🔥オンチェーンカオス: 市場の崩壊!

2026 年が地平線上の嵐のように近づくにつれ、世界中で 24 時間 365 日の取引とほぼ瞬時の決済のサイレンの歌に誘われて、株式市場をブロックチェーンに移植しようとする熱意が高まっています。かつてブローカーディーラーのインフラストラクチャーの鉄壁の後ろに隠されていたものは、今ではその支持者の目には「近代化」として輝いていますが、それでも何かが語られずに残っており、表面の下に潜む影があります。 🌀

トークン化された株式は、その魅力的なスピードを備えていますが、単なる蜃気楼にすぎません。規制、不平等、システミックリスクといった市場の長年の罪が免除されるわけではありません。そうでないふりをすることは、私たちが逃れようとしているまさに混乱を招くことになります。 ⚖️
本当の欠点は流動性とガバナンスにあります。流動性、開示、保管、株主の権利を十分に備えずに決済を急ぐことは、フラッシュクラッシュだけでなく、信頼できる市場構造の端に出没する「幽霊資産」の幽霊のような踊りを引き起こす危険性があります。 🕯️
トークン化は市場の安全策を推進する必要があります。オンチェーン株式は、完全な規制遵守、強制可能な所有権、機関レベルの基準を維持する場合にのみ機能します。そうしないと、近代化は浸食になってしまいます。 🧱

表面上の効率性の裏には、株式をブロックチェーンに移行しても規制、構造的不平等、リスクが排除されないという事実が隠れています。業界が規律なくこの方向に進むと、オンチェーン株式取引への移行により、公開市場の信頼性を高める保護が剥奪される可能性がある。 🧠

株式のトークン化は事実上、市場構造における新しい実験ですが、利害関係は利便性をはるかに超えています。これらのトークン化されたオプションに対する投資家の需要は高まっており、ナスダックのような企業はすでに規制当局と協力してトークン化された株式を上場させ、取引を行っています。 🔄

その野心が本物であれば、投資家が規制された株式市場に期待する保護を、トークン化された同等の市場に完全に変換する必要があります。この移行では、スマートコントラクトに根ざした取引メカニズムを備え、既存の正当な市場を最終的に支える管理、開示、ガバナンスを維持する必要があります。 🛡️

スピードの約束

オンチェーン株式はほぼ瞬時に取引を決済し、この形式の取引に伴う面倒なサイクルを軽減し、資本をより迅速に解放して有効活用することができます。国境を越えた投資家がアクセスしやすくなり、分割所有権が得られ、司法管轄上のハードルが減り、非トークン化オプションと比較した主要な利点であるスピードが得られると、その魅力は簡単にわかります。 🚀

世界経済フォーラムのアナリストらはすでに、トークン化に向けた大胆な一歩として、予測可能な決済、調整諸経費の削減、プログラム可能な企業活動など、オンチェーン株式取引の利点を強調している。個人投資家は初めて、細分化された優良株にアクセスするために保管仲介業者を必要としません。 🎉

ブロックチェーンの関与とスピード機能により、株式市場は地理的な階層化ではなく、グローバルなアクセスが可能になります。これらはすべて、オンチェーン株式取引が提供する具体的な利点ですが、適切なガバナンスのないスピードは、関係者全員にとって空虚な勝利であることがすぐに明らかになります。 🌀

トークン化された株式が法律よりも早く動くという誇大広告を受けて、米国証券取引委員会などはすでに動きを見せています。機会と脅威の両方を察知したSECは、ブロックチェーンベースの株式取引を許可するための限定的な免除を検討しているが、それは制御された条件下に限られる。 🧠

流動性の蜃気楼と規制の抜け穴

あらゆる興奮の中で、オンチェーン株式取引の危険性、つまりあまり議論されていない流動性の脅威はしばしば見落とされます。オンチェーン資産は高速に取引されますが、それは必ずしも取引が深いことを意味するわけではありません。 🧩

学術調査によると、トークン化された資産（たとえ現実世界の裏付けがある資産であっても）は、特にボラティリティの急上昇時に、深刻な流動性の崖に直面しています。オーダーブックが薄く、下落を吸収するには流動性が不十分な合成株式は、まさにフラッシュクラッシュが起こるのを待っているだけです。 🌪️

企業や取引所が、オンチェーンは「管轄外」に等しいと主張して証券法を回避しようとすると、影の市場というレッテルを貼られてシステム全体が急落する可能性がある。 🚨

SECはすでに、トークン化された株式は引き続き有価証券として分類され、完全な規制義務の対象となると述べている。そして、株のように見え、株のように取引され、株のように動作するトークンは株です。 🧩

それ未満であり、規制遵守チェックが欠けているものは幽霊資産であり、それ以外の何ものでもありません。 🕯️

基準を上げなければならない、さもなければ下がるだろう

真のアップグレードと投資家保護としてトークン化株式を採用するか、公開市場を信頼できるものにする保護手段を侵食するためにブロックチェーンを武器化するかを選択する時期が来ています。 🛡️

トークン化された株式は、本物の株主の権利を付与し、配当や企業活動に対する法的強制力のある請求を含み、現代の市場と同じ開示および報告規則を遵守する必要があります。規制当局はすでに自らの立場を明確にしている。今は、安全対策とコンプライアンスを先導する必要があります。 🧠

オンチェーン株式取引の潜在的な利点は非常に大きいですが、それは保管、流動性、および法的保護がテストされた公開市場から引き継がれる場合に限ります。トークン化された株式が現代の株式市場に求められる説明責任を維持できるように、トークン化は株式市場を空洞化させるのではなく、市場を高めるものであるべきです。 📈

投資家の安全のための経済的要件を満たすために基準を引き上げる必要があり、そうでなければトークン化された株式は傍観者になってしまいます。業界はやがてその選択を明らかにするだろう。 🕰️

Hedy Wang

ヘディワン は、トークン化された資産のための初の統合流動性レイヤーおよびデリバティブインフラストラクチャである Block Street の CEO 兼共同創設者です。ヘディはハーバード大学の卒業生であり、ハーバードビジネススクールの外部アドバイザーであり、制度金融と分散型イノベーションの橋渡しをしてきた経歴を持っています。彼女は以前、Point72 でクオンツリサーチを率いていました。 Block Street の CEO として、Hedy は、現実世界の株式での借入、空売り、利回り戦略を可能にする、トークン化された株式のための初の融資およびデリバティブインフラストラクチャを構築しています。 Block Street は、断片化された発行者を単一の構成可能なプールに統合する独自の RWA 流動性レイヤーを利用しており、プール型融資モデルとピアツーピア融資モデルの両方をサポートします。 🌐

2025-12-25 01:14