ビットコインの大問題：円キャリートレード崩壊！

あなたの銀行口座が、クレジットカードを持ち、経済的に混乱している博士号を持った幼児だったらと想像してみてください。これは基本的に円キャリー取引であり、現在、世界経済全体を揺るがす癇癪を引き起こしています。 🤯💸

ジェンガの20兆ドルの金融ゲームほど「ストレスを感じている」と言えるものはないからです。

円キャリートレード：0％で円を借りて4～5％で米国債を買う。クーポンを使用して 100 ドルの商品を 1 ドルで購入するようなものです。しかし、クーポンの有効期限が切れてしまいました。 🧨
ビットコイン: 信託基金を持つティーンエイジャーの暗号通貨バージョン。市場がパニックに陥ると、ボラティリティの影響を受けやすくなります。なぜなら、50％の暴落ほど「私は金持ちだ」と言えるものはないからです。 😭
FRB:利下げと財務省の買い入れで英雄を演じようとしている。しかし、本当のことを言うと、彼らはハリケーンに紙吹雪を投げているだけです。 🎉🌀

おそらく30歳ですでに引退している金融の第一人者であるステファン氏は、円キャリートレードを「世界の流動性を支える秘密の原動力」と呼んだ。ああ、だから私たちは皆、ファンタジーの国に住んでいるのですね。 🤡

「何十年もの間、『円キャリートレード』は世界の流動性を支える秘密の原動力となってきた」と同氏は述べた。そして今ではそれは壊れたトースターのようなもので、役に立たず、潜在的に危険です。 🍞💥

ウォール街は 20 年前に「お金が無限に増える」不具合を発見しました。彼らはそれを円キャリートレードと呼びました。 FRBが来年の計画を発表したまさにそのとき、それは破綻したばかりだ。

何十年もの間、「円キャリートレード」は世界の流動性を支える秘密の原動力となってきた。仕組みはシンプルでした…

– Graham Stephan (@GrahamStephan) 2025 年 12 月 15 日

ステファンの説明は？これは高校の数学の問題のようなものです。「円を借りて、米国債を買って、利益を得る」というものです。しかし今、計算はすべて間違っており、誰もがそれを修正しようと躍起になっています。 📚📉

貿易が存続できるかどうかは、有利な金利差と円とドルの安定した為替レートを維持できるかどうかにかかっています。ステファン氏によると、現在の市場状況により、こうした利益率が圧縮され始めているという。金利0％ほど「迷っている」というものはないからです。 🤷‍♂️

日本の金利が上昇すると、貿易は反転する

日本は自国通貨を支援するために利上げを開始し、一方連邦準備理事会は利下げを開始し、貿易に利益をもたらすスプレッドを縮小させた。この収束により、投資家は円建て融資を返済するために米国資産を流動化させ、米国市場からの資金流出を引き起こした。円借款を返済するために米国資産を売却することほど「破産した」と言えるものはないからだ。 🙃

「日本の金利が上昇すると、取引は反転します。投資家は現在、円借款を返済するために米国資産を売却することを余儀なくされています」とステファン氏は説明し、この現象を流動性流出と特徴づけた。なぜなら、流動性の流出ほど「ストレスを感じている」と言えるものはないからです。 💦

同アナリストは、ビットコインはエコシステム内で大きな影響力を持つリスク資産として、市場の流動性状況の変化を早期に反映する傾向があると指摘した。強制的な売り圧力により、レバレッジ解消イベント中の仮想通貨市場の価格変動が増幅される可能性があります。なぜなら、流動性危機の際にビットコインを保有することほど「私はギャンブラーである」と言えるものはないからです。 🎰

ステファン氏はサブスタックへの投稿で、連邦準備制度理事会の政策行動に言及し、同中央銀行が今年3回利下げし、量的引き締めプログラムを終了したと指摘した。同氏は、FRBが30日間の米国債買い入れ計画を発表し、金融政策の方向性の転換を示唆していると述べた。 FRB：「後で解決する」先延ばし主義者の金融界版。 🕒

ステファン氏の分析では、ビットコインは、キャリートレードの巻き戻しによる当面のデレバレッジ圧力と、緩和的な金融政策による長期的なサポートの可能性という、2つの競合する勢力の間に位置している。なぜなら、ビットコインは究極の感情のジェットコースターだからです。 🎢

ビットコインの価格変動に関してステファン氏は、ビットコインが50％を超えるドローダウンを経験しているものの、生産の電気コスト（コイン1枚をマイニングするのに必要な費用）を下回っていないことを示す過去のパターンを挙げた。同氏は、この指標が歴史的に投資家にとって有利なエントリーポイントを示してきたと示唆した。なぜなら、どん底でビットコインを買うことほど「私は天才だ」と言えるものはないからです。 🧠

市場の広範な混乱の中で、最近の取引セッションではビットコイン価格のボラティリティが増大しています。仮想通貨は流動性の状況やリスク選好に敏感であるため、金融市場のストレス時に急激な価格変動の影響を受けやすくなります。なぜなら、ビットコインは経済的に多動の幼児に相当するからです。 🍼

市場アナリストらによると、円キャリー取引には数兆ドル規模のポジショニングが関係していると推定されている。その巻き戻しは世界的な資本の流れの大きな変化を表しており、資産クラス全体に波及する可能性があります。ジェンガの20兆ドルの金融ゲームほど「緊張している」と言えるものはないからです。 🧱

2025-12-17 02:34