Glassnodeの主任アナリストがビットコインの「キャッシュ・アンド・キャリー取引」とそれが市場構造に与える影響について説明

市場である程度の経験を持つ仮想通貨投資家として、私はビットコインキャッシュとキャリー取引に関するジェームス・チェックの説明が啓発的かつ安心できるものであると感じています。このデルタニュートラル戦略とそれがビットコイン市場に与える影響についての彼の明確化は、真剣な投資家にとって必読の書です。

Glassnodeの主任アナリストであるJames Check氏は、6月11日にソーシャルメディアプラットフォームX（以前はTwitterとして知られていた）上で詳細な説明を行い、ビットコインキャッシュ・アンド・キャリー取引の複雑さを明らかにした。彼は、この戦略がビットコイン市場構造に及ぼす影響に関する広範な混乱を払拭することを目指した。。

まず、キャッシュアンドキャリー取引の概念を検討することから始めましょう。これは、カレンダー期限付き先物と無期限スワップファンディングレートの両方で一般的に使用される戦略です。チェックポイントは、現在、これらの資金調達率は年率 10% に相当するプラスの値を示していると説明しています。これは、トレーダーがレバレッジを通じてロングポジションを維持するために金利手数料を支払う用意があることを意味します。

アナリストとして、私はこの裁定取引の設定を次のように説明します。この取り決めでは、トレーダーとして、私はスポット市場またはETFでロングポジションをエントリーし、同時に先物市場でショートポジションをオープンします。この戦略は、さまざまなタイプのデリバティブの明確な特性により効果的です。無期限スワップの場合、利回りは頻繁に変更されますが、カレンダー先物の場合、利回りは一定のままで、特定の日に期限が切れます。

チェックの分析によれば、ビットコインのポジションを保持することには二重の目的がある。一方で、これらのポジションはスポット市場や上場投資信託（ETF）での買い活動を促進します。同時に、先物市場での売り活動を促進します。チェックは、この行為が市場価格に実質的な影響を与えることなく、厚み、量、流動性を増大させてビットコイン市場を豊かにすることを強調している。この現象は、先物市場が発達したあらゆる資産に固有のものであり、市場が相当な規模に達する限り持続します。

研究者として、私は市場に関して広まっているいくつかの誤解を解き明かしたいと思っています。一般に信じられていることに反して、スポット価格はショートポジションによって抑制されているわけではありません。実際、これらのショートポジションは、市場における純強気のスタンスを示しています。ロングポジションが先物価格を押し上げている。ここで欠けている主な要素は、HODLer や既存保有者からの売り圧力を上回る可能性がある非裁定取引需要の大幅な急増です。

私の分析では、チェック氏の投稿には、さまざまな期間にわたるビットコインの永久先物調達率を示すグラフが含まれていました。このグラフは、プラスとマイナスの両方の資金調達率と、それらがビットコインの価格とどのように相関しているかを示しています。チェック氏が指摘したように、この情報を視覚的に提示することで、このチャートは調達金利の変動性とそれが市場の流動性と枠組みに及ぼす影響を強調した。

多くの人々が、ビットコインのキャッシュアンドキャリー取引とそれが市場動向に及ぼす影響に当惑しているようです。この現象は、カレンダーの期限が切れる先物や永久スワップの調達金利と類似点があり、デルタニュートラル戦略に基づいています。
— _Checkmate (@_Checkmatey_) June 10, 2024

2024-06-11 17:21