マイナーはビットコインのユースケースを定着させる必要がある |意見

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金融とエンジニアリングの背景を持つ経験豊富な仮想通貨投資家兼研究者として、私はビットコインエコシステム内の発展を注意深く観察してきました。今後の半減イベントは、マイナーの収益性とネットワーク全体の健全性に影響を与えるネットワーク設計の重要な側面です。

ビットコイン ネットワークのセキュリティは、チェーンに新しいブロックを追加するプロセスに依存しており、これがマイナーの経済的動機となります。その見返りとして、彼らの収入は、マイニングしたブロック内に含まれるすべてのトランザクションに関連付けられたトランザクション手数料と、ブロック補助金の形での報酬の両方から得られます。

ビットコインマイニングに対するブロック報酬補助金は永続的なものではありません。 4 年ごとに半額に減額され、最後に減額されたのは 2024 年 4 月 19 日です。この段階的な減額は、最終的には取引手数料でマイナーの利益を維持できるようにすることを目的としています。

半減期はマイナーの収益性に打撃を与え、統合を促進する可能性がある

鉱業を研究している研究者として、鉱夫は採掘されたブロックのシェアを拡大​​することで、ブロックあたりの収益の減少に対抗できると提案します。これは、現在の機器のアップグレードや新しい技術の取得、新しい採掘場所の探索、さらには他の事業体との合併など、さまざまな手段を通じて実現できます。これまでより収益性が高く、価値が上昇した多額のビットコインを保有しているマイナーは、これらの投資を実行するのに理想的な立場にあります。

その一方で、特定の採掘事業は、エネルギーコストの上昇により経済的に実行できなくなり、閉鎖される可能性があります。これに応じて、鉱山労働者はエネルギー網のバランスを保つための協力を追求している。再生可能エネルギーの供給が過剰な時期にマイニングリグを増強し、需要が高いときにマイニングリグを停止することで、マイナーは再生可能エネルギープロジェクトの収益性を高め、エネルギー消費を安定させることができます。マイナーがエネルギー費用を効果的に管理し、負債と運営コストをカバーするのに十分な流動性を維持できるかどうかが、マイナーの信用力を評価する際の重要な要素となります。

トランザクション アクティビティはどのように発展していますか?

仮想通貨投資家として、私は今年エキサイティングな展開を目撃しました。証券取引委員会（SEC）が米国でビットコイン上場投資信託（ETF）を注目することにゴーサインを出しました。この承認により、ビットコインの価格が急騰し、新たな機関投資家がこの資産に投資する機会に飛びついたため、取引量が大幅に増加しました。

仮想通貨投資家として、私は最近の IMF 調査報告書から、ビットコインが国境を越えた取引を促進する上で重要な役割を果たしているという興味深い指摘に気づきました。しかし、Coin Metricsのデータによると、1月のETF承認から4月の半減期までの期間の平均取引手数料はマイナー収益のわずか6％に過ぎなかった。その結果、マイナーは主な収入源としてブロック報酬に大きく依存し続けています。

他のブロックチェーンと比べてビットコインのスケーラビリティと機能が限られていることが、取引手数料の上昇速度の遅さにつながっています。ビットコインはスマート コントラクトを可能にするように設計されていません。したがって、イーサリアムやソラナなどの他のチェーンの活動を促進している分散型金融、トークン化、ステーブルコイン決済などのトレンドの恩恵を受けることができません。これまでのビットコインの主な使用例は、ピアツーピアのビットコイン支払いと取引でしたが、どちらも継続的に収益を十分に増加させることが証明されていませんでした。

新しいユースケースが出現していますが、マイナーは何か定着するものを必要としています

ビットコインのブロックチェーンの設計は変更されていないため、そのエコシステム内の技術進歩から新しい機能が登場する必要があります。わかりやすい例は、半減期と同時にデビューし、代替トークンの機能の導入によりすぐに取引手数料の増加をもたらした Runes プロトコルです。

2023 年には、ビットコインに代替不可能なトークン機能をもたらした Ordinals 碑文の導入により手数料が増加しました。作成されたトークンの投機的な取引を中心とした取引では、手数料が高くなっています。これらの進歩は、金融市場でのトークン化を可能にすることで、ビットコインが他のブロックチェーンと競争するのに役立つ可能性があります。さらに、メインのビットコインブロックチェーンで決済される前に複数のトランザクションを単一のバッチとして処理できるレイヤー2チェーンは、スケーラビリティの懸念を軽減し、DeFiまたはトークン化アプリケーションを容易にする可能性があります。これらの新興アプリケーションが永続的な印象を残すためには、次の半減期の前に持続可能なユースケースを発見することが不可欠です。

ビットコインの将来を探求する研究者として、私はビットコインが長期的には新たな世界的な準備資産に変わり、最終的には高度なAI主導の経済主体の世界的なネットワーク間で信頼できる交換手段として機能すると予想されていると信じています。ただし、その間、ネットワークが運用を維持するには、マイナーに対して一貫した安定した取引手数料を生成することが不可欠です。したがって、ビットコインエコシステムの持続可能な収益源を確保するには、具体的な技術開発の進歩が不可欠です。

マイナーはビットコインのユースケースを定着させる必要がある |意見

Andrew O’Neill

アンドリュー・オニールは、S&P グローバルでデジタル資産とその金融市場への影響に関する研究を主導しています。同氏は、格付けへの影響と広範な市場への影響を主な懸念として、2022年初頭頃から暗号通貨と分散型金融のリスクに焦点を当て始めた。さらに、2023 年 11 月に導入された S&P グローバル レーティングのステーブルコイン安定性評価の作成にも貢献しました。S&P グローバル レーティングに入社する前は、JP モルガンの投資銀行業務、買収、レバレッジド ファイナンス部門でアナリストとして働いていました。 2009 年に S&P に入社し、当初はカバード ボンド格付けアナリストとして勤務し、その後ストラクチャード ファイナンス格付けの格付け手法の開発に進みました。アンドリューは、バース大学で公認財務アナリストの称号と航空宇宙工学の修士号を取得しています。

2024-05-19 13:12