ピーター・シフ氏が警告、日本円のキャリー取引が解けると世界の株式市場は大混乱に陥る

金融市場と経済分野で 20 年以上の経験を持つベテランのアナリストとして、私は世界経済における数多くの変化や変革を目撃してきました。法定通貨や中央銀行の政策に対する私と同様の懐疑論を持つピーター・シフ氏のキャリアを注意深くフォローしてきた私は、円キャリー取引の巻き戻しに関する彼の最新の分析が特に洞察力に富んでいると感じている。

SchiffGold は、金、銀、プラチナ、パラジウムなどの貴金属を取り扱う企業です。これは主に、潜在的な経済的不安定やインフレから資産を守るために、現物の貴金属の購入に興味がある投資家にサービスを提供しています。同社は、直接販売、安全な保管オプション、貴金属への投資指導など、さまざまなサービスを提供しています。シフゴールドは紙の資産ではなく実際の貴金属を所有することを主張しており、この視点はピーター・シフのより広範な経済的観点と法定通貨に対する慎重な姿勢と一致しています。

ピーター・シフは、経済学者、金融アナリスト、投資コンサルタントとして高く評価されています。証券会社ユーロ・パシフィック・キャピタルのCEOを務め、シフゴールドを設立した。経済政策、特に中央銀行と紙幣に関連する政策に対する懐疑的な見方で知られるシフ氏は、テレビやラジオに出演し、市場の動き、経済事象、投資計画についての見解を共有することがよくあります。さらに、経済学と金融に焦点を当てた複数の本を執筆しています。

2021年初め、シフ氏は日本銀行の長年にわたるゼロ金利政策（ZIRP）の中止決定を受けて円キャリー取引を終了した場合に起こり得る影響を検討した。 8 月 3 日に SchiffGold Web サイトに公開されたブログ投稿に記載されているように、この予測は現実になりつつあります。

ZIRP という用語に馴染みのない方のために説明すると、ZIRP は中央銀行が採用する金融政策戦術を指します。この戦略には、経済成長を刺激するために金利を引き下げたり、場合によってはゼロに設定したりすることが含まれます。そうすることで、企業や個人の借入コストが減少し、消費と投資が促進され、最終的には経済が押し上げられます。このアプローチは、消費者の需要を高め、デフレを回避するために、景気後退や不況などの経済衰退期に実施されることがよくあります。ただし、ZIRP の長期使用は、資産バブルの形成や貯蓄収益の減少などの財務リスクを引き起こす可能性があることに注意することが重要です。

ロイターの報道によると、日本銀行（日銀）は７月３１日に金利を１５年ぶりの高水準に引き上げた。日銀はまた、大規模な債券購入額を削減する広範な計画も発表した。この動きは、10年間にわたる強力な刺激策からの大きな脱却を意味する。利上げは2007年以来最大で、8年間のマイナス金利期間終了後のものだったため、予想よりも大幅な利上げとなった。２日間の会合を経て、日銀理事会は７対２で翌日物コール金利の誘導目標を０─０．１％から０．２５％に引き上げ、短期政策金利を２００８年以来の最高水準にすることを可決した。

仮想通貨投資家として、私は円キャリートレード戦略、つまり低金利で円を借りて国庫短期証券や株式などの高利回り資産に投資する戦略を検討してきました。かつて、日本はほぼゼロ金利だったため、円借入は非常に魅力的でした。しかし、他国が金利を引き下げている、あるいはすでに引き下げている中、日本が金利を引き上げ始めると、この貿易の魅力が徐々に低下していることに気づきました。この戦略の状況は変わりつつあるようだ。

アナリストとして、私は投資家の間である傾向に気づいています。それは、ほぼ無利子での借入が失われたため、投資家は円の保有を手放しており、その結果、為替市場のボラティリティが高まっているということです。別のアナリスト、シフ氏は、日本銀行（日銀）がゼロ金利政策（ZIRP）を終了して以来、円を安定させようという度重なる試みにもかかわらず、円は大幅に変動していると強調した。

シフ氏の見方によれば、米国の金利が日本よりも高い限りキャリートレードは続く可能性があるが、今年はFRBの予想金利低下と日銀の追加利上げ傾向によりリスクが増大し、取引が減少するという。魅力的な。

シフ氏の分析によれば、高インフレを理由に金利を引き下げている他の多くの国とは異なり、日本は際立っている。カナダ、スイス、スウェーデン、中国、メキシコ、ブラジル、英国の中央銀行は金利を引き下げているが、日本は金利を高めに維持している。シフ氏は、日本銀行の最近の行動により円がドルに対して8％上昇し、為替レートが38年ぶりの安値に達したと指摘した。シフ氏によると、日本の金利上昇により円ベースの投資はより魅力的になるが、伝統的なキャリートレードが段階的に廃止されるにつれ、代わりに「リバースキャリートレード」シナリオが生じる可能性がある。

シフ氏の説明によると、リバース・キャリー取引では日本円を借りて通貨や投資を購入することで収益が低くなります。円の価値が下がるという考え方です。これが起こると、トレーダーは低コストで資産を円に戻すことができ、金利差と円価値の下落の両方から利益を得ることができます。

私はアナリストとして、現在の状況が国際市場に及ぼす広範囲にわたる影響の可能性について警鐘を鳴らしています。私が観察したように、円のボラティリティはレバレッジをかけたポジションを不安定にし、追証や広範な市場の売りにつながる可能性があります。円高によって原油などの一次産品価格が上昇すると、このリスクはさらに顕著となり、さらなる日銀介入とキャリートレードのさらなる解体が必要となる。このような一連の出来事は雪だるま式に世界市場に重大な混乱をもたらす可能性があり、このシナリオは私たち全員が心に留めておくべきだと私は考えています。

シフ氏は、日本株は最近大幅な変動を経験しており、日経平均株価は最近の最高値から1月以来の水準まで大幅に下落し、TOPIX指数はわずか2日間で9％以上下落したと指摘した。この急激な下落は、2011年の福島原発事故以来最大であり、日本が金利上昇と年内のFRB利下げの可能性に取り組む中、国内の不安を示しているとシフ氏は指摘する。シフ氏の分析によれば、これらの要因はドルと比較して円の価値を押し上げる可能性があり、キャリートレードの完全な逆転につながる可能性がある。

シフ氏によると、円キャリー取引は歴史的に、低金利で資金を借りて他の場所に投資できるようにすることで世界の強気相場を刺激してきたという。シフ氏の分析によれば、この傾向が反転、あるいは「巻き戻される」場合、日本以外の株式市場のボラティリティの増大を引き起こす可能性がある。日本銀行（日銀）は現在、円を保護するか、市場の安定を維持するか、あるいはシフ氏が指摘するように約半分を保有する国債を強化するかという難しい決断に悩んでいる。シフ氏が「自らを養う金融・経済循環」と表現した言葉を借りれば、日銀はこのジレンマに対する簡単な解決策がないことに気づいている。

同様の趣旨で、連邦準備制度などの中央銀行は、進行中のインフレに対処しながら金利を引き下げることで銀行危機や不動産危機に対処しようとしており、困難な状況に陥っているとシフ氏は指摘する。シフは金融システムを火薬庫に例え、唯一不明な要素は誰が最初に爆発を引き起こすかであると示唆している。

2024-08-05 00:51