Netflix、ワーナー・ブラザースの入札に全額現金で参加、一か八かの買収合戦激化

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Netflixはワーナー・ブラザース・ディスカバリーの買収に真剣なオファーを出しており、同社を買収するための大規模な競争が激化している。これは、同じく契約を結ぼうとしている別の会社であるパラマウント・スカイダンスにとって大きなプレッシャーとなる。

Netflixはワーナー・ブラザース・ディスカバリーのスタジオとストリーミングサービスの買収提案を更新し、全額現金での取引を提案している。ブルームバーグ・インテリジェンスが確認した最近の提出書類によると、この変更は、支払いの一部に株式を含むネットフリックスの当初計画に以前から反対していたパラマウントが提起した懸念に対処するものであるという。

当初、Netflixは現金と株式の組み合わせで1株当たり27.75ドルを支払うことを提案していた。現在、彼らは全額を現金で支払うことに同意した。ワーナー・ブラザース・ディスカバリーはこの取引を承認するために株主総会を開催する予定で、Netflixは早ければ4月にも投票が行われると予想している。

この措置は一般に、売却を加速し、1株当たり30ドルを現金で提供する方が経済的に有利であるというパラマウントの主張に対抗する手段として理解されている。パラマウントは、CNNやTNTなどのチャンネルを含むワーナー・ブラザース・ディスカバリーのすべてを買収しようとしており、よりシンプルで直接的な選択肢として投資家に提案を提示している。

パラマウントの圧力が強まる中、ワーナー取締役会はNetflixを支持

パラマウントの努力にもかかわらず、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの取締役会はNetflixの提案を強く支持している。 Netflixの共同最高経営責任者（CEO）テッド・サランドス氏は最近の声明で、取締役会はこの取引を全面的かつ全会一致で支持し、これが投資家、視聴者、コンテンツ制作者にとって最善の道であると信じていると述べた。

パラマウントは、CEO デビッド・エリソンのリーダーシップの下、取り組みを進め続けています。同社は委任状争奪戦を通じて現経営陣に挑戦すると脅しており、また、Netflixのオファーとワーナー・ブラザース・ディスカバリーのケーブル資産の価値に関する詳細情報を得るために訴訟を起こしている。この問題について投資家の意見は分かれており、パラマウントに対し入札額の引き上げを求める人もいるが、エリソン氏はまだそれに同意していない。

現在進行中の入札合戦に対し、市場は不確実性を持って反応している。このニュースが報じられて以来、ネットフリックスとパラマウントの株価はともに約29％下落しており、投資家が取引がどのように構成され、資金調達され、規制当局によって承認されるかについて懸念していることを示している。しかし、今回の申請後の序盤の取引では、ネットフリックス株は約１．４％上昇した一方、パラマウント株は約１％と若干下落した。

ケーブルネットワーク、スピンオフ、そして数十億の負債

ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの買収競争における主要な争点は、同社のケーブルテレビチャンネルをどうするかだ。 Netflixの現在の提案には、これらのチャンネルからディスカバリー・グローバルという新しい独立した会社を設立し、その株式をワーナー・ブラザース・ディスカバリーの既存株主に与えることが含まれている。

文書によると、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーは自社のケーブルネットワークの価値が1株当たり0.72ドルから6.86ドルの間であると見積もっている。パラマウント・グローバルは、この幅広い価値観を利用して、これらの資産にはそれほど価値がないと主張している。ワーナー・ブラザース・ディスカバリーはこれに同意せず、ケーブルネットワークが依然としてパラマウントの収益と利益のほとんどを生み出していると指摘した。

2026 年 6 月 30 日時点で、ディスカバリー グローバルの負債は約 170 億ドルになると予想されていますが、年末までに負債は 161 億ドルに減少します。予想を上回るキャッシュフローにより、ワーナーとネットフリックスは予想債務を以前の見積もりより2億6000万ドル削減することができた。同社は、ディスカバリー・グローバルの2026年の売上高が169億ドル、調整後EBITDAが54億ドルと予想している。

資金調達、規模、規制の監視

Netflixは、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの買収提案に資金を提供するため、銀行から422億ドルの短期融資を確保した。これらの融資は通常、後でより恒久的な融資に置き換えられます。この契約が成立すれば、Netflixとワーナー・ブラザース・ディスカバリーの合併により、世界中で約4億5,000万人の加入者を擁し、ディズニーやアマゾンに匹敵するコンテンツコレクションを持つストリーミング巨人となる。

潜在的な合併の規模も懸念を引き起こしている。ハリウッドの労働者や映画館会社を代表する労働組合は、これが従来の映画館に損害を与え、ストリーミングサービスに過剰な管理を与える可能性があると懸念している。しかし、Netflixのテッド・サランドス氏と共同CEOのグレッグ・ピーターズ氏は、この取引は規制当局によって承認されるだろうと楽観視している。 Netflixとワーナー・ブラザースの両社の代表者は最近、合併に賛成するために欧州当局者らと会談している。

映画館への関与の拡大を支援するため、Netflixはストリーミングサービスで視聴可能になる前に、主要な映画を約45日間劇場で公開する計画であると公式に発表した。このアプローチは、Netflix がより伝統的なハリウッド モデルに移行していると主張するパラマウントのような企業との差別化に役立ちます。

パラマウントの賭け金が高まる

ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリスト、ギーサ・ランガナサン氏によると、現金のみを提供するというネットフリックスの決定は、株価変動に対する投資家の不安を和らげ、投票プロセスを迅速化するのに役立つという。パラマウントへの圧力もさらに高まる。同氏は、ワーナー取締役会が今後、受け入れを検討するには1株あたり32ドル以上の提示額を必要とする可能性が高く、これはパラマウントの現在の提示額よりも大幅に高いと考えている。

現在、ワーナー ブラザース ディスカバリーは Netflix をサポートしています。資金が確保され、懸念が解決され、株主投票が近づいているため、Netflixの提案により状況は大きく変わりました。これにより、パラマウントには、入札額を増やすか、ハリウッドで非常に重要になりつつある主導権争いから撤退するかのどちらかへの圧力がかかることになる。

2026-01-21 00:57