そう、2025 年、L1 トークンと L2 トークンは、気まぐれな政治家のようにユーザーが寝返り、MAU が 25% 減少した一方で、収益はステーブルコインに集まり、開発者たちは何事もなかったかのように働き続けたため、窮地に陥っていました。 🐢
継続的なロック解除スケジュールによるトークンノミクスの過度のレバレッジ、ネットワークの使用とトークンの需要を結び付ける価値獲得メカニズムの欠如、小型株の代替品よりもビットコインとイーサリアムに対する機関の選好などが挙げられます。 🧠
エレクトリック・キャピタルのデータによると、価格下落にもかかわらず、一部のエコシステムでは開発者の活動が依然として堅調だった。 EVM スタックには最大の開発者ベースがあり、数千人の開発者が参加していました。ビットコインはフルタイム開発者においてこの 2 年間で最も力強い成長を遂げ、Solana と SVM スタックも成長しました。 🧑💻
開発者の活動とトークン価格の差は、市場の成熟度を示していました。開発チームは不景気の間も開発を続けましたが、明確な収益経路がなければ資本はもはやインフラストラクチャに流れませんでした。 🧩
報告書によれば、収益源のないプロトコルは大きな打撃を受けました。ステーブルコイン発行会社が収益シーンを支配し、テザーとサークルが大金をかき集めた一方、デリバティブプラットフォームは持続可能なモデルを通じて手数料ベースの収入を追加した。 💸
レイヤ 1 とインフラストラクチャ
レポートで明らかになったように、差別化の欠如した汎用のレイヤー 1 およびレイヤー 2 ネットワークは、困難な状況に陥っています。生き残るためには、その存在を正当化するために、速度、コスト、またはセキュリティの大幅な改善が必要でした。 🚧
たとえ規制が明確であっても、インフラストラクチャトークンは2026年にさらなる圧力にさらされることになる。高いインフレ、ガバナンス権に対する需要の低さ、ベースレイヤーへの価値の集中という組み合わせは、さらなる統合を示唆しています。 🧱
実質収益を生み出すプロトコルは安定する可能性がありますが、依然として市場の変動や初期の投資家のロック解除スケジュールに翻弄されています。このレポートは、既存のレイヤー 1 トークンが生き残れるかどうかは、主要プラットフォームのリーダーシップと新たな組織的採用にかかっていることを示唆しています。 🌟
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2025-12-25 16:04