10年にわたる経験を積んだ経験豊富な仮想通貨投資家として、私はVanEckの2024年8月のレポートが啓発的であると同時に憂慮すべきものであると感じています。市場の傾向と推進力に関する貴重な洞察を提供するため、啓発的です。これは、この分野で最も著名なプレーヤーの一部、特にイーサリアムが直面している課題を浮き彫りにしているためです。
この記事では、まず VanEck の 2024 年 8 月版の「Crypto Monthly Recap」の主要なポイントについて説明します。その後、イーサリアム (ETH) がパフォーマンスの点で他のレイヤー 1 ブロックチェーンに追いついていない背後にある VanEck の理由をさらに詳しく掘り下げていきます。
VanEck の 2024 年 8 月レポートの主なハイライト
金融アナリストとしての私の分析では、2024 年 8 月に仮想通貨市場全体が困難な月に見舞われたことがわかりました。特に、ビットコイン (BTC) は 11% 下落し、イーサリアム (ETH) はさらに大幅な 24% 下落し、ソラナ ( SOL)は21%減少しました。逆に、S&P 500 やナスダックなどの伝統的な市場はそれぞれ 2% と 1% の上昇を記録しました。
VanEck氏によると、円キャリートレードに関連した世界経済の重大な出来事が、8月5日の仮想通貨市場の急落の原因になったと考えられており、ビットコインは一時4万9000ドル、イーサリアムは210万ドルまで下落した。ビットコインは月末までに5万8000ドルまで回復したにもかかわらず、イーサリアムは250万ドル前後で比較的変化がなかった。さらに、ヴァンエック氏は、ビットコインのボラティリティが48％上昇したのに対し、イーサリアムのボラティリティは52％上昇し、市場の不確実性が高まっていることを示していると述べた。
VanEckのレポートによると、ブロックチェーン上の日々の活動は減少しており、アクティブユーザー数は10%減少、生成される手数料は12%減少、分散型取引所(DEX)の取引高は4%減少した。さらにヴァンエック氏は、約18万6000BTCが取引所に送金されたが、これは破産関連の分配や米国とドイツ当局の措置による可能性があり、さらなる売り圧力となっていると指摘した。
VanEck氏によると、市場に大きな影響を与えたものの1つは、米国の規制強化だった。著名なNFTプラットフォームであるOpenSeaに対するSECのウェルズ通知は、特にトランプ大統領就任のような政治的変化が実現しない場合、継続的な規制監視に対する懸念を引き起こした。
VanEck はまた、特に Bitgo と Justin Sun の間の新しい提携により、ラップド ビットコイン (WBTC) をめぐる論争が起きていることを報告し、仮想通貨コミュニティに懸念を与えました。 MakerDAOは、DAIステーブルコインの担保としてWBTCが使用されることを禁止するガバナンス提案さえ可決した。これに応じて、Coinbase は独自バージョンの Wrapped Bitcoin (wbBTC) を立ち上げました。
ソラナに関しては、主にミームコインに関連した詐欺事件により、価格が約 21% 大幅に下落したと VanEck 氏は観察しました。しかし、Solana には、ブラジルで 2 つの ETF がデビューし、プラットフォーム上で PayPal の PYUSD ステーブルコインの採用が増加するなど、いくつかの心強い進歩もありました。しかし、VanEck 氏は、Solana のブロックチェーンのサイズが 150 テラバイトであるため、履歴データの保存とアクセスにコストがかかるため、課題が生じていると指摘しています。
最後に、VanEck 氏は、政治予測市場での注目度の高まりにより、8 月に注目が高まった予測を行うための分散型プラットフォームである Polymarket について言及しました。ただ、市場操作の可能性については懸念が残る。
イーサリアムの苦闘: VanEck の詳細な分析
VanEckレポートは、ビットコインやソラナなどの他の主要なブロックチェーンプラットフォームと比較して、イーサリアムのパフォーマンスが比較的劣っていることについて詳細な分析を提供しています。 2023年の強気相場の開始以来、イーサリアムは62％のリターンしか達成できていないのに対し、ビットコインは138％、ソラナは624％という驚異的なリターンを誇っている。報告書は、イーサリアムのパフォーマンス不振の原因は、スケーラビリティの課題と、より機敏で効率的な競合他社の出現にある可能性があることを示唆しています。
仮想通貨投資家として、私はイーサリアムのトランザクション速度（1秒あたり約15トランザクション（TPS））が、数千TPSを処理できるSolanaやAptosなどの新しいブロックチェーンに比べて遅れているように見えることに気づきました。さらに、イーサリアムはトランザクションを順次処理するため、需要のピーク時に混雑が発生し、全体的な有用性が低下します。 VanEck が示唆しているように、このパフォーマンスの低下により、開発者やプロジェクトはより高度なブロックチェーンへの移行を余儀なくされる可能性があります。
VanEck氏は、ブロックチェーン取引手数料に占めるイーサリアムのシェアが大幅に減少し、2022年の86％から2024年にはわずか33％になったと指摘した。さらに、分散型取引所（DEX）市場におけるイーサリアムの支配力は弱まり、42％から29％に低下した。その結果、他のチェーンがこの分野で進歩しているため、VanEckはイーサリアムを投機取引の主要なプラットフォームとはみなしなくなりました。
イーサリアムはトランザクションをレイヤー2ブロックチェーン（L2）に移行することでスケーラビリティの課題を解決することを目指しているが、VanEckの分析は、このアプローチが新たな複雑さをもたらしていることを示唆している。イーサリアムの取引手数料やその他の価値生成プロセスを転用することで、L2 はイーサリアムの収益を直接的に減少させています。報告書は、エコシステムの総取引手数料（イーサリアムとL2を含む）に占めるイーサリアムの割合が2022年以降98％から89％に減少していることを強調し、L2がイーサリアムの経済活動に与える影響、つまり本質的にイーサリアムのシェアを食いつぶしていることを強調している。
さらに、VanEck 氏は、イーサリアム上の EIP-4844 アップグレードにより、L2 トランザクション用に別のレーンが確立され、ネットワーク内のトランザクション コストが大幅に削減され、収益が減少したと指摘しました。過去6か月間で、VanEck氏はイーサリアムの手数料が89％減少したことに気づきました。これはビットコインの13％よりも大幅な減少ですが、トロンとソラナはそれぞれ125％と114％の手数料値上げを経験しました。
アナリストとして、私は VanEck がイーサリアム エコシステム内の重要な発展に注目を集めていることに気づきました。ステーキングや再ステーキング トークンなどの新しいトークン タイプは、イーサリアムの総価値の約 11% を蓄積しました。これらの新規参入者は、競争環境を強化するだけでなく、イーサリアムの価値を転用し、最適化されていないパフォーマンスに寄与する可能性があります。
VanEck の評価はイーサリアムの課題について洞察力に富んだ視点を提供し、スケーラビリティの点でのボトルネック、より高速なブロックチェーン ネットワークとの競合、レイヤー 2 の代替手段に大きく依存した場合に生じる予期せぬ問題を強調しています。
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2024-09-06 11:06