巨額のETF流入にもかかわらずビットコインが10万ドルに到達しない理由：ファンドマネージャー

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数年の経験を持つ仮想通貨投資家として、私は現在の市場力学が興味深いと同時に不可解であると感じています。米国スポットビットコインETFへの最近の流入は間違いなく印象的であり、私が大幅な価格高騰を熱心に期待していたことは秘密ではありません。しかし、これらの流入にもかかわらずBTCが10万ドルを下回っているという事実は、私たちの多くがなぜなのか疑問に思っています。

米国のビットコイン上場投資信託（ETF）への多額の投資は過去3日間で総額15億ドルを超え、前例のない18日連続のプラス流入を記録しているにもかかわらず、ビットコイン価格は広く予想されている10万ドルの基準にまだ達していない。現在、このデジタル通貨の価値は約71,000ドルで、ETFの開始以来50％の上昇を示していますが、新たな最高価格を設定するには至っていません。

Capriole Investments の CEO、Charles Edwards 氏は最近、X への投稿を通じてコミュニティからのよくある質問に答えました。「なぜ 10 万ドルに達していないのですか?」エドワーズ氏によると、この疑問にはETF投資だけに留まらない複数の説明があるという。

ビットコイン価格が上昇しない理由

エドワーズ氏は興味深い観察を強調している。米国のビットコインスポットETFは1月中旬のデビュー以来、採掘された量の2倍のBTCを購入しており、投資家の強い関心を示している。驚いたことに、多くの人が予想している価格上昇はまだ実現していない。

エドワーズ氏は、上場投資信託（ETF）に流入するビットコインの量が歴史的に高く、旺盛な需要を示していると指摘した。しかし、この流入は、長期投資家が保有するビットコインの総供給量の割合の減少によって相殺されている。 2023年12月にはこのグループがビットコイン総供給量の57％を占めていたが、現時点ではそのシェアは54％に低下している。この変化は約 630,000 ビットコインに相当し、米国のすべての ETF が年間を通じて購入したビットコインの量のほぼ 3 倍に相当します。

「エドワーズ氏は、3％の移転は取るに足らないように見えるかもしれないが、これはかなりの量のビットコインが市場の堅実な投資家から、より投機的または短期的な焦点を当てている投資家に移動していることを意味していると指摘しました。さらに、この取引活動の一部は、実際にはそうではありません」これは投資家が市場から完全に撤退していることを表しており、むしろグレイスケールのビットコイン信託などの古い投資商品から新しい上場投資信託（ETF）に資金を移しているため、売り圧力に対する見方が歪む可能性がある。」

ビットコイン市場を研究している研究者として、私は4月に1日当たりの発行量が50％減少した半減期の影響がまだ完全に反映されていないことを強調したい。上場投資信託（ETF）からのビットコインの需要とマイニングからの供給との間のギャップは、来年にかけて大幅に拡大すると予想されている。これは、金融機関が資金の評価、承認、配分に長いプロセスを経るためであり、通常、このプロセスには長くて丸 1 四半期かかります。したがって、大規模な ETF 流入はまだ先であることが予想されます。

市場のタイミングとマクロ経済的要因が交差することで、現在の状況はさらに複雑になります。エドワーズ氏は、歴史的に、大手資産運用会社のリスク回避傾向により、ビットコインや仮想通貨を含む金融市場は6月に下落を経験していると指摘した。さらに、3月のビットコインの最高価格以来、米ドルの流動性は良くても安定しているか、わずかに減少していることさえあります。この流動性の状況は、投資家がビットコインのようなリスク資産に投資できるかどうかを決定する上で重要な役割を果たします。

今後について、エドワーズ氏は前向きではあるが慎重な見通しを維持している。同氏は、ビットコインの価値が10万ドルを超えて上昇する可能性がある3つの潜在的な要因を挙げ、「ETFからの毎日の購入の増加、長期投資家による処分の減少、米国市場の流動性の復活が、大幅な価格上昇にとって極めて重要である。これらの条件は一致する可能性があるが、下落する可能性がある」と語った。その線、正確な瞬間は依然として掴みどころがありません。」

本稿執筆時点では、BTCは71,659ドルで取引されていました。

巨額のETF流入にもかかわらずビットコインが10万ドルに到達しない理由：ファンドマネージャー

2024-06-07 19:12