規制当局は分散型金融を採用すべき |意見

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数学、経済学のバックグラウンドがあり、金融​​業界での経験を持つ研究者として、私は現在の金融システムの不透明さは持続不可能であるだけでなく、危険でもあると強く信じています。 2008年のリーマン・ブラザーズ破綻や昨年の銀行ストレスによって引き起こされた金融危機を含む最近の金融危機は、監視が強化され法律が厳しくなったとしても、金融セクターが依然として重大なリスクに対して脆弱であることを示しています。

現在、世界の金融システムはその運営を秘密に隠しています。市場暴落時の銀行の回復力を評価するために、定期的なストレステストが銀行に対して実施されます。ただし、場合によっては、規制当局がこれらの評価を 2 年に一度しか実施しないことを義務付けているため、結果が当惑するほどあいまいになる可能性があります。

リーマン・ブラザーズが史上最大の商業的失敗となる歴史的な破産申請を経験してから16年が経過した。この不安定さは何百万もの高リスクの住宅ローンによって煽られ、最終的には脆弱な金融システムをもたらし、深刻で痛みを伴う不況が崩壊した。

当時、いくつかの貴重な洞察が得られました。大手銀行に対する監視が強化され、住宅ローンの購入可能性の審査がより厳しくなったことが私には観察された。より厳格な法律の施行、監視の強化、より厳格なストレステストにもかかわらず、歴史は繰り返す傾向があることに私は気づきました。

昨年は、国際決済銀行が2008年の金融危機以来「最も深刻なシステム銀行の緊張」と認定するなど、新たな大きな危機が発生した。注目すべき失敗にはシリコンバレー銀行、シグネチャー、ファースト・リパブリックが含まれ、クレディ・スイスはUBSによる屈辱的な救済と買収を経験した。

過去 11 日間にわたり、私は合計 9,000 億ドルという驚異的な資産を保有する 4 つの金融機関が予期せず閉鎖されるのを観察してきました。この突然の展開は波紋を広げ、消費者に恐怖と不安を与え、これを伝染と呼んでいます。

金融セクターを研究する研究者として、私はストレステストの複雑さによって重大な問題が予期せず表面化する可能性があることがどれほど憂慮すべきことであるかを認識するようになりました。毎日何十億人もの人々にサービスを提供している金融機関の財政健全性について規制当局が得られる視点が限られているため、危機が発生した際に金融機関は事前対応ではなく事後対応になりがちです。

明確さが欠如しており、米国のインフレが予想よりも長く続いているため、経済状況はますます複雑になっています。 FRBのジェローム・パウエル議長は、米国のインフレがこれまで考えられていたほど早くは沈静化しない可能性があり、予想される利下げが遅れる可能性があることを認めた。この借入費用の増加が住宅ローン不履行の増加につながっています。さらに、中国の不動産市場の不安定性に対する懸念は、世界第2位の経済大国とその潜在的な影響に疑問を投げかけている。国際通貨基金も、ウクライナと中東で続く紛争が近い将来の経済成長見通しに悪影響を与える可能性があるとの懸念を表明している。

アナリストとして、私は今日の金融システムの相互接続の性質により、隠れた脆弱性を明らかにするために頻繁で包括的なストレステストが必要であることに気づきました。ただし、既存の方法には、深さと頻度の点でまだ不十分な点が多くあります。分散型金融 (DeFi) は、その透明性、分散化、自動化により、現在の制限に対する潜在的な解決策を提供する、有望な代替手段として浮上しています。規制当局がこの傾向を認識し、それに応じて適応することが重要です。

秘密のベールを解く

重大な経済リスクが予期せず表面化する可能性がある従来の金融システムの不透明な性質とは対照的に、分散型金融 (Defi) は完全な透明性と最新の情報を提供します。

Defi プロトコルは、スマート コントラクトによって規制され、すべての当事者にとって透明な独立したデジタル コミュニティを表します。これらのコミュニティは、事前定義されたコードに基づいて動作し、エラーがなく公平なトランザクションを保証します。オープンソースの性質により、誰でも基礎となるスマート コントラクトを調べることができ、潜在的な問題の早期検出と解決が可能になります。これは、安定性を求める規制当局、多額の費用がかかる事故の防止を目指す企業、安全な節約を望む消費者など、すべての利害関係者に利益をもたらします。

本質的に、このプロセスにより、プロトコルの継続的な監視が可能になります。専門家はオンライン シミュレーションを利用して、金利の変更、大規模な引き出し、資産価値の予期せぬ下落など、プラットフォームの流動性と安定性に対するさまざまな要因の影響を評価できます。これにより脆弱性が即座に特定され、システムを強化するための事前の対策を講じることが可能になります。規制当局は現在、リアルタイムで膨大な量のデータに比類のないアクセスを可能にし、発生する取引ごとにエコシステム全体の財務の堅牢性や感受性を評価できるようになりました。

イノベーションと競争の促進

これは、規制当局が厳格な基準を維持するのを支援するだけではありません。分散型金融（Defi）は、新たな金融時代、つまりすべての人がアクセスできる時代の幕開けを意味します。既存の多数のプロトコルを探索し、創造的な意欲がどこにつながるのかを発見することで、エンゲージメントとイノベーションの機会が誰にでも開かれています。対照的に、伝統的な機関は、独占的なアルゴリズムと複雑なフレームワークによって邪魔されており、参入の障害となっています。しかし、オープンプロトコルは競争を促進し、支配的なプレーヤーの形成を妨げます。

現実の世界では、この状況の影響はすでに明らかです。たとえば、金利が上昇すると、銀行は借入コストをすぐに引き上げますが、貯蓄金利の引き上げには消極的です。オーストラリアでは、銀行が競合他社の不足を理由に「利益主導型」の価格設定を行っているとの申し立てがあった。一方、ベルギーの規制当局は金融セクターを「寡占」とみており、支配的な銀行によって競争が抑制されている。さらに、アイルランドで行われた最近の調査によると、成人の約 3 分の 2 が、銀行業界内には競争が不十分であり、代替プロバイダーに切り替えるのは難しいと考えています。

変化は必要であり、defiのオープンで透明なアーキテクチャは規制当局に金融セクターに関する包括的な視点を提供します。リアルタイムで取引を監視できるため、より堅牢でアクセスしやすい金融システムが確保されます。 Defi の相互運用機能により、さまざまなプロトコルが調和して動作し、イノベーションを促進し、繁栄するエコシステムを構築できるようになります。

不透明な金融機関と不十分なストレステストは、もはや金融セクターに居場所を持たない。分散型金融（Defi）の出現は、より明確で、より安全で、より応答性の高い金融システムのチャンスをもたらします。多くの既存のプロトコルが規制当局と協力して積極的に受け入れようとしているチャンスです。 PwC が正しく述べたように、「あらゆる投資には信頼が不可欠です。」規制を遵守することは、コンプライアンスを確保するだけでなく、プロジェクトの価値を高め、より幅広い採用を呼び込みます。

金融アナリストとして、私は金融システムの再構築における分散型金融（DeFi）の変革力を強く信じています。 DeFi の基礎である透明性は、将来の潜在的な危機に対する強力な武器となります。 DeFiは、分散台帳にすべての取引を公的に記録することで、過去の金融大惨事を引き起こした怪しい取引を根絶します。規制当局は、脅威が重大な問題に発展する前に脅威を特定して軽減できるよう、高度なリスク検出システムとしての DeFi の可能性を活用する必要があります。

Edward Mehrez

Edward Mehrez は、Avalanche ブロックチェーンでのオプション取引に革新的な革命を起こしている Arrow Markets の創設者の 1 人です。 Arrow Market のプラットフォームは、集中型取引所の利便性と、分散型決済の信頼性と安全性を組み合わせたものを提供します。 Arrow Markets を設立する前に、エドワードは MKP で定量的金融の貴重な経験を積みました。彼は、UCLA で数学と経済学の学士号を取得し、博士号を取得した確かな学歴の持ち主です。コーネル大学で経済学の博士号を取得。

2024-05-19 14:22