米国株式市場は割高かもしれないが、まだパニックに陥る時期ではない：パイパー・サンドラーCIO

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20年以上の経験を持つベテラン研究者として、私は米国株式市場に関するマイケル・カントロウィッツの洞察が洞察力に富み、実践的であると感じています。盲目的に評価モデルに従うのではなく、市場倍率の根底にある要因に焦点を当てた、彼の評価に対する微妙なアプローチは私の心に響きます。

10月14日、パイパー・サンドラーの投資責任者マイケル・カントロウィッツ氏がCNBCに出演し、米国株式市場についての見解を述べた。

同氏は現在の市場について微妙な見方を示し、株価は割高ではあるが、それが過度に弱気になる理由になるべきではないとの認識を示した。同氏は、ほとんどの評価モデルは市場がしばらくの間割高であることを示しているが、カントロウィッツ氏はこうした倍率の根底にある要因を理解すること、特に2年前にはより顕著だったリスクの除去に焦点を当てるべきだと指摘している。同氏によると、インフレ、金利上昇、FRBの引き締めは株式市場に大きく織り込まれており、これが市場が今日のような位置にある理由を説明しているという。

研究者として、私は市場が過大評価されているだけでは必ずしも弱気見通しが正当化されるわけではないというカントロウィッツ氏の見解に同意する。むしろ、インフレの再燃、金利の上昇、景気後退への懸念の再燃など、新たなリスクの出現に注意することが不可欠です。しかし、現時点ではこれらのリスクが現実化する兆候はすぐにはないようだという彼の楽観的な考えに私も共感します。したがって、市場は短期的には引き続き割高に見えるかもしれないが、弱気の姿勢をとるのではなく、現在のスタンスを維持することが賢明かもしれない。

カントロウィッツ氏は投資家に対し、収益の成長を継続的に示している特定の銘柄に細心の注意を払うよう呼び掛けている。同氏は、これらの銘柄は割高に見えるかもしれないが、長期間にわたって高い評価を維持できるため、予想を上回る可能性があると説明する。さらに同氏は、ハイテク株や歴史的に割高で知られる他のセクターだけに依存しないことを示唆している。代わりに、各セクターを調査し、収益予測が大幅に修正される銘柄を見つけることが重要です。

私はアナリストとして、債券利回りの上昇は株式市場に潜在的に課題をもたらす可能性があるが、その影響が大きくなるのは利回りが一定の水準を超えた場合に限られると観察してきました。たとえば、年初に金利は約 4.30% に達するまで株価に直ちに影響を与えることなく上昇しました。この時点で、公共事業、不動産、地方銀行など、金利に敏感で景気に敏感な銘柄がアンダーパフォームし始めた。したがって、市場全体に顕著な影響を与えるためには、債券利回りが 4.25% の基準を突破する必要があると私は予想しています。

カントロウィッツ氏は業績の最新情報については慎重な姿勢を維持しており、予想は通常年間を通じて減少し、最終四半期には大幅な減少が起こることが多いと指摘した。同氏は、特に中小企業ではこの傾向が続く可能性があると示唆している。それでも同氏は、大型株は収益面でより高い回復力を示しており、それが一貫してアウトパフォームしている理由だと強調する。

2024-10-14 21:17