ゴールドマン・サックス、経済指標の改善を背景に米国の景気後退確率を20％に引き下げ

20年以上の経験を持つベテランアナリストとして、私は経済のジェットコースターをそれなりに見てきました。ゴールドマン・サックスが最近、米国の景気後退予測を25％から20％に上方修正したことは、興味深い展開だ。私たちが最近目撃している市場データは、予測不可能なものではありませんでした。

アナリストとして、私は最近、ゴールドマン・サックスが米国の潜在的な景気後退に関する予測を再調整し、その可能性を 20% に引き下げたことを観察しました。この修正は、米国経済全体の新たな検討のきっかけとなった最近の労働市場データに基づいています。（CNBCのジェニー・リードによるレポート）

CNBCの記事によると、ゴールドマン・サックスは、2024年8月2日に7月の雇用統計を発表した後、今後12か月以内に米国が景気後退に陥る確率を15％から25％に引き上げた。報告書では、非農業部門雇用者数が増加したことが示された。わずか114,000人で予想を下回り、6月改定値の179,000人から減少した。この圧倒的な統計は米国経済の強さに対する不安を引き起こし、一時的ではあるが大幅な株式市場の下落につながった。

雇用統計があまり強くなかったことが、景気低迷を予測するツールである「サーム・ルール」を引き起こした。このルールは、米国の失業率の3か月平均が過去1年の最低点より少なくとも0.5パーセントポイント上昇した場合に適用される。ゴールドマン・サックスは当初、これを景気後退の可能性を高める正当化だと考えていた。しかしCNBCによると、8月17日には、景気後退の兆候を示さない最近のデータを引用し、景気後退の予測確率を20％に引き下げ、姿勢を変更した。

７月の小売売上高が予想の０．３％増を大幅に上回る１％増となるなど、経済指標が予想を上回ったことが再評価のきっかけとなった。さらに、週間の失業給付申請件数も予想を下回った。 CNBCが先週末に報じたように、これらの明るい結果は市場心理に影響を与え、世界的な株式市場の上昇につながった。

CNBCは、ゴールドマン・サックスのエコノミストらは、米国の長期にわたる経済成長により他のG10諸国と似た状況になる可能性があると指摘したと付け加えた。G10諸国ではサーム・ルールの精度が低く、正しい確率が70%未満だった。たとえば、カナダと同様の経済圏では、この期間に不況に陥ることなく失業率が大幅に上昇しました。

サーム・ルールを考案した経済学者クラウディア・サーム氏によると、現時点で米国が不況に陥っているとは確信していないという。しかし、同氏はCNBCに対し、雇用市場がさらに悪化すれば、経済不況に陥る可能性があると警告した。

研究者として、私は、9月6日の堅調な雇用統計により、予測される景気後退確率が15％まで低下する可能性があるというゴールドマン・サックスの見解に同調していると感じている。この数字は、最近の調整が行われるまで、ほぼ 1 年間にわたって安定していました。同銀行はまた、今後の雇用統計で予期せぬマイナスの出来事が起こらない限り、連邦準備理事会が9月会合でより積極的な50ベーシスポイントの利下げではなく、控えめな25ベーシスポイントの利下げを実施すると予想していることを示し、楽観的な見方を示した。削減。 CNBCは、市場参加者が9月の利下げを完全に織り込んでおり、CMEのフェドウォッチツールによると、50ベーシスポイントの利下げの確率は現在わずか28.5％であると報じた。

2024-08-19 18:08