SECの現物ETFの動き：ゲームチェンジャー（または単なる派手なレジ係の領収書？）

7月29日にうねるようになった米国証券取引委員会は、ビットコインおよび暗号交換販売製品の現物の作品とredいを許可することにより、官僚的なピルエットを行いました。これにより、1月のスポットビットコインローンチと春のエーテルファンドの遺物である現金のみの制約が退位しました。エージェンシーの正式な声明は、ビットコインとエーテルETPが「株式を制作して償還することができる」と宣言しました。これは、最もストイックなウォール街のアナリストでさえも臭いの塩にリーチすることでさえ、政策の変化が非常に大きくなる可能性があると宣言しました。「これはSECでの新しい日です」とポール・S・アトキンス議長は、まるでテスラの所有者でいっぱいの部屋に馬と麻薬の帰還を発表したかのように宣言しました。

ブルームバーグインテリジェンスのエリックバルクナスは、フォグホーンの微妙さを備えており、Xのニュースを増幅しました。ビクトリア朝の郵便配達員のような発行者を通して現金をルーティングすることはもうありません。そのような趣のある概念をまだ信じている人を想定することは、それをほとんど進歩と呼ぶかもしれません。

ビットコインETF市場にとって、現物の償還が大したことである理由

技術的な名手であったテディ・フサロ大統領は、失われたシェークスピアソネットを発掘する男の才能におけるその影響を分析しました。彼は、このシフトは、流入に直面したETFが「市場からビットコインを購入して購入する」必要があるシステムであるキャッシュ作成モデルの「繰り返しの摩擦」を根絶すると主張しました。フサロの例？ 0.02％のプレミアムで1億ドルの購入：「それは20ドル[千]です。」合計は、それは消えないが、代わりに庭のパーティーで悪い前兆のように株主にだまされます。

Fusaro氏によると、葬儀で紙吹雪のようなこれらの取引にしがみついていた「0.02％の滑り」をバイパスして、APにビットコインを直接届けさせたとFusaroは説明しました。この背後にある配管は、ETF実践者には馴染みがあるが、平均的な投資家には不透明だと彼は認めた。あなたがそうするなら、発行者がベンチマーク価格でビットコインを調達するためにスクランブルしながら、プライマリ市場で作成ユニットを組み立てるAPは、もちろん、もちろん実行コストを想像してください。毎日狭い窓の間に計算されたBRRNYインデックスはアンカーとして機能しますが、実際の塗りつぶしはまだスプレッドと市場の影響を受けます。魅力的に混oticとしたバレエ、と言うかもしれません。

ただし、SECの注文は、単なる運用の調整よりも広かった。委員会は、救済救済に加えて、デュアルアセットETPの交換申請、スポットビットコインETPのオプション、および「最大250,000契約」の位置制限を含むアクションの中傷を承認しました。代理店はまた、2つの大型の暗号ETPの委任された承認を示唆しましたが、それはすべて、会計士のためのブラックタイのイベントを開催しているかのように、商標の深刻さを維持しています。

マーク・T・ウエダ委員は、この動きを「外れ値の政策」の修正として囲んだ。これは、金に包まれているいとこと比較して、ほこりに暗号ETPを残した制限である。「不必要なコストと負担」と彼は彼らを呼んだ。商品資金と同等のために長いロビー活動をするマーケットメーカーとAPは、最終的に安reliefのため息、またはおそらく葉巻を呼吸することができました。

市場構造の観点から見ると、その意味はありふれたものと同じくらい具体的です。現物のメカニズムにより、APは、プライムブローカーやカストディアン全体でビットコインの在庫を管理し、近くで資金を強制することなく管理できます。これにより、アービトラージが鋭くなります。ETF価格を維持して、SOIREEの身なりの良い紳士のように純資産価値につながります。不安定なセッション中に、現金の創造物がベンチマークの上に急いで購入を強いるかもしれないとき、現物の償還は休息を提供します。暗号の過払いの実存的な恐怖から、それを追加するかもしれない休息。

もちろん、実装速度は異なります。発行者は、AP契約と親権レールを更新して、猫の流れをサポートする必要があります。これは、スプレッドシートを好む猫を放牧することに似た物流上の偉業です。しかし、ポリシーのベースラインはシフトしました。記者会見では、BTCは118,527ドルで取引されました。これは、SECのSternest Regulatorを赤面に赤面させることさえできる価格です。

2025-08-01 06:16