Coinbase は暗号通貨を急速に普及させました…それとも実際にそうなったのでしょうか?

by

Bitwise CIO Matt Hougan 氏は、暗号通貨は新たな構造時代に入ったばかりかもしれないと述べ、Coinbase がその触媒であると主張しています。 「仮想通貨による次なる大きな破壊」と題した11月11日のメモの中で、ホーガン氏は「今週、未来を垣間見た」と述べ、仮想通貨による4番目の主要な破壊である資本形成を特定した。 🧠💸

ホーガン氏は、暗号通貨が「金融の基本的な側面を再発明しようとしている」という長年にわたるメタテーゼの中で発展を組み立てています。同氏は、ビットコインが「金の再発明」、ステーブルコインが「ドルの再発明」、そしてトークン化が「取引と決済の再発明」であると強調する。同氏は、仮想通貨は各サイクルの初期段階にとどまると強調するが、最終局面はすでに見えていると述べ、「最終的にはほとんどの資産がトークン化され、ほとんどのドルがステーブルコインレール上を移動し、ビットコインが金と同じくらい広く受け入れられるようになるだろうと予想している」と語った。 🪙✨

今週変わったのは、実行可能な制度化されたICOモデルの出現である、と同氏は主張する。 「私たちは資本形成という4番目のカテゴリーを追加しました」とホーガン氏は書いている。 「これは2026年の仮想通貨の決定的なテーマになると思います。」 📅🚀

そのことを主張するために、ホーガン氏は伝統的な IPO 市場を再考します。彼は「硬化的で、個人投資家に対して大きく偏っている」と説明しています。機関はVCに資金を提供し、VCは最高のスタートアップに資金を提供し、スタートアップは何年も非公開のままであり、小売業には最終的にはスクラップが残される。 「無限に見える規制」に重くのしかかるシステムの中で、「小売業が参加できるのは、その過程の最後だけだ」と彼は書いている。 🐢⚖️

暗号通貨の陰謀: Coinbase が ICO を復活させる

クリプトは以前にも一度このパターンを打破しようと試みました。 「正直に言うと、完全に大失敗でした」と彼は2017年から2018年のICOブームについて語る。 「ICOの大部分は詐欺であることが判明した。」ガードレールがなかったため、「ペテン師たちは疑いを持たない一般大衆から数十億ドルを集め」、最終的にはSECの介入を余儀なくされた。 「2018年の大規模な取り締まりにより、ICOのトレンドは破壊され、仮想通貨は深刻な弱気相場に陥った。」 🐻💤

しかしホーガン氏は、この失敗には根底にある真実が隠されていたと主張する。 「ICO は最悪でしたが、興味深いことを証明しました。仮想通貨は新しいプロジェクトの資金を迅速に調達するために使用できるのです。」 ICOは、たとえ実行に致命的な欠陥があったとしても、IPOよりも「低コスト、迅速、そしてより平等」なモデルを示した。 🧩💥

現在の違いは規制の意図と制度構造にある、と彼は主張する。ホーガン氏は、新しい考え方の原動力として、SEC委員長のポール・アトキンス氏（元トークン・アライアンスの共同議長で証券化社の取締役）を強調する。アトキンス氏は7月、「質の高いICOの実現を可能にする新たな規制と安全港」を求めた。ホーガン氏によると、アトキンス氏は「ICO 1.0で問題となった点を修正できれば、仮想通貨主導による新たな資本形成のブームが見られるだろう」と主張した。 🧠⚖️

それがCoinbaseの動きの背景だ。 「月曜日、コインベースはこれを現実にするための最初の大きな一歩を踏み出した」とホーガン氏は書いている。 Coinbaseは、強制的なチーム開示、内部関係者に対する強制的なロックアップ、および標準化されたスクリーニングプロセスを備えた、月に1回の「完全に精査された」トークンセールを開始する新しいプラットフォームを発表しました。 「要するに、自主規制を通じて、2017年から2018年のICO時代の多くの問題を修正することを目的としているのです」とホーガン氏は言う。 🤝🔍

彼はこれがどこに向かうと考えているかについて明言しており、「2026年にはCoinbaseのようなプラットフォームを通じて6億ドル以上のICOが行われるのは間違いない」と述べている。従来の IPO 市場と比べるとまだ小さいものの、「2024 年には米国で 176 件の IPO が 330 億ドルを調達した」とホーガン氏は主張し、たとえ少数の ICO が成功したとしても構造的なポイントになると主張し、「起業家は投資家から直接資金を調達でき、多くの場合従来の IPO 市場よりも有利な条件で資金を調達できる」と述べています。 💸📈

投資面では、ホーガン氏はまずコインベース自体を挙げた。 「明らかな投資先はコインベースだ」と彼は書き、同社を単なる証券会社ではなくマルチレーンの金融インフラストラクチャーの巨人であると説明し、「単なる仮想通貨界のチャールズ・シュワブではない。チャールズ・シュワブ + ゴールドマン・サックス + NYSE + …である」 🏦💼

同氏はベースレイヤーのエコシステムにも良い面があると見ており、「健全なICO市場は、イーサリアムやソラナのような最大のプログラマブルブロックチェーンにとって良い前兆となるだろう」と述べた。 🧩⚡

しかし、より大きな論文は索引レベルです。 「ICOのルネサンスは、仮想通貨全体にとってのもう一つの重要な証拠だ」と彼は書いている。ステーブルコインとトークン化が成熟するにつれて、暗号通貨の物語はより強力になりました。精査されたICOを通じて調達された数十億ドルは、それをさらに強化するでしょう。彼のアドバイスは、「馬を選ぼうとするのではなく、レースに賭けてください。」です。 🏁🎲

本稿執筆時点で、仮想通貨の時価総額は 3 兆 4,200 億ドルでした。 💰🌌

2025-11-14 10:15