マイケル・セイラーがサイドラインに足を踏み入れた5月26日のビットコイン2025会議で、聴衆はソフトウェア会社を本質的にビットコインストレージ施設に変えた個人からの慣習的な熱意に備えました。しかし、代わりに彼らが得たのは、業界の好ましい透明性のトロープの複雑でほぼ批判的な分析でした。
ビットコインの予備の証明が悪い考えである理由
このアイデアは、Blockware SolutionsのリードアナリストであるMitchell Askewから生まれました。 Askewは、誇らしげに自分自身をあなたの作品の崇拝者として宣言し、戦略が、想定される数十億ドルの備蓄を認証するために部外者のオンチェーンアドレスを開示することを意図しているかどうかを尋ねました。セイラーは彼の応答において直接的で明確でした。
アナリストとして、私は自分自身が吸収証明のトピック（POR）のトピックを反映していることに気づきました。 FTXとMt. Goxでの最近のイベントは確かに議論を引き起こしましたが、より広範な機関コミュニティが前進する不可欠な教訓を完全に把握しているかどうか疑問に思います。
私の視点は2つあります。まず、現在のPOR実装は潜在的に有害な場合があります。第二に、理想的なPORは負債を説明できないため不足しています。これは、見落とすソルベンシーの重要な側面です。
セイラーのオープニングは鮮明に説明的でした。彼は、出版機関の財布を、すべての子供の住所、銀行口座、電話番号の放送と比較し、それが何らかの形であなたの家族を改善することを期待していました。彼にとって、他の人が急進的な透明性と呼ぶのは、実際には、「ハッカー、国民国家の俳優、想像できるあらゆるタイプのトロールの機会です。
彼は聴衆に、生成的AIを使用してシナリオを想像するよう奨励しました。「AIと対話し、被験者について深く熟考するように設定し、財布情報を共有することに関連するセキュリティの懸念について尋ねることを想像してください…出力は、約50ページの長さの包括的な本であり、さまざまなセキュリティ問題を詳述します。
Saylorによると、問題は構造自体にあります。公的機関がコールドストレージを明らかにすると、コインとの後続のすべての取引を追跡することができ、敵に財務省のタイミングを予測したり、変化とアドレスの戦術を活用する能力を与えます。簡単に言えば、既存の安全でない吸収の証明は、実際に発行者だけでなく、カストディアン、交換、投資家にとってもセキュリティを弱めます。
負債のない資産はビットコインの「パーラートリック」です
現在の形式では、資産の証明（POA）は財務諸表の債務側を見落としているようです。簡単に言えば、630億ドルのビットコインなどの資産を持つことは、必ずしも同様の金額の対応する負債があるというわけではありません。講演者は、面白い類推を使用してこの点を強調しました。彼が720億ドルの財布を持っていると主張する場合、機関投資家は彼の負債の問題に対処しなければ笑うことができるでしょう。
機関投資家に勝つために、Saylorはユニークなアプローチを提唱しています。「2人の数字を差し引いて、資産と債務の強固な証拠を要求します。最も効果的な戦略はデジタルウォレットを明らかにすることではありません。代わりに、Big Four Auditorがビットコインを持っていることを確認するのは賢明です。 CFO、CEO、会長、およびすべての外部取締役が個人的および犯罪的に責任を負う会社。
主なポイントは、刑務所の脅威がどの公共のマークルツリースナップショットよりも強力な抑止力として機能するため、監査人の証明は暗号化された証拠よりも信頼できるとSaylorは主張することです。
言い換えれば、彼は、Sarbanes-Oxleyのような規制のために人々が米国の企業を信頼していることを示唆しています。つまり、誰かが嘘をついた場合、彼らは刑務所の時間に直面する可能性があります。これは、マークルツリースナップショットのような公的記録や検証システムに依存するよりも、真実性を確保するのに効果的です。
彼が言及したリズムまたはスケジュールのタイプは、証券弁護士に一般的に知られていますが、ビットコインの集まりではめったに育ちませんでした：四半期ごとのフォーム10-QSと年間フォーム10-Kファイリング、およびそれらの文書が承認されるまで資本市場の活動が禁止されている期間。基本的に、企業が10 kを提出できない場合、監査人は財務記録を検証しないことを示唆しています。一方、自主的なPORの締め切りに間に合わなかった場合、法的結果はありません。
将来のための解決策？
潜在的なシナリオでは、Saylorは、戦略が潜在的に関与する可能性があることを認めています。彼は、「ある段階では、基礎となる財布を追跡する能力を隠すゼロ知識の証拠を考案することができれば、吸収証明の種類を組み込むことを想定しています」と提案します。ただし、これにもかかわらず、管理上の課題は持続します。カストディアン、交換、監査人、リスクマネージャー、役員、および取締役はすべて同意する必要があり、この方法はGAAP監査要件と一致する必要があります。
未熟な個人が運営する不安定な海外交換でビジネスをしないでください。言い換えれば、PORによれば、あなた自身の暗号を保持してください。」と言います。
彼は、このコンセプトは企業の財務省にも当てはまると付け加えた。現在、当社のビットコインはさまざまな規制されたカストディアンに保存されており、文書化されたマルチ署名プロセスを通じてのみアクセスできます。しかし、彼は、小規模で受け入れられるが、[POR]は絶対的な解決策ではないという視点を表明しました。彼は、人々がXでその価値を過大評価するかもしれないと信じています。
プレス時に、BTCは108,656ドルで取引されました。
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2025-05-27 12:19