ECBの反ビットコインプロパガンダが学術界の痛烈な反論で誤りであることが暴かれる

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金融業界で20年以上の経験を持つベテラン研究者として、私は『ECBのビットコイン分析におけるバイアスへの挑戦』の出版が、伝統的な機関によってしばしば提示されるかなり一方的な物語に対する新鮮で切望されている対案であると感じています。欧州中央銀行のように。

欧州中央銀行（ECB）が発表した最新の反ビットコイン論文を受けて、「ECBのビットコイン評価におけるバイアスへの対抗」と題された新たな学術論文が発表された。この論文は、マレー・A・ラッドが共著者のアレン・ファリントン、フレディ・ニュー、デニス・ポーターとともに執筆したもので、ECB当局者のウルリッヒ・ビンザイル氏とユルゲン・シャーフ氏が執筆した最近の研究論文について広範なレビューと批評を提供している。

サトシ・アクション・ファンドのCEO兼創設者であるデニス・ポーターとして、私は欧州中央銀行が提示したビットコインに対する批判的な見解に対する包括的な学術的反論の公式出版を発表できることに興奮しています。私自身の言葉で言えば、「画期的: ECB の反ビットコイン論文に対する学術的な対抗案が発表されました!

デジタル通貨の状況を調査している研究者として、私は、ビットコイン（BTC）を本質的価値が疑わしく、かなりのリスクを伴う投機的資産として特徴づける、ビントザイル氏とシャーフ氏によるECBの論文からの発見に遭遇しました。彼らは、BTCの極度のボラティリティ、経済における生産的な役割の欠如、それに伴う富の集中という3つの主要な懸念を強調している。

この反論では、ビントザイルとシャーフの主要な主張を体系的に扱い、反論しています。

#1 ビットコインの政治的ロビー活動の影響力

熱心な仮想通貨投資家として、業界の規制影響に関するビントザイル氏とシャーフ氏の議論について私の見解を共有したいと思います。彼らは、ロビー活動が不当な影響を及ぼし、業界に有利な政策を歪めていると主張しているが、私は重要な点を強調したいと思う。それは、ビットコインには他の仮想通貨とは異なり、CEO、企業部門、ロビイストが存在しないということだ。代わりに、これは中央権限のない分散型のグローバル システムです。仮想通貨の世界を支配する企業とは異なり、ビットコイン支持者は多くの場合、享受している制度的な支援を受けずに独立して活動しています。これにより、ビットコインは中立的なプロトコルとなり、デジタル通貨革命の先頭に立つことになります。

既存の金融機関は、新興産業と比較してロビー活動に大幅に多くの投資を行う傾向があることが強調されています。たとえば、2023年には、米国における仮想通貨ロビー活動への支出は、金融セクターによるロビー活動費用全体の約1%にすぎませんでした。

#2 富の集中

所有権が少数の大企業に高度に集中しているという主張に対し、反論では、この見解はBTC保有の広範な分散を見落としていると強調している。 「機関投資家や取引所のウォレットは、単一の事業体ではなく、多様な投資家の保有資産を表している」と著者らは説明する。彼らは、最大規模のウォレットの多くがCoinbaseやBinanceのような取引所に属しているだけでなく、何百万ものユーザーに代わってBTCを保有しているBlackRockやFidelityのようなETF発行会社に属していると指摘しています。

著者らは、富がコインのような暗号通貨に集中するのは本質的に不公平であるという考えに疑問を抱いている。言い換えれば、いかなる形態の不平等も不当であると主張する著者らは、これが特に暗号通貨に当てはまる明確な理由を提供していないことを示唆している。彼らは、ビットコインは公的かつ自由に開始されたため、最初から誰もが平等に投資する機会を持っていたと主張しています。他のほとんどの暗号通貨（「アルトコイン」として知られている）とは異なり、ビットコインには発売前に特別な流通はなく、「創設者株」もなく、割引価格でビットコインを購入するベンチャーキャピタリストもありませんでした。

#3 Lack Of Productive Contribution

ECBの文書は、BTC価格の上昇は保有者にプラスの消費効果を生み出すが、全体的な生産性や経済成長は増加しないと主張している。反論では、金融の革新と効率性の推進におけるBTCの重要な役割を強調することで、これに異議を唱えています。 「ビットコインはインターネットを支えるTCP/IPプロトコルと同様の技術プロトコルとして機能し、新しい金融サービスの開発を可能にする」と彼らは主張する。

著者らはさらに、未開発地域、特に送金市場における重大な影響を強調しています。彼らは、これらの国の最も貧しい家庭は従来の銀行サービスを利用できないことが多いため、取引コストの削減が大きな変化につながる可能性があると説明しています。これは論文で述べられている重要な点です。

#4 Bitcoin Wealth Redistribution

Bindseil と Schaaf は、ビットコインの価格上昇が富の再分配をもたらし、非保有者や後発者を犠牲にして早期導入者に利益をもたらすと示唆しています。この反論は、この議論はBTC市場の自主的な性質を無視しており、参加者は資産の可能性についての独自の評価に基づいて自由に参加を選択すると反論しています。

より簡単に言うと、株や新興企業に早期に投資する人が大きな利益を得るためにかなりのリスクを負うのと同じように、初期にビットコインに参入した人は、リスクを負っていることを承知で投資したのです。これは、新しいテクノロジーの市場には多くの場合、高いリスクが伴いますが、潜在的に大きな利益が伴うためです。彼らはまた、政府の政策により、インフレによって富が貯蓄者から借金保有者に移る可能性があるとも指摘している。ただし、ビットコインの供給量が固定されており、デフレ的な性質があるため、インフレによる価値の毀損に対抗することができ、長期的な価値の保存の可能性があります。

#5 Lack Of Intrinsic Value

ECBの文書は、ビットコインには本質的価値がなく、従来の資産評価モデルを使用して価格を決定することはできないと主張している。反論では、この狭義の定義は、資産評価において希少性、分散性、価値の保存としての有用性が果たす役割を無視していると主張している。

「人々は、ビットコインは金とよく似た機能を持ち、特に通貨が不安定な時期には、富を蓄える代替手段として機能すると言われています。」さらに、ビットコインは有価証券として測定できないため、お金とみなされるべきではないと主張しています。しかし、真実はまったく逆で、ビットコインはすでに貨幣として機能しているため、有価証券として評価することはできません。

#6 Bitcoin Is A Speculative Bubble

BTCの価格変動は投機バブルを示しているという主張に対し、反論ではボラティリティが新興テクノロジーの特徴であると指摘している。 「ビットコインの価格上昇は、その希少性、普及、ネットワーク効果、法定通貨の下落に対するヘッジとしての有用性の認識によって引き起こされている」と彼らは説明する。

#7 Failure As A Payment System

ビットコインは高コストとスケーラビリティの問題により世界的な決済システムとしての本来の役割を果たせていないというECBの主張に対し、支持者らはライトニングネットワークなどの技術的進歩を強調して反論している。この革新的なテクノロジーにより、より多くのトランザクションを処理するビットコインの能力が大幅に強化され、それによって手数料が削減され、トランザクション速度が向上したと言われています。

Bindseil 氏と Schaaf 氏は、彼らの観点から、当初の制限を強調することで、スケーラビリティと効率性の向上における大幅な進歩を見落としています。さらに、金融取引に関するナカモト氏の議論は、特定の種類の取引における仲介の可能性を中心としたものではなく、取引が第三者の信用機関に依存するシステムに関連する潜在的なコストとリスクに焦点を当てていたことも明らかにしている。

著者らは、ECBの文書が中央銀行デジタル通貨（CBDC）をビットコインよりも優れていると表現していることにも問題を提起している。彼らは、プライバシーの懸念、政治的操作に対する脆弱性、監視の強化など、CBDC に伴う中央集権化に伴う潜在的な問題を強調しています。対照的に、彼らは、ビットコインの分散型設計は検閲耐性と財政的自律性を提供すると主張しています。

この反論は、ビットコイン（BTC）などの分散型デジタル通貨に匹敵する中央銀行デジタル通貨（CBDC）プロジェクトであるデジタルユーロの創設における著者らの重要な役割を考慮すると、公平性に疑問を呈している。ポーターらによると、この関与によりCBDCを支持するようになり、投機資産としてのビットコインに対する見方が歪む可能性があるという。

本稿執筆時点では、BTCは66,465ドルで取引されていました。

ECBの反ビットコインプロパガンダが学術界の痛烈な反論で誤りであることが暴かれる

2024-10-24 01:12