ビットコインの底？サンティメントは「そんなに早くないよ！」と言いました。 🚨

by

ああ、なんて難問でしょう！ビットコインは本当に安値サイクルを切り開いたのか、それとも単に別の反射的な反発を演出しただけなのか?一時的に80,000ドルの水準を失う恐れがあったが、その後88,000ドルに向けて反発し、「底」議論が再び本格化している。オンチェーン分析会社 Santiment も意見を取り入れているが、その答えは用心深く懐疑的だ。 😏

ビットコインはそのサイクルを低位に印刷しただけなのでしょうか?

同社はまず、市場でラベルが飛び交うやり方を批判する。 「『強気市場』、『弱気市場』、『天井』、『底値』という用語は、トレーダー、投資家、コミュニティが意味したいと望むあらゆる物語を実際に意味することができます」とサンティメント氏は指摘し、天井や底値を判断する際に明確な時間枠を定義する評論家はほとんどいないと指摘した。これは、「価格の上昇傾向または下降傾向がすでに確立された後」、極端な確証バイアスへの扉を開きます。 🤡

それでも、最近の8万ドル以下の水準からの下落は、強制的な売りはもう終わったと主張する人にとっては十分だ。サンティマン氏は、「『底値』が確立されたかどうかをカバーするコンテンツは、常に一部の不安なトレーダーを再び興奮させる」ことを認めているが、価格だけでは十分な証拠ではないと強調する。 📉

センチメントに関しては、データは逆張り的に建設的であるように見えます。サンティメント氏は、「毎月の利益が保証されなくなった後、（投資としての）ビットコインに対するトレーダーの楽観的な見方はどこまで崩れる可能性がある」と強調している。そのソーシャル指標は、仮想通貨が弱気市場にあるという宣言の増加と弱気なコメントの増加を示しています。 🧠

「仮想通貨が弱気市場にあるとの宣言の増加と弱気センチメントの高まりは、どちらも明らかに素晴らしい兆候だ」と同社は書いており、「大きな好転のほとんどは主に小売業の希望が失われたときに起こる」と読者に思い出させている。未解決の質問:「ランボを手に入れるという群衆の希望と夢は本当に消え去ったのでしょうか?」 🏎️

依然として弱気な議論が優勢

デリバティブの位置付けによりニュアンスが追加されます。集計された資金調達レートは、意味のあるショートエクスポージャーを示していますが、10月6日の史上最高値以降に見られる極端な水準にはまだ達していません。 「このような空売りが多く見られると、[…]多くの空売りがその軌道で止まっていることがよくあります」とサンティメント氏は説明し、「10月6日の史上最高値から約1週間後に多くの空売りが行われ、その結果10月下旬には一時的な救済反発があった」と回想した。しかし今のところ、「ビットコインの価格に対する賭けのレベルはまだ十分に見えていない[…]いずれにせよ、まだだ」。 🤯

収益性の指標も同様の状況を表します。 30 日および 365 日の MVRV は両方ともマイナスのままであり、平均的な保有者が含み損を抱えていることを示しています。サンティメント氏は、MVRVは「現在の価格と取得したすべてのトークンの平均価格との比率を示している」こと、そしてMVRVが上昇するにつれて「より多くの市場参加者が積極的に売り手になる」ことを強調している。 MVRVが依然として低迷しているため、同社は「近いうちに再び9万ドルを超える反発があったとしても、まったく大きな驚きではない」と主張している。 🤷‍♂️

さらに懸念される信号は、ネットワークの基礎とホルダーの構造から発生します。 「しかし、ビットコインの全体的な有用性を見ると、状況は少し危険に見えます」とサンティメント氏は警告する。週間の新規アドレス数は、2023 年 12 月中旬のピーク時の 337 万件以上から現在は約 221 万件まで減少しています。週間アクティブ アドレスは、963,900 以上から約 729,200 に減少しました。これは、通常、ネットワーク利用の安定化または再加速と同時に持続的な底値が訪れる時期に、「ユーティリティの低下」を浮き彫りにしている。 🧨

さらに問題なのは、クジラから小売への移行だ。サンティメントはこれを「部屋の中にもう1匹の大きな象がいて、『底が入っている』と少しためらうはずだ」と呼んでいます。 10～10,000BTCを保有するアドレスは「保有総供給量を縮小し続けている」一方、0.1BTC未満のウォレットは「保有総供給量を拡大し続けている」。 🧛‍♂️

同社は「これは底値を示すには間違った組み合わせだ」と率直に言う。新型コロナウイルス感染症（COVID-19）以降、「機関投資家はほぼすべての強気相場を押し上げ」ており、この1万～1万BTCの集団は「10月6日の史上最高値と大きく関係している」。しかし、「10月8日までに[…][彼らは]保有資産を横ばいにし始め、現在約6週間連続で保有額を減らしている」一方、「小さな財布[…]『落ちるナイフを捕まえる』ことを期待して下落幅をすくい上げている」。 🧨

判決は複数の期間に分割されます。 「全体的にデータは、マイナスのMVRVと声高な小売パニックを背景に、短期的な回復が最も可能性の高いシナリオであることを示している」と述べた。しかし、「クジラ袋が継続的に『売りモード』にあるように見える中、ビットコインが6桁まで上昇するのは無理があるように見える。」 💸

サンティメント氏は、「公益事業の低下とクジラとサメの保有量の減少」が続く限り「長期的な方向性は依然として下を向いている」と結論付け、一方で新年が近づくにつれて「仮想通貨市場は驚きに満ちている可能性がある」と投資家に思い出させた。 🎉

本稿執筆時点では、ビットコインは86,884ドルで取引されていました。

2025-11-27 07:21