英国はデジタルの火花を再燃させるだろうか? 🚀

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金融イノベーションの代表格であるロンドンはフィンテック革命を目の当たりにしてきたが、2017 年の創業以来顧客数 1,300 万人、年間売上高 10 億ドルにまで成長した Monzo の成功にも関わらず、より広範な指標は最も憂慮すべき軌跡を明らかにしている。英国のハイテク資金は2024年に35％急減して162億ポンドとなり、ロンドン証券取引所の上場廃止銘柄はわずか18社に対し、新規上場は88社に達し、そして全員が残念なことに、ロンドンの至宝の1つであるRevolut社は、重要な事業をパリに移転する意向を発表した。 💸

  • かつて金融イノベーションの中心地であったロンドンは現在、米国、EU、APACの競合他社が明確なデジタル資産フレームワークを持って進出する中、その地位を失う危険にさらされている。 🧠
  • 暗号通貨企業の銀行廃止、政治的無策、枠組みの遅れが英国の競争力を損なう一方、GENIUS法とCLARITY法を有する米国、MiCAを有するEU、そして急成長するライセンス制度を有する香港など、他の国々が急速に動き始めている。 🚀
  • 挫折にもかかわらず、英国は適応力のある規制の伝統、国内の高い暗号通貨採用率（24%）、Brexit後の柔軟性を通じて依然としてリーダーシップを取り戻すことができます。 🌍

これらの数字は、ロンドンがヨーロッパ随一の金融イノベーションの中心地としての地位を失う危険があるという不快な現実を浮き彫りにしている。英国はデジタル資産の導入とイノベーションにおいて遅れをとっているという説が定着しており、米国、APAC、さらにはEUが包括的なデジタル資産フレームワークの構築で先を争っています。ただし、この物語は正当な懸念に基づいている一方で、潜在的な見落としもあります。先行者利益は十分に文書化された誤謬であり、ロンドンがデジタル資産経済におけるリーダーシップを取り戻す時間はまだ残っています。 🧩

ためらいの代償

デジタル資産業界は、投機的な取引や不安定なトークンだけを代表するものではありません。仮想通貨の世界時価総額は2025年9月に4兆ドルを超え、2030年までに20兆ドルを超えるとの予測もある。これらの数字は、デジタル資産を変革の可能性を秘めた新興資産クラスとしてますます見ているブラックロックやJPモルガンなどの世界的リーダーからの機関投資家の関心の高まりによって裏付けられている。 📈

最近のステーブルコインブームはこの可能性を体現しています。世界の時価総額は3,000億ドルを超え、シティグループなどは2030年までに4兆ドルに成長すると予測していることから、これらのデジタル資産はデジタル経済を再構築し、国境を越えた資本の流れに新たなルートを開く準備ができているようです。重要なことは、ステーブルコイン発行者は国債や国債に対して多大な需要を生み出しており、現在多額の米国政府債務を保有していることだ。 🏦

暗号通貨は長らくその価値を消費者に広めてきましたが、金融機関は仮想通貨を単に儲かる投資の機会としてだけでなく、取引コストを削減し、決済時間を短縮し、利益率を全体的に改善できる次世代の金融インフラとして認識し始めています。フィンテックが数千の雇用を創出し、数十億ドルの投資を呼び込み、ロンドンの財政的信用を再確認することで英国に多大な経済的利益をもたらしたのと同じように、機関投資家の資金援助を受けた新世代のデジタル資産スタートアップも同様の利益をもたらす可能性がある。 🔄

しかし、英国はこの混乱に脅かされているか、その変革の可能性を真剣に受け止めることができないようだ。明確なデジタル資産政策の立場を表明している唯一の主要政党は「新興」政党である改革UKであるが、現政権は現在、2026年第1四半期までに完全な枠組みの実現を目標とする包括的または一貫したスタンスを欠いており、中央銀行と足並みを揃えることができない。この遅れは目に見える結果をもたらします。 🕒

規制の麻痺とその影響

2025年の調査によると、英国の仮想通貨企業やフィンテック企業の50％が銀行口座を拒否されたり、閉鎖されたりした。これは、モンゾとレボルトの急成長を可能にしたネオバンク寄りの政策とは全く対照的だった。さらに憂慮すべきことに、2024 年には仮想通貨ヘッジファンドの 98% が原因不明の銀行取引拒否に直面しました。デジタル資産ビジネスのこの組織的な「デバンキング」は、ロンドンが以前から金融イノベーションを受け入れていたことを明確に浮き彫りにしています。 🚨

これとは対照的に、米国のGENIUS法は今年初めにステーブルコイン発行のための連邦枠組みを確立し、同法案が提案するCLARITY法は今後の市場構造と規制権限を定義することになる。 EUの暗号資産市場規制の枠組みは、実装に課題はあるものの、潜在的に欧州市場に1兆8000億ユーロをもたらすと推定されており、香港の2025年8月のライセンス制度などのAPACの取り組みにより、この地域の市場成長率は85％に達した。 🌐

しかし、このためらいは徐々に、より断固とした行動に取って代わられつつあります。最近発表された「未来の市場のための英米大西洋横断タスクフォース」は、デジタル資産の規制協力に関する勧告を2026年3月までに提出することを目指しています。これは英国にとって、ステーブルコインの基準、保管要件、国境を越えたコンプライアンスに関して米国の枠組みと連携する真の機会であり、EUの断片化されたアプローチに対して競争上の優位性を生み出す可能性がある。 🤝

しかし、この取り組みは英国がいかに遅れているかを浮き彫りにするものでもある。このタスクフォースは、両市場にまたがって事業を展開する企業にとって規制上の摩擦を軽減する可能性がある一方で、英国をリーダーではなく追随者として位置づけ、自らペースを決めるのではなく米国の基準との整合を模索している。 🏁

イングランド銀行の混合シグナル

イングランド銀行の最近の動向は、英国の規制上の混乱をさらに明らかにしています。 2025年7月、アンドリュー・ベイリー知事は、ステーブルコインは従来の銀行の預金ベースの融資への依存を減らす可能性があり、これが銀行システムに対する脅威であると警告した。この立場はデジタル資産に対する中央銀行の長年の保守主義を反映しており、奇妙なことに投資家や企業が保有できるステーブルコインの量に上限を設けると脅迫さえしている。 🧩

しかし、今週は驚くべき方向転換を見せ、ベイリーは態度をかなり軟化させた。同氏は「原則としてステーブルコインに反対するのは間違い」であることを認め、ステーブルコインは国内外で決済の革新を促進する可能性があると指摘した。ベイリー氏は、現在の商業銀行融資への依存度を中心に金融システムを「組織化する必要はない」とさえ示唆し、「銀行とステーブルコインは、より多くの信用供給の役割を担うノンバンクと共存できる」と提案した。 🤔

このような考え方の進化は歓迎されるべきです。最近の研究によると、銀行融資への依存度の低下は、実際には欧州経済における技術開発の増加と相関しており、ベイリー氏の心変わりは、より革新的なアプローチへの移行を反映している可能性がある。しかし、この反転は実際の政策決定を伴うものではなく、米国とアジア太平洋地域がすでに同様の枠組みを受け入れてから数年後に起こり、その間に英国は勢いと市場シェアを失った。 🕰️

なぜ英国は依然として暗号資産でリードできるのか

しかし、先行者利益の誤謬は真の希望をもたらします。市場に最初に投入されるという保証はありません。重要なのは誰が最初に動くかではなく、誰が最もよく実行するかです。いくつかの要因により、英国は復活する可能性が高まっています。 🌟

ジェミニの2025年のレポートは、英国の仮想通貨所有率が24%に急増し、米国をも上回るペースで成長していることを強調している。この草の根の導入は、より良い規制の枠組みを求める有機的な需要を生み出し、大きな潜在的可能性が解放されるのを待っていることを示唆しています。透明性と有利な政策が拡大を促進する機関投資を呼び込むため、規制当局のリーダーシップがこの傾向を増幅させる可能性があります。 💡

さらに、Brexit 後の英国は、地理的な近接性を維持しながら、EU 市場からの独立性を活用する柔軟性を備えています。 MiCA の導入は困難を極めており、コンプライアンスのハードルと国ごとに異なる期限により、認可を受けた企業は 75% 減少すると予測されています。このようなシナリオでは、英国は市場アクセスを維持しながらEUの失敗から学ぶ、合理化された原則に基づいた代替策を提案する可能性がある。 🧭

同様に、GENIUS 法の特定の連邦構造と利回りの高いステーブルコインに対する制限には、英国に改善の余地が残されています。より広範な資産クラスをカバーし、トークン化された証券にさらなる柔軟性を提供する枠組みは、ロンドンを伝統的な金融とデジタル革新の間の架け橋として位置づけ、他の枠組みの監視に対する規制上の裁定取引の機会を提供する可能性がある。 🌐

英国の規制の歴史がこのアプローチを裏付けています。英国は全く新しい枠組みを作るのではなく、デジタル資産を包含するように既存の金融サービス規制を適応させることができる。これはまさに、年末までに予想されるほぼ最終的な法案で概説されるアプローチである。この原則に基づいた適応は、規範的なルール作りではなく、急速な技術進化にうまく対応します。 🧠

窓が閉まります

英国が2026年まで延期する一方で、競合他社は機関投資家を獲得し、優秀な人材を惹きつけ、明日の金融システムのインフラを構築している。毎月の躊躇が機会費用を増大させます。 Revolut のパリ移転は単独の出来事ではありません。それは、政策が変わらない限り、より広範な人口流出が加速することを示唆している。英国はデジタル資産革命が他国で展開するのを傍観しながら規制上の警戒路線を続けることもできるし、断固とした行動を通じて世界的な金融イノベーションのリーダーとしての地位を取り戻すこともできる。 ⏳

英国は、世界初の ATM から先駆的なフィンテック規制に至るまで、大胆なイノベーションによって金融上の評判を築きました。リーダーシップの伝統がアナログ経済で終わる必要はありません。デジタル資産は金融イノベーションの次の波を表しており、雇用、投資、税収、世界的な影響力などの経済的利益は規制リスクを正当化します。包括的な暗号政策により、英国はロンドンの世界資本の吸引力を回復し、伝統的な金融とデジタルの未来の間の架け橋としての地位を確立することができます。 🌐

Otto Jacobsson

オットー・ジェイコブソン は、web3 PR 会社 YAP Global の CFO です。オットーは PwC でキャリアをスタートし、そこで合併と買収についてアドバイスしました。その後、ロンドンのドイツ銀行に入社し、金融機関を担当する債券資本市場デスクに勤務しました。彼は伝統的な金融業界を離れ、自分の会社を設立し、YAP Globalに入社しました。彼は、暗号通貨、DeFi、Web3 の可能性は金融の安定性を改善すること、そして現在のシステムで十分なサービスを受けられない人々に金融包摂を拡大することにあると信じています。 🤝

2025-11-08 14:24