステーブルコインの採用に関して、私たちは政府のこの種の変化を見てきました。日本は特にUSDTとUSDCの優位性に反応しているようだ。こうしたドル裏付けのステーブルコインの上昇は、他の主権通貨にとって何を意味するのでしょうか？

そう、日本はその良い例です。つい最近、USDTとUSDCが急速に勢いを増しているのを見て、日本はステーブルコインのフレームワークを正式に立ち上げました。現在起こっていることは、政府が行動を起こさなければ通貨システムの一部に対する制御を失う危険があることに気づき始めているということです。 🏦

すべての国がこれと戦うわけではありません。ドルのステーブルコインを採用する人もいます。特に自国の通貨が不安定またはインフレ傾向にある場合は、その安定性を望んでいます。しかし、日本のような他の国は、通貨主権を守るために動くだろう。その最終結果として、私たちはドルが優勢な環境だけでなく、民間のドルコインと公的法定通貨に裏付けられたステーブルコインが共存し、相互運用するハイブリッドなグローバルエコシステムに向かって進んでいます。 🌍

とはいえ、パワーバランスは微妙に変化している。これらの民間のドル硬貨、特にUSDCのような世界的な流動性を持つ硬貨は、地域経済に影響を与えています。貯蓄、送金、商業に使用されます。それはもはや米国だけの話ではありません。 💸

これはまだ始まったばかりです。ただ、人々はまだ点と点を完全に結び付けていないだけです。誰もが米国の規制のドラマに注目するあまり、世界で何が起こっているかを見落としています。 🌐

例えばスイスフランを非常に擁護しているスイスのように、一部の国は今後も抵抗を続けるだろう。しかし、他の人はすぐに行動するでしょう。私たちは、多くの国家デジタル通貨が民間のステーブルコインと並んで存在する世界に入りつつあります。それはCBDC対ステーブルコインではありません。それはCBDC、ステーブルコイン、DeFi流動性プール、すべてが相互作用することになるでしょう。 🧩

最後にまとめる前に、将来的に見られる大きなトレンドは何でしょうか?

AI エージェント、ブロックチェーンの相互運用性など、いくつかのトレンドがあります。しかし、大きなものはエネルギーです。はい。それは、暗号通貨、AI、水の生産、さらには国家安全保障など、あらゆるものの基礎です。私たちが依存しているすべてのデジタルおよび物理システムを支えています。 🔋

ESG や鉱山の話だけでなく、エネルギー、AI、ブロックチェーンの交差点についてもっと多くのことを聞くようになると思います。つまり、インフラ、主権、誰がレールを管理しているかについて、より深い会話を意味します。 🧩

今、私たちは市場の動き、ETFの承認、訴訟などの雑音に気を取られていますが、本当の構造的な議論は始まったばかりです。そしてエネルギーがその中心となるでしょう。 🔋

2025-10-28 20:07