Ethena Labs、合成USDeステーブルコインを12月16日にリリース

by

進化し続けるテクノロジーと金融の分野で 20 年以上の経験を持つ研究者として、私は、成功するか挫折する革新的なプロジェクトをかなり見てきました。 Ethena Labs による今後の USDe ステーブルコインに関する発表は、確かに私の興味をそそりました。

2024年12月16日、Ethena LabsはUSDeステーブルコインのリリース日を確認しました。これは、トークンの時価総額が前例のない57億3,000万ドルに達し、新記録を樹立するのと一致する重要なマイルストーンです。

Xのプラットフォームでは、イーサリアムをベースにしたブロックチェーンプロジェクトであるEthena Labsが、自社のステーブルコインUSDeのリリースの可能性を示唆している。このデジタル通貨は、米ドルとの同等性を維持するように設計されています。 (テザーや USD コインに見られるような) 取引の促進などの従来の用途とは異なり、USDe は主に収益性の高い資産として機能します。

16.12.2024

— Ethena Labs (@ethena_labs) 2024 年 12 月 12 日

法定通貨に裏付けされ準備金として保持されている従来のステーブルコインとは異なり、USDe はイーサリアムのステーキング報酬を通じて収益を生み出しますが、これらの報酬は ETH のショートファンディングレートから保護されます。このユニークなアプローチにより、USDe 保有者は最大 29% という魅力的な年率利回りを得ることができ、その 2 段階の利回りシステムのおかげで分散型金融セクター内で有利な金融ツールとなっています。

素早い動きの中で、ユーザーは加速したペースで USDe に引き寄せられ、USDe は米ドルに関連付けられた 3 番目に大きなステーブルコインになりました。 DAIの時価総額47億ドルを上回ったが、時価総額1350億ドルと400億ドルを誇るUSDテザー（USDT）とUSDコイン（USDC）には及ばない。 CoinMarketCap によると、USDe の取引高は過去 24 時間で 24.27% 増加し、1 億 7,109 万ドルに達し、利回りを生み出す資産への強い意欲を示唆しています。

USDe ステーブルコイン モデルはどの程度持続可能ですか?

批評家は、エテナのUSDeと、不安定な成長戦略により2022年に価値が急落したテラ・ルナとの類似点を指摘している。 Terraの没落は、主に弱気市場でペッグを維持することが困難だったことによるもので、アナリストらはUSDeも同様の課題に直面する可能性があると懸念している。

USDe はデルタニュートラル取引アプローチを採用しており、ビットコイン (BTC) とイーサリアム (ETH) のロングポジションとショートポジションを同時に保持して、一貫性を確保し、収益を生み出します。 Ethena は、集中型取引所での stETH の長期保有をヘッジすることで保護していますが、取引所にダウンタイムが発生しても、ヘッジはそのまま残ります。これは、Ethena のポジションが含み損益にさらされていることを意味します。強気市場では、この方法はプラスの資金調達率によりうまくいく傾向があります。ただし、弱気相場では、資金調達率がマイナスになると、利回りが低下する可能性があります。

この特定の分野では、時々、新鮮な光景に出会うことがあります。学習曲線にかなりの時間を費やしていることがよくあります。ここでは安心します。ただし、この業界には、私の興味をそそられた事例もありましたが、もっと調べておけばよかったと思うこともありましたし、もっと深く掘り下げておけばよかったと思うこともありました。

— Andre Cronje (@AndreCronjeTech) April 2024 年 3 月

「つまり、今は順調に進んでいますが (市場がプラスで、ショートの資金調達率がプラスであるため [誰もがロングで満足しているため])、最終的には状況が変わり、資金調達がマイナスになり、証拠金/担保が清算され、あなたは裏付けのない資産を持っています。それに対抗するのが「大数の法則」です。これは UST の 10 億ドル BTC ファンドなどとほぼ同じです。 機能しなくなるまでは機能します。」

by Andre Cronje

Fantom財団の最高技術責任者を務めるアンドレ・クロンジェ氏は、USDeの構造は強気市場の局面でのみ持続可能であり、Terra-Lunaが経験した暴落と同様に、弱気市場に耐える能力はまだ試されていないと指摘した。さらに、暗号通貨市場がますます効率化するにつれて、買値と売値の差、つまりベーシス・スプレッドが縮小し、長期的にはUSDeの高利回りが低下する可能性がある。

2024-12-13 08:28