市場の動向やガバナンス構造に鋭い目を向ける長期的な仮想通貨投資家として、私はジャスティン・ボンズが提示した説得力のある議論と、@bowtied3hbt のような反論の間で引き裂かれていることに気づきました。一方で、私は L2 ソリューションがどのようにブロックチェーン ネットワークのスケーラビリティに革命をもたらし、イーサリアムの輻輳問題に対する実行可能な解決策を提供したかを直接見てきました。しかし、イーサリアムとそのL2対応物との間の潜在的な寄生関係に関するボンズの批判は、暗号空間における集中化の傾向についての私の懸念と深く共鳴します。
欧州で最も歴史のある仮想通貨ファンドの一つであるサイバー・キャピタルの創設者で主な投資ストラテジストであるジャスティン・ボンズ氏は、Xのテーマに関する大胆な意見で、イーサリアムの現在の進路について否定的な見通しを表明し、次のように述べた。 2 つのソリューションがその終焉を祝います。」ボンズ氏は、イーサリアム（ETH）はネットワーク容量が不十分なために取引手数料収入を維持することが困難である一方、レイヤー2ソリューションはイーサリアムの機能を制限したままにすることでこの制限から利益を得ていると主張している。
ボンズ氏は、「ETHにはキャパシティがないため、高額な手数料収入を維持できない。同時に、L2 は ETH の容量を抑えるようロビー活動を行っている一方で、使用量と手数料が記録的な高水準に達しています。」同氏は、このダイナミクスを寄生的なものとして特徴付けており、特に EIP-4844 (プロトダンクシャーディング) の実装後は、L2 がイーサリアムを犠牲にして利益を得ており、これがイーサリアムの手数料収入の崩壊を引き起こしたとボンズ氏は主張しています。彼の解説は、イーサリアムをデフレにすることでインフレを相殺することを目的とした手数料バーニングメカニズムが、L2への手数料の転用によりもはや追いつかなくなっていることを示唆しています。
イーサリアムはL2のせいで消滅するのか?
ボンズ氏は、現在の状況がイーサリアムとその代替L2との間に「寄生関係」をもたらしていると示唆しており、L2は当初、メインチェーンからトランザクションを処理することでイーサリアムのトランザクション処理能力を高めるために開発された。しかし、これらの L2 ソリューションはますます独立して動作しており、その結果エコシステムが分断されていると彼は主張します。ボンズ氏が言うように、この分断は、イーサリアムネットワーク全体でのスムーズな運用を促進する2つの重要な要素である流動性と互換性を損なっているという。
L2 ソリューションの進化を調査している研究者として、私は懸念すべき傾向に気づきました。それは、当初は分散化されていたプラットフォーム内で集中化傾向が台頭していることです。この変化により、ユーザーは集中型の L2 に集中するようになり、L2 がユーザーの資金を不正流用したり、コンテンツを検閲したりする可能性のある権限を保持しています。 「L2 スケーリング」ロードマップの背後にある理論的根拠が分散化を中心としていたことを考えると、これは皮肉なことです…一見おとり商法のアプローチです。
ボンズ氏は、イーサリアムはオンチェーンガバナンスを回避し、代わりに中央集権的な手にその開発を制御する権限を集中させているように見えると主張しており、この批判にはイーサリアムのガバナンス構造が含まれている。同氏は、「ETHコミュニティ内でのオンチェーンガバナンスの絶対的な拒否は、1つのシナリオしか導き得ない。それは集中化であり、その結果、本質的にイーサリアムの開発に対する集中管理に相当するものになる！」と述べた。同氏は、このガバナンス モデルにより、L2 エンティティがネットワーク上で不当な影響力を行使できるようになった、とほのめかしています。
画期的な新技術によってイーサリアムが基本レベルで効果的に拡張できれば、すべてのレイヤー 2 (L2) トークンと株式の価値が即座に減少するとボン氏は予測します。これは、そのような進歩によって L2 ソリューションが時代遅れで不要になり、潜在的な利益相反につながる可能性があるためです。このシナリオでは、L2 プラットフォーム内で活動する事業体は、現在の市場での地位を維持するために、基本レベルでイーサリアムの進歩を妨げることが有益であると判断する可能性があります。
進行中の議論の中で、アナリストとして私もペング・アーロン氏の指摘に同意し、価値の潜在的な下落を防ぐためにレイヤー2ソリューション（L2）はイーサリアム（ETH）に何かを還元すべきであると提案しました。しかし、ボンズの反論はシステム上の欠陥を浮き彫りにしました。ETHの観点からは、L2が貢献するのは論理的ですが、彼ら自身の観点からは、すべての価値を保持する方が有利です。これにより利益相反が生じ、本質的に自滅的で、矛盾したインセンティブによって破綻するシステムが構築されます。
別の観点から、ユーザー @bowtied3hbt は、州の独立と国家統一の間のバランスがとれた米国の連邦制度を、うまく機能している制度に例えました。しかし、ボンズはこの比較に異議を唱え、南北戦争のような歴史的紛争は連邦を維持するために不可欠であると指摘した。これは、分散システムには中央の権限や強制メカニズムが欠けていることが多いため、分散システム内でルールを強制することが難しいことを浮き彫りにしています。
「米国連邦を団結させるために、複数の戦争が行われました。いくつか例を挙げると、南北戦争からユタ戦争まで。違いは、暗号通貨では、L2 の利益に反する場合、誰も L2 に ETH 上に留まることを強制できないことです。そこがあなたのアナロジーが完全に破綻しているところです!とボンズ氏は結論付けました。
本稿執筆時点では、ETHは2,687ドルで取引されていました。
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2024-08-27 15:12