ニューヨークに本拠を置くベンチャーキャピタルが、日本円の上昇が仮想通貨を含むリスク資産の暴落を引き起こしている理由を説明

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金融市場で20年以上の経験を持つベテラン研究者として、私はジョナサン・ウー氏の仮想通貨市場と現在進行中の暴落に関する分析が洞察力に富み、根拠のあるものであると感じています。同氏はキャリー取引とそれに内在するリスクを強調し、日本の金融政策、特に日本銀行（日銀）の役割にも焦点を当てており、現在の市場力学についての包括的な理解を提供している。

今日、私は研究者として、最近の仮想通貨市場の低迷について振り返っています。この話題は、ニューヨーク州ブルックリンに拠点を置くベンチャーファンド、アサイラム・ベンチャーズの投資家であるジョナサン・ウー氏が最近議論したもので、アーリーステージで5,500万ドルの資金を集めています。集中。同氏はソーシャルメディアプラットフォームへの一連の投稿を通じて、この問題に関する洞察を共有した。

ウー氏はキャリー取引の基本に焦点を当てて議論を開始した。キャリー取引とは、投資家がある通貨を使用して比較的低い金利で資金を融資し、その資金を別の通貨でより高いリターンが得られる資産に投資する手法である。

キャリートレードでは、投資家は、ある通貨（日本円やスイスフランなど）でより低い金利でお金を借り、それを使って別の通貨（米ドルやスイスフランなど）で資産を購入することで、さまざまな通貨間の金利差を利用します。オーストラリアドル）、金利が高くなります。その目的は、低い借入コストと、債券、株式、または高金利の預金などの高利回り通貨への投資収益の増加との間のギャップから利益を得ることです。基本的に、彼らは、異なる通貨によってもたらされるコストと利益の間の差異を利用しています。

長年の経験を持つベテラン投資家として、為替レートと金利差が安定しているか有利に推移している場合、キャリートレードは有利な戦略となり得ることがわかりました。ただし、このアプローチにはリスクがないわけではありません。私はこれを過去に苦労して学びました。

ウー氏の説明によると、この戦略が成功するには、手頃なローン金利、相当な担保価値、そして有利な投資機会という 3 つの重要な前提条件が整っていなければなりません。しかしウー氏は、キャリートレーダーにとってこうした状況は弱まりつつあり、市場の大きな混乱につながる可能性があると指摘した。

ウー氏の研究のかなりの部分は、日本銀行 (BOJ) とその金融政策の最近の変更を中心にしています。ウー氏は、インフレ懸念により、2022年から2023年にかけて連邦準備理事会が行った一連の利上げと同様に、日銀は金融政策を引き締める圧力を感じていると主張している。ウー氏は、円安と日本の輸入国としての地位が相まって、円安が進んでいることを指摘している。資源に依存し、資源に乏しいこの国は、外国貿易を効果的に管理する能力を複雑にしています。

呉氏の説明によると、物価上昇（インフレ）に対処するために、日本銀行は金利を引き上げたという。本質的に、これはお金を借りるのにコストがかかるようになったということを意味し、その結果、ローンの価格が高くなったことにより、流通するお金の量が減りました。この措置はインフレを抑制するために取られたものだが、キャリートレーダーにとっては重大な影響を及ぼした。

ウー氏は、海外資産を購入するために円でローンを組んだキャリートレーダーが直面する苦境について語った。金利が上昇すると円の価値が上昇し、これらのトレーダーに重大な問題を引き起こしました。ウー氏は、金利上昇により収益が向上するため円への欲求が高まり、その結果通貨が強くなったと明らかにした。この需要の増加により円での借入コストも上昇し、通貨供給量の減少につながり、円高がさらに進みました。

ウー氏は、米ドル対日本円の為替レートがピークの162円から145円まで下落したため（現在は142.38円）、円の価値が大幅に上昇したと指摘した。

ニューヨークに本拠を置くベンチャーキャピタルが、日本円の上昇が仮想通貨を含むリスク資産の暴落を引き起こしている理由を説明

円価値の上昇により、米ドル建てで円借入をしている人々の負担が重くなりました。ウー氏は、負債の増加と金利の上昇により、一部のトレーダーがローンを返済するために資産を売却し、それがさらに円を押し上げ、清算と通貨高が互いに影響し合うサイクルを生み出したと指摘した。

ウー氏は、仮想通貨市場を例えとして、自己強化パターンが市場の行動にどのように大きな影響を与えるかを強調しました。同氏は現状とテラの崩壊を対比させ、好条件（円安など）では物事は安定しているように見えるが、状況が変わると急速に悪化する可能性があると強調した。

仮想通貨投資家として、私は日本の金融政策によって促進された金融システムの隠れたレバレッジが、リスク資産の評価を左右する大きな要因であることを理解するようになりました。現在、日本銀行の政策引き締めにより、このレバレッジは徐々に巻き戻され、仮想通貨を含むさまざまな市場に波紋を広げていると私は見ています。

2024-08-05 15:31