ビットコインは、企業の求婚者に甘いものをささやきます

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月はいっぱいで、金融の景観に不気味な輝きを投げかけました。新しい種類の生き物が出現しました：暗号中心の財務車両。これらの獣は市場を歩き回り、給料日に酔っ払った船乗りのすべてのフィネスでデジタル資産を蓄積しました。

数十億ドルが彼らの財源に流れ込みました。彼らは、感覚を飲み込む恐れのある現金の真の津波です。それは、レバレッジドバイアウトと昔の交換販売資金との比較を引き起こした傾向でした。認知はバブルのようなダイナミクスをささやきましたが、他の人は虚偽を抱き、今回は物事が異なっていたことを示唆しています。

Prestoの由緒ある研究責任者であるPeter Chungは、この問題について重くなりました。 「確かにリスクが存在します」と彼はイントゥーンしました。「しかし、暗号財務省の養子縁組のこの急増は、2022年の急速な崩壊よりも洗練されています。3つの矢の首都またはテラ生態系の下落を特徴付ける同じレベルの無謀さを見ていません。」

ラウンドを作成していたレポートで、Chungはこれらの企業財務省が採用した構造、インセンティブ、および資本戦略を概説しました。それは、資金調達のメカニズムと投資家の基盤の真のルーベ・ゴールドバーグ・マシンである、金融工学の目を見張るような配列でした。

しかし、リスクはどうですか、親愛なる読者は？一つには、強制清算のリスクは、批評家の夢を悩ませた亡霊でした。しかし、チョンは楽観的でした。 「今日のほとんどの暗号財務会社は、デジタル資産をローンの担保として誓約することを避けています」と彼は指摘しました。 「12企業のサンプルの間で調達または保留中の440億ドルの資本のうち、3分の1だけが負債資金を調達しており、その債務のほぼ90％が無担保です。」

それでも、リスクがたくさんありました。企業は緊急シナリオで資産を清算する可能性があり、活動家の投資家は、株式が純資産価値（NAV）に取引された場合、企業に資産を清算するよう企業に圧力をかける可能性があります。しかし、チョンはda然としませんでした。 「活動家は通常、買い戻しや感情キャンペーンなどの劇的な戦術を選択します」と彼は観察しました。 「清算は最後の尺度として予約されています。」

そして、もちろん、2021年の強気市場では、GrayscaleのGBTC製品との比較がありました。急なプレミアムは、投機的な過剰の兆候だったと言う人もいます。しかし、Chungは直接的な比較を行うことに対して警告しました。 「Crypto Treasury Companiesは、資本構造を調整するためのより多くのツールを持っています。時間の経過とともに1株当たり資産を増やすことができます」と彼は述べました。 「これはプレミアムを正当化するかもしれません。」

多様な企業グループは、21人、中本、ゲームストップ、トランプメディアを含む、企業の暗号財務モデルを受け入れていました。彼らはマイクロストラテジーの足跡をたどり、その共同設立者のマイケル・セイラーは、公共資本市場を通じて積極的なビットコインの蓄積を公然と提唱していました。

セイラーは、ミッションの男だったようです。彼は、彼の会社が資金調達モデルのために数年にわたって90％のビットコインドロップに耐えることができると主張した。確かにそれは大胆な主張でしたが、そのメリットがないわけではありませんでした。

暗号の風景が進化し続けるにつれて、1つのことが明らかでした。効果的な財務管理が非常に重要でした。貧弱な計画、過度のレバレッジ、または流動性の失敗は、過去の市場の変動中に小売投資家が直面している脆弱性とは異なり、企業をマイナス面のリスクにさらす可能性があります。

Dall-Eによって作成された特徴的な画像、TradingViewのチャート

2025-06-20 08:13