過去3カ月間で、米国のビットコインスポットETFには総額123億ドルの投資が集まった。しかし問題は、これらのETFがより大きなビットコイン市場にどのような影響を与えたのかということだ。
水曜日、グラスノードのアナリスト、ジェームス・チェック氏は、オンチェーンデータ分析に基づいて、現在の先物市場やスポット市場と比較したビットコインETFの市場への影響についての洞察を共有した。
グレースケールおよび長期保有者
アナリストは、1月11日以来、大量かつ継続的な引き出しが発生している唯一の新しく導入されたビットコインETFであるグレースケール・ビットコイン・トラスト（GBTC）を調査することから調査を開始した。
それ以来、同ファンドはビットコイン保有全体のほぼ半分に相当する約30万ビットコイン相当の価値を失った。しかし、バランスシートに残っているビットコインの価値が増加したため、ファンドの純資産価値は287億ドルから231億ドルに減少した。この大幅な価値の下落により、ファンドからのさらなる売り圧力を受ける可能性が十分に残されています。
チェックの声明によると、GBTCのコインのほとんどは古い投資家によって所有されているため、GBTCは長期供給に分類されると予想されています。これらの投資家は競合他社よりも大幅に低いコストで株式を購入し、ビットコインの価格が上昇するにつれて売却する強い動機を与えました。
同氏は「ビットコインの長期保有者にとってその運用方法は大きく変わっていない」と説明した。同氏はさらに、「過去最高値に達すると、通常、一部の投資家はビットコインを売却することを選択する。この傾向は過去のビットコイン市場サイクルを通じて観察されてきた。」と述べた。
ビットコインETF：市場の3分の1
最近、Glassnodeは、長期投資家、または5か月以上コインを所有している人々が保有するビットコインの数が大幅に増加し、過去の強気市場で見られたレベルに達していると報告しました。特に、最近の長期ビットコイン保有者による支出の約 3 分の 1 は、グレースケール ビットコイン トラスト (GBTC) によるものである可能性があると述べられています。
チェックは、他のビットコインETFの純流入を調査することで、これらの数字と、オンチェーン取引に基づく尺度である「実現上限」で示されるビットコインネットワークに流入した資本の総額との差を分析した。ビットコインETFは約285億ドルの流入を記録したが、ビットコインネットワーク自体は約520億ドルの流入を記録した。
規模に関してチェック氏は、ビットコインETFは従来のビットコインスポット市場のおよそ半分の規模であると述べた。スポット市場は約 50% と小さい部分を占めますが、先物市場はビットコイン取引の大部分を占め、約 80% ～ 85% を占めます。
チェック社の評価によれば、取引量、長期的な投資家の支出、ETF投資などさまざまな観点から見ると、その規模はおよそ30～50％である。
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2024-04-10 02:06