MicroStrategyの株価とビットコインの価格が乖離した理由は次のとおりです

by

テクノロジー業界と金融業界で 20 年以上の経験を持つアナリストとして、私は数多くの企業とそれぞれの株式の隆盛と衰退を目撃してきました。 MicroStrategy (MSTR) の現在の状況は、ビットコイン (BTC) との独特の関係を考えると、特に興味深いものです。

過去 30 日間で MSTR 株が 21% 下落したのに対し、BTC は比較的安定したままですが、これは確かに通常の相関関係から大きく乖離しています。この乖離の原因は、新たなビットコイン購入資金として100億株を発行するというMicroStrategyの野心的な計画に起因すると考えられ、これが成功すれば既存株主の価値を大幅に希薄化し、1株当たり利益が減少する可能性がある。

同社はビットコイン保有額や財務実績と比較して過大評価されているように見えるため、市場はMSTRの評価プレミアムを調整しているようだ。 650億ドルという株式評価額は、保有するビットコインの価値（420億ドル）を大幅に上回っており、中核となるテクノロジー事業の評価額​​が非現実的であることを示唆している。

しかし、MicroStrategy の株主は、同社に相当の株式を保有している Michael Saylor 氏の強い影響力と評判により、株式数の増加を承認する可能性が高いと私は考えています。過去 5 年間で株価を 2,000% 近く上昇させたセイラーの実績は、間違いなく株主からの尊敬を集めています。

来年、MSTR 株の見通しはビットコインのパフォーマンスに大きく依存するでしょう。 BTCが史上最高値を更新すれば、投資家が下落を利用してMSTR株のさらなる上昇を促す可能性がある。

私の個人的な意見としては、ビットコイン自体が希少で有限なままである一方で、MicroStrategyが株式を発行し、潜在的に株主を希薄化させることで、より「ビットコイン的」になろうとしているのは面白いと思います。おそらく、限定版のリリースを検討する必要があるでしょう。

MicroStrategy が史上最大のビットコイン投資家になったことを考えると、歴史的には、MicroStrategy の株価とビットコインの価値には強い関連性が示されています。

過去 1 か月間で、MicroStrategy の株価は約 21% 下落しましたが、ビットコイン (BTC) は 2% 近くしか下落していません。 MicroStrategy の株価は通常ビットコインのトレンドに従うため、これは大きな違いを表します。

今年、ビットコインの成長率 120% と比較して、株価は 3 倍 (320%) 以上増加しました。ビットコインと比較してその優れたパフォーマンスと、管理手数料が無料であることにより、ビットコインおよびビットコイン関連ETFよりも優れた選択肢となる可能性があると考える投資家の間で関心を集めています。

マスターカード（MSTR）は今年を通じてビットコインを蓄積しており、現在は価値が420億ドルを超える約446,400ビットコインを保有している。ただし、このビットコインの保有額は、650億ドルを超える同社の時価総額と比較して大幅に小さいことは注目に値します。

研究者として、私はビットコインとMicroStrategy株の間のトレンドに明らかな乖離があることを観察してきました。この差は、将来のビットコイン買収の資金調達を目的として、MicroStrategyが約100億株を発行する意向を表明したことに起因しているようだ。彼らの長期的な野心は、2025 年から 2027 年までに株式と債券の提供を通じて 420 億ドルという驚異的な資産を蓄積することです。

Yahoo Finance の報告によると、同社は現在約 2 億 2,500 万株の発行済み株式を保有しており、さらに株式が発行されれば 4344% 以上増加することになります。株式発行による資本調達のこのプロセスは、現在の株主の保有株を希薄化し、会社に対する株主の持分を低下させる傾向があります。収益性の高いビジネスの場合、これは 1 株あたりの利益の減少につながる可能性もあります。

X フォーラムでの包括的な議論の中で、Kobeissi Letter は同社が直面している財務上のジレンマを詳しく説明しました。資本が増加すれば現在の株主の保有額は減少することになるが、株式更新計画が失敗した場合、MicroStrategyはこれ以上ビットコイン購入戦略を推進するための十分なリソースを持たなくなる可能性がある。

多くの市場サイクルを経験し、浮き沈みをそれなりに見てきた経験豊富な投資家として、今年の MicroStrategy のパフォーマンスには何か違和感があると言わざるを得ません。 2021年の頼りになる「レバレッジ」ビットコインの戦略として知られているが、最近のパフォーマンスは一部の人を驚かせる。

過去 1 か月間だけで、ビットコインは +2% というわずかな上昇を見せましたが、MicroStrategy (MSTR) は現在 -50% 近く下落しています。この両者の違いは驚くべきもので、舞台裏で何が起こっているのか気になります。

私は投資を決定する前にデューデリジェンスを行うことが大切だと常に信じており、他の人にも同じようにするよう勧めています。この状況をさらに深く掘り下げて、情報に基づいた今後の意思決定に役立つ洞察を見つけられるかどうかを確認してみましょう。

— The Kokuissi Letter (@KobeissiLetter) 2024 年 12 月 30 日

障害が何であれ、MicroStrategyの株主が株式数の増加を支持する可能性は非常に高い。この戦略の著名な支持者であるマイケル・セイラー氏は、既存株式の約46.8％を保有している。過去 5 年間で株価がほぼ 2,000% 急騰するのを目撃しており、株主はセイラーを大いに賞賛しています。

MicroStrategy の株式評価額のリセット

さらに、MicroStrategyの株価下落は、一部の投資家によって過度に割高と見なされている同社に対する市場の過大評価評価が修正されていることを示している可能性がある。詳細には、MicroStrategyの時価総額は650億ドルで、これは同社が所有する420億ドル相当のビットコインを大幅に上回っている。

この評価では、同社の中核テクノロジー事業の評価額​​が約230億ドルであることが示唆されているようだが、最新の数字を考慮すると、これはありそうもないことである。前四半期、ソフトウェア事業は 1 億 2,900 万ドルの売上を記録し、純損失は 840 万ドルでした。

アナリストとして、私は 2025 年の MicroStrategy (MSTR) 株の将来がビットコインの軌道に大きく影響されると予測しています。ビットコインがなんとか反発して史上最高値を更新できれば、投資家が市場の潜在的な下落によってもたらされる機会を捉え、MSTR株のさらなる成長を引き起こす可能性がある。

2024-12-31 18:26