億万長者の投資家ポール・チューダー・ジョーンズ氏、金とビットコインにロングな理由を語る：「すべての道はインフレに通ずる」

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数十年の経験を持つベテラン投資家として、ポール・チューダー・ジョーンズの洞察は啓発的であると同時に警告的であると感じています。 2024 年の米国大統領選挙を「マクロ スーパー ボウル」と例えた同氏の言葉は、深く心に響きます。賭け金は高く、経験豊富なクォーターバックのように、展開される戦略に基づいて賢明な動きをする必要があります。

10月22日火曜日、億万長者の投資家でチューダー・インベストメント・コーポレーションの創設者兼最高投資責任者であるポール・チューダー・ジョーンズは、CNBCの「Squawk Box」でアンドリュー・ロス・ソーキンと対談し、近づく米国大統領選挙に関連する重要な話題について語り合った。アメリカ経済の現状と債務危機の潜在的な危険性。

経済情勢を詳しく調査する研究者として、私は講演の冒頭で、2024 年の米国大統領選挙を「マクロ スーパー ボウル」に例えました。私のようなヘッジファンドで働く金融家にとって、今回の選挙は重要な意味を持つ。ジョーンズ氏は、すべての選挙が同じように決定的なわけではないが、今回の選挙はまさにゲームチェンジャーとなる可能性があると指摘した。ただし、その影響は単に勝者を決定するだけではないことを理解することが重要です。勝者が提案した政策に市場がどのように反応するかが重要だ。現実が候補者の公約から逸脱した場合、市場の軌道は現状維持されるか、変化する可能性があり、候補者の公約と市場の認識との間に乖離が生じる可能性を示唆している。

スタン・ドラッケンミラー氏のトランプ勝利予想に関する質問に対し、PTJは市場、特に賭博市場がトランプ氏に有利であるように見えることを認めた。しかし、同氏は疑問を表明し、特に政治的観点に振り回された場合、市場は時として過度に偏る可能性があると強調した。ホームアドバンテージがオッズを歪める可能性があるスポーツ賭博を例に挙げて、PTJは、市場のシグナルはトランプの勝利を予測しているように見えるが、それを過度に信頼することには依然として慎重であることを明言した。

PTJは、ダン・ローブと同様に、選挙でのトランプの勝利を予想して投資先を変更したと公然と述べた。この調整には主にインフレに敏感な取引の追加が含まれており、選挙が市場パターンにどのような影響を与えるかを分析する重要性が強調されました。それにもかかわらず、PTJはすぐに方針を転換し、重要な問題は誰が勝つかだけではなく、むしろ米国の国債の方向性であると示唆した。

PTJ の見解によれば、米国が直面している主要な課題は、増大する国家債務です。同氏は、25年間で連邦債務の対GDP比が約40％からほぼ100％にまで劇的に増加したことを強調した。 ＰＴＪは、米国の債務が今後１０年以内にＧＤＰ比１２４％に達する可能性があると示唆する議会予算局（ＣＢＯ）の厳しい予測に言及した。さらに憂慮すべきことに、同氏は、この傾向が今後30年間続いた場合、債務はGDPの200％にまで拡大する可能性があると予測した。

同氏はこれを持続不可能だと述べ、特に両候補が提案している支出と減税を考慮すると、市場が選挙後もこのような高水準の債務を容認し続けるかどうかという疑問を提起した。

PTJは鋭い分析の中で、両党がマルディグラのビーズを無差別に配布することに喩え、過剰な減税を提案していると述べ、現在の政治情勢に懸念を表明した。同氏は、約7～8％の既存の財政赤字と併せてこうした減税の約束は実現不可能であると強調した。 PTJは、誰が大統領に就任しても、米国債市場、特に債券セクターはこうした財政政策を受け入れるのに苦労する可能性があると予想した。

PTJは、金融危機は長期間にわたって蓄積し、突然、場合によってはわずか数週間以内に爆発することが多いと指摘した。彼は、次の選挙がそれらの重要な瞬間の一つになるかもしれないという懸念を表明した。 PTJの見方によれば、米国政府は本質的に債券保有者に対し、長期にわたる計画への投資を呼びかけているが、その計画を維持するのはますます困難になっている。同氏は個人的な例を用いて、年収10万ドルの人が友人に70万ドル借りていて、さらに年間4万ドル借りてほしいと頼んだ場合、友人はおそらく断るだろうと説明した。要するに、PTJは、米国政府がまさにこの苦境を今日社債保有者に提示していることを強調した。

PTJ氏は米国債務の苦境に対する広範な不安を表明するだけでなく、債務対GDP比のバランスをとるために重要と考える特定の政策措置についても議論した。同氏は、トランプ政権時代の増税延長は議論の余地はないと強調し、予算不足解消に向けた根本的な動きとみている。 PTJは、これらの減税を失効させれば3,900億ドルの利益が得られると指摘したが、これだけでは十分ではないと強調した。さらにPTJは、財政格差を埋めるためのもう一つの重要なステップとして、全従業員を対象に給与税を1％引き上げることを提案した。

この現実にうなずきながら、PTJは提案された措置が一時的な経済低迷を引き起こす可能性があることを認めた。同氏は、こうした財政決定によるデフレへの影響を相殺する連邦準備制度の機能の重要性を強調した。過度の損害から経済を守るため、緩和的な金融政策スタンスを採用することを示唆した。

ＰＴＪ氏はまた、現在の財政・金融政策を考慮するとインフレは避けられないとの長年の見解を繰り返した。同氏は、歴史的に各国は高債務水準から脱却するためにインフレを進めてきたと説明し、米国もおそらく同じ戦略に従うだろうと信じていると説明した。 PTJは、コモディティ、金、ビットコイン、さらにはNASDAQのようなテクノロジー株に投資することでインフレをヘッジすることを推奨し、多くの若い投資家がインフレヘッジとして好むと述べた。

PTJ は、金とビットコインを高インフレ期における価値保全の信頼できる手段とみなして、多額の投資を行っています。同氏はまた、インフレ上昇が予想されるため、長期債券投資は賢明ではないと考え、避けている。その代わりに、同氏のアドバイスは、短期流動性資金とインフレに強い資産を組み合わせて保有することだ。 PTJは、連邦準備理事会の寛大な政策は債務対GDP比の管理に役立つ可能性があるが、国民に対する重い「税金」となる可能性がある過度のインフレを煽るのは避けるべきだと強調する。

PTJ は、現在の世界経済シナリオを説明するために、プロレス用語「K-Fab」を造語しました。レスリングにおける「K-Fab」は、試合の演出的な性質を無視する観客とパフォーマーの間の相互理解を表します。同様に、PTJは、米国、英国、フランス、ギリシャ、イタリア、日本などの国々が、自らの財務戦略が実行可能であるという前提の下で集団的に運営されている「経済的K-Fab」を私たちは経験していると仮定している。同氏は、重要な問題は、選挙後に市場が「ミンスキー・モーメント」、つまり財政状況が持続不可能であるという予期せぬ啓示を経験するかどうかを中心に展開していると仮説を立てている。

2024-10-22 18:50