Hyperliquidの80％の支配：奇跡またはお金の穴？

by

高脂質は現在、分散型の永続的な先物市場の約80％を制御しています。これは、クマ市場がノックするまで、暗号ジャングルの王であるようなものです。 🐻‍❄ 🐻‍❄️

しかし、ねえ、あなたが80％の市場シェアを持つことができるとき、誰が持続可能性を必要としますか？パーティーが永遠に続くと期待しないでください。 🎉💸

  • 高脂質は、すぐに主要な分散化された永続的な先物プラットフォームになり、最大300億ドルの毎日の取引を処理しました。なぜなら、11人のチームでブロックチェーンを実行するような「成功」とは何も言わないからです。 🧑‍🤝‍🧑
  • 無駄のない自己資金のチームは、トレーダーと開発者を引き付ける料金共有インセンティブを備えた高速で実行中心のブロックチェーンを構築しました。誰が無料で働きたくないので？ 💸
  • 急速な成長にもかかわらず、バリデーターの集中力、透明性のギャップ、高い取引量への依存などのリスクは、将来の不確実なままです。なぜなら、市場の状況に依存する80％のプラットフォームのような「安定性」とは何もないからです。 📉

わずか1年で、高脂質は分散型の永続的な未来の支配的なプレーヤーに成長し、RedstoneはITが市場の約80％を管理し、大規模な集中交換と同等の量を取引し、そのような集中的な活動がどれだけ続くかについての新たな懸念を推定しています。 80％の市場シェアのように「長期」とは何も言わないからです。 🏆

そのピーク時に、プラットフォームは300億ドルもの日常取引を処理しました。そのマイルストーンは、わずか11人の無駄のないチームによって運営されているにもかかわらず、わずかな分散交換に到達したほんの数件です。 100の仕事をしている11人のような「効率」とは何もないからです。

元ハドソン川の取引量とハーバード大学の卒業生であるジェフ・ヤンが共同設立したプラットフォームは、ベンチャーキャピタルを避けるために最初から選んだ。なぜなら、VCのお金を断るような「スマート」とは何も言うからです。 💸

2024年の初めに、分散型交換Dydxは、分散型取引所全体で取引量の約30％を占めていました。その年の終わりまでに、そのシェアは約7％に減少しましたが、CoingeckoのデータごとにHyperliquidのシェアは65％を超えて安定しました。競合他社のタンクを見るような「混乱」とは何も言わないからです。 🚪

Hyperliquidの成長の多くは、実行に結びついているようです。ワンクリック取引、ゼロガス料金、およびサブ秒の注文ファイナライゼーションにより、ほとんどのDEXよりも集中交換に近づくと、小売業とプロの両方のトレーダーの両方を引き付けるのに役立ちました。なぜなら、CEXのように感じるデックスのように「使いやすい」とは何もないからです。 🛒

「VC投資家のお金を受け入れることを拒否した無駄のない自己資金のチームによって構築された彼らは、技術的な卓越性とコミュニティファーストエコノミクスが資金提供された競合他社を競うことができることを証明しました。」

レッドストーン

このプラットフォームは、HyperBftを使用して独自のブロックチェーンで実行されます。これは、1秒未満で決済最終性を備えた数十万秒の注文を処理するように設計されたコンセンサスシステムです。インフラストラクチャを拡大する前に速度と信頼性に最初に焦点を合わせることにより、高脂質は、ほとんどのピアよりも速くトレーダーの間で信頼性を獲得したようです。なぜなら、Wi-Fiよりも速いブロックチェーンのように「信頼」と言うものは何もないからです。 🚀

インセンティブと収益

プラットフォームは、コミュニティと取引料金を分割します。新しいスポット市場をリストする人は、それらの取引が生み出す料金の半分を維持できます。ユーザーインターフェイスを構築する開発者は、プロトコル自身のカットを超えるシェアを獲得します。そして、永久市場を立ち上げた人は、彼らの背後にある投資家と料金を共有します。なぜなら、開発者にそれ自体よりも支払いをするプラットフォームのような「公平性」とは何も言わないからです。 💸

このセットアップにより、外部の開発者は、助成金や補助金を必要とせずにプラットフォーム上に構築するようになりました。彼らはすでに、トレーダーが異なるポジションで1つの残高を使用したり、資産に対して借りたりするなどのギャップを埋めるためのツールを作成しています。その結果、競合する分散型交換が複製できなかったエコシステムが増えています。なぜなら、無料で働く開発者のような「エコシステム」とは何も言わないからです。 🧑‍💻

Defillamaのデータは、PancakeswapとUniswapのみに次いで、毎週の取引量による分散型取引所の3番目のランクを示しており、120億ドル以上を生み出しています。その急増は、年間収益が10億ドル以上を生成するのに役立ち、従業員1人あたり推定1億240万ドルに変換されました。なぜなら、それぞれ1億ドルを稼ぐ11のチームのような「生産性」とは何もないからです。 💰

Crypto.Newsが以前に報告したように、その数字は9300万ドル、3760万ドルのみ、Nvidiaが360万ドル、Cursorが330万ドルを超えています。なぜなら、クリプトプラットフォームのような「価値」とは何も意味がないからです。 📈

今後のリスク

Oak ResearchとGL Capitalの共同報告書は、Hyperliquidの急速な成長にもかかわらず、「[評価]論文を検証するために、いくつかの重要なマイルストーンを満たさなければならない」と指摘しています。すでにあなたに警告しているレポートのように「注意」とは何もないからです。 ⚠⚠️

集中化は依然として懸念事項であり、16のバリデーターのみであり、コードベースの透明性の欠如はサードパーティの開発者を阻止する可能性があります。インフラストラクチャの完全な制御は強力なモデルですが、HLP事件によって示されるように、プラットフォームを脆弱性にさらします。」

」

Oak Research and GL Capital

持続的な取引量へのプラットフォームの依存は、リスクをさらに増幅します。長期にわたるクマ市場は、一時的にリターンを抑制し、誇大広告の生態系の多くをサポートするトークンの買い戻しシステムに挑戦する可能性があります。なぜなら、強気市場に依存するプラットフォームのような「回復力」とは何も言わないからです。 📉

評価の観点から見ると、アナリストはこの機会を「非対称のリスク/報酬」と説明しており、保守的な仮定の下で誇大広告の公正価値は32ドルから49ドルの間で推定されています。なぜなら、その予測価値の86％にある株のような「楽観主義」とは何も言わないからです。 📊

高脂質は急速な採用を実証していますが、それでも複数の構造的および市場リスクに直面しています。バリデーターの濃度、透明性のギャップ、高い取引量への依存、および実行依存性の成長はすべて、結果が内部の決定と外部市場の状況の両方に敏感なままであることを意味します。なぜなら、市場の状況に80％依存しているプラ​​ットフォームのような「不確実性」とは何も言わないからです。 🌪️

2025-08-23 19:42