世界経済の動向に敏感なベテラン研究者として、私は最近の金価格の高騰に興味深いものを感じています。国際金融の複雑さの中に数年間浸っていた私は、この物価上昇は普通の出来事ではないと自信を持って言えます。フランス銀行の報告書は、従来の金価格分析では見落とされがちな、新興国市場からの中央銀行需要や地政学的な緊張による個人投資家の行動などの要因に光を当てている。
最新の調査結果の中で、フランス銀行は、金の価値が2019年以来ほぼ2倍になり、2023年には特に急激な増加が見られると指摘した。実質金利の上昇、インフレ率の低下、ドルの堅調などの要因に基づく予想に反して、これらすべてが金価格の下落を示唆しているが、フランス銀行はこの価格高騰は驚くべきことだと考えている。彼らは、この予期せぬ上昇は主に、地政学的な不確実性の影響を受ける発展途上国の中央銀行と個人投資家からの需要の増加によるものだと考えています。
フランス銀行は、金の価格に最も影響を与えるのは金の需要であると述べています。採掘（75％を占める）とリサイクル（25％が寄与）による金の供給は、かなり安定した状態を保っています。需要の観点から見ると、宝飾品が最大の市場シェア (49%) を占め、中央銀行が約 5 分の 1 (23%) を獲得し、金融投資家も同様にほぼ 5 分の 1 (21%) を占め、テクノロジーが占める割合はこれより小さい (7 %)。フランス銀行は、中国とインドを合わせると世界の金宝飾品の需要の57％を占めているのに対し、ヨーロッパと米国を合わせても21％に過ぎないことを強調している。
このレポートでは、米国の金利、インフレ、リスク選好が金の価格にどのような影響を与えるかについても触れています。同報告書は、金はインフレに対するヘッジとして見られることが多いが、インフレとの相関関係は短期的ではなく長期的に最も顕著であると指摘している。フランス銀行は、ウクライナ戦争などの地政学的リスクと、金を裏付けとした金融商品の人気の高まりが金の需要を増幅させていると説明している。
さらに、フランス銀行は、最近の金価格上昇の背後にある重要な原因、それが新興国市場からの中央銀行による購入であることを強調しています。報告書は、これらの中央銀行、特にロシアと中国に拠点を置く中央銀行が米ドルに結びついた資産からシフトしていることを示している。フランス銀行によると、「脱ドル化」と呼ばれるこの傾向は、金の需要を大幅に増加させたと言われている。
フランス銀行の声明によると、中国とインドの家族による金への投資が増えているようだ。この傾向は、特に中国の不動産と株式市場の価値の低下とインド国内の貯蓄の増加によって引き起こされています。その結果、この追加需要が金価格の継続的な上昇に寄与していると銀行は示唆しています。
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2024-09-30 17:21