52億ドルのBTCとETHオプションの期限切れに向けた仮想通貨市場のブレース

20年以上金融市場に携わってきた経験豊富なアナリストとして、私はオプションの満了によって引き起こされる市場のボラティリティをかなり経験してきました。しかし、ビットコインのITMオプションが集中していることを考えると、今回のデリビットの期限切れは特に興味深いもののように思われます。私はチャートを注意深く観察し、市場の潜在的な変動に備えています。

大手市場会社としてのデリビットの分析に基づくと、期限が近づくと、特にそれぞれ約 42 億ドルと 10 億ドル相当の BTC オプション契約と ETH オプション契約で一時的な市場変動が生じる可能性があります。これらのオプションは、保有者に、指定された期間内に所定の価格で資産を購入または売却する自由を与えますが、必須ではありません。

Deribitのデータを調査したところ、総額42億ドルの16.3％を占める約6億8,200万ドル相当のビットコインオプションが利益（インザマネー）を生む見込みであることが示された。これらの大部分はコールオプションです。内訳すると、イン・ザ・マネー・コール・オプションは、設定価格が現在の市場価格よりも低く、保有者にとって有利になることを意味します。対照的に、イン・ザ・マネーのプット・オプションの権利行使価格は現在の市場価格を上回ります。

ITM オプションによるビットコインの市場への影響

アナリストとして、私はビットコインのITM（イン・ザ・マネー）オプションが集中しており、市場のボラティリティの高まりにつながる可能性があることに気づきました。これらの収益性の高いポジションの保有者が賭けを閉じるかポジションを変更することを選択すると、ビットコインの価格が大幅に変動する可能性があります。注目すべきことに、このパターンは、同様の建玉分布を特徴とした9月の最後の四半期満了日と著しく類似しています。

Deribit のデータによると、ビットコインの有効期限が近づくにつれ、アクティブなコールオプション (強気) の数がプットオプション (弱気) の数の 2 倍近くになり、コール 100 対プット 62 の比率になっています。これは、ビットコインが最近7万ドル近くまで上昇しており、7月以来見られなかった水準であることを考えると、ビットコインに対する市場のセンチメントが主に楽観的であることを示唆している。

ビットコインオプションが無価値で期限切れになり、買い手に損失が生じ、売り手に利益が生じる可能性が高い最高点は、64,000ドルと推定されています。現在、ビットコインはこのレベルを上回る66,000ドル付近で取引されている。一方、Brave New Coinのビットコインリキッドインデックスによると、イーサは現在、最大の痛みレベルである2,600ドルに近づいています。

「マックス・ペイン理論」の支持者らは、ビットコインが期限切れになる前にさらに下落する可能性がある一方、イーサが下落する可能性は限定的であると考えている。この理論によると、有効期限が近づくと、ショートオプションを持つトレーダーは原資産の価格を「最大ペインレベル」に向けて影響を与える可能性があるという。

暗号オプション市場は過去 4 年間で大幅に拡大しました。数十億ドル相当の契約は毎月および四半期ごとに期限切れになりますが、スポット市場に比べれば依然として比較的小規模です。グラスノードによると、金曜日のデータの時点で、スポット取引高は約82億ドル、オプション取引高は約18億ドルだった。さらに、今週金曜日に期限が切れる BTC の建玉 42 億ドルは、時価総額 1 兆 3,600 億ドルの 1% にも満たない。

増大する暗号オプションの影響

現時点ではその規模はそれほど大きくありませんが、より多くの金融機関が関与することで、オプション市場が大幅に拡大し、他のさまざまな暗号通貨関連商品を網羅する可能性が高くなります。先週金曜日、米国証券取引委員会（SEC）はスポットビットコインETFに関連するオプションにゴーサインを出しました。この動きは、ブラックロックのiシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBIT）のオプション取引の承認を受けて行われた。

ビットワイズ・インベストのアルファ戦略リーダー、ジェフ・パーク氏は、SECの承認を「極めて重要な瞬間」だと述べた。同氏は、LedgerXやDeribitなどのプラットフォームには現在欠けている中央保証人を提供する取引所の重要性を強調した。さらにパク氏は、オプション取引が2025年第1四半期に利用可能になると予測し、熱意を表明した。

仮想通貨投資家として、ETFにリンクされたオプションの承認に立ち会うのは重大なことだと感じます。この措置により、より多くの機関投資家が集まり、オプション市場の流動性が大幅に高まる可能性がある。機関の関与が増えるにつれ、大規模なオプションの満期が市場のボラティリティに及ぼす影響がより顕著になる可能性がある。

2024-10-23 18:41