10 年の経験を持つベテランの仮想通貨投資家として、私はビットコイン マイニング セクターの最近の動向に興味をそそられていると同時に慎重でもあります。ハッシュレートの上昇はネットワークの強さと安全性の証ではあるが、マイナーの収益性を圧迫していることは間違いない。これは特に米国上場企業に当てはまり、7月末以来の18％の下落が証明している。
ビットコインマイニング会社の株価は、8月の最初の2週間に顕著な障害に遭遇し、ネットワークのハッシュレートが急激に上昇するにつれて人工知能（AI）の興奮に関連した上昇を取り消したとされている。 CoinDeskのWill Canny氏が先週金曜日にJPモルガンが発行した調査報告書を引用して報じたように、ハッシュレートの高騰によりマイニングの収益性は記録的な低水準に達し、ビットコインマイニング事業の時価総額の大幅な減少を引き起こしている。
より簡単に言うと、ビットコインのハッシュ レートは、トランザクションを検証して保護するための難しい数学的問題を解決するために、ビットコイン ネットワーク内のマイナーによって使用される集合的な処理能力を指します。この電力は、1 秒あたりのハッシュ数 (H/s) で測定されます。ハッシュ レートが高いということは、より多くのマイナーが積極的に参加していることを意味し、二重支払いなどの脅威に対するネットワークの耐性が高まります。また、採掘の難易度も示します。参加するマイナーが増えると、一貫したブロック生成率を維持するための難易度が上がります。ハッシュ レートは、ネットワークの安定性、セキュリティ、およびビットコイン マイナー間の競争環境を測る重要な尺度として機能します。
8 月の初めの間、ハッシュレートは平均で 1 秒あたり約 5 エクサバイト (EB/s) 上昇し、約 621 EB/s に達しました。このハッシュレートの 1% 上昇は、特にビットコインの半減期以前のレベルにまだ 30 EB/s 及ばないため、マイナーにとってはかなりのハードルとなります。
JPモルガンのアナリスト、レジナルド・スミス氏とチャールズ・ピアース氏は、彼らがフォローしている米国に本拠を置くビットコインマイニング企業14社の株式市場価値の合計が7月下旬以来約18％下落していると指摘した。現在、これらの株式は4年間のブロック報酬の相対部分の2倍で取引されており、市場での価格が著しく高すぎることを示唆している。
強い抵抗に直面しているにもかかわらず、米国に本拠を置くマイニング企業は、世界のビットコインマイニングネットワークの計算能力に占める割合を4か月連続で増加させ、前例のない26％に達することに成功した。しかし、この進歩は、鉱山の収益性の継続的な低下によって上回られています。マイニングの収益性を評価するために使用される重要な指標であるハッシュ価格は、依然として 2022 年 12 月と比べて 30% 低く、半減期前のレベルよりも 40% 下回っています。この長期にわたる収益性への負担により、今後のネットワークのコンピューティング能力の拡大が遅れる可能性があります。
仮想通貨投資家として、私はビットコインの価格が4月19日の最後の半減期以来、約8.3％下落していることに気づきました。ただし、この最近の下落にもかかわらず、今年これまでに39.4％増加し、依然として好調なパフォーマンスを示していることを覚えておくことが重要です。実際、昨年の同時期と比較すると、ビットコインは 124.5% もの大幅な上昇を見せています。これは、短期的なボラティリティの時代であっても、ビットコインの長期的な可能性が依然として堅固であることを示しています。
業界内に広がる困難に直面して、世界中のビットコインマイニングセクターの主要企業であるマラソンデジタルホールディングス（ナスダックではMARAとして取引されている）は、8月14日に大きな動きをとった。同社は転換社債のオーバーサブスクライブを通じて3億ドルの調達に成功した。この資本流入により、マラソンは当時約2億4,900万ドル相当の4,144ビットコインを取得することができ、現在25,000BTCを超える戦略的ビットコイン準備金を大幅に拡大しました。
アナリストとして、マラソン・デジタル・ホールディングスが年利2.125%の無担保シニア債の発行を発表したことをお伝えします。これらの債券の期限は 2031 年 9 月 1 日ですが、必要に応じて早期に買い戻し、償還、または変換することができます。 2025 年 3 月 1 日以降、利息は 3 月 1 日と 9 月 1 日に半年ごとに支払われます。興味深いことに、マラソン デジタル ホールディングスは 2028 年 9 月 6 日から、これらの債券の全部または一部を元金の 100% で償還するオプションを持っています。償還通知前の特定の期間において普通株式の価格が転換価格の 130% を超えた場合に限り、未払利息を加算します。ただし、償還される債券がすべてに満たない場合は、少なくとも総額 7,500 万ドルの元本が未払いのままでなければなりません。
これらの債券の保有者は、2029 年 3 月 1 日、または社内での特定の重要な変更の下で、MARA に債券の買い戻しを要求する権利を有します。さらに、特定の企業イベント中または償還通知の受領時に紙幣が交換される場合、この義務は交換率の増加にも及ぶ可能性があります。
これらの紙幣は、MARA の決定に応じて、現金、MARA の普通株式、またはその両方と交換できます。この変換は、2031 年 3 月 1 日より前の特定のイベントおよび期間中にのみ許可されます。その日以降は、満期の 2 日前まで変換は制限されません。
まず、元本として投資された 1,000 ドルごとに、約 52.945 株が発行されます。これは、1 株あたりのコストが約 18.89 ドルにほぼ相当します。ただし、この初期変換価格は、発生する特定のイベントに応じて変更される場合があります。
プレスリリース全文を読む:
— MARA (@MarathonDH) 2024 年 8 月 14 日
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2024-08-19 10:04