ビットコインとイーサリアムには「本質的価値はない」とイタリア中央銀行総裁が主張

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数年の経験を持つ仮想通貨投資家として、私はイタリア銀行協会年次総会でのファビオ・パネッタ氏のスピーチが有益かつ憂慮すべきものであると感じています。ステーブルコインと裏付けのない暗号資産との彼の区別は、各カテゴリーに関連するリスクを明確にするのに役立つため、啓発的でした。

2024年7月9日、イタリア銀行総裁のファビオ・パネッタ氏はイタリア銀行協会の年次総会で講演した。同氏は演説の中で暗号資産に対する懸念を表明した。詳細な分析の中で、パネッタ氏はステーブルコインと裏付けのない暗号資産を区別し、各カテゴリーに関連するリスクを明らかにしました（パネッタ氏）。さらに、同氏は欧州連合の暗号資産市場規制（MiCAR）と暗号資産を取り巻く規制状況へのその影響（パネッタ）についても議論しました。

パネッタ氏は、暗号資産のさまざまな特徴を強調し、ステーブルコインと裏付けのないデジタル通貨を区別することでスピーチを始めた。同氏の見方では、テザーやUSDコインなどのステーブルコインはデジタル商品として機能し、その価値は通貨、預金、有価証券などの資産の準備金に固定されている。パネッタ氏は、適切な規制が整備されていない場合、ユーザーがステーブルコインに対する信頼を失った場合、これらのステーブルコインは「償還ラッシュ」に対して脆弱になる可能性があると警告を発した。

パネッタ氏は、ビットコインやイーサリアムなどの分散型デジタル通貨に注目を変えたが、これらは特定の機関の支援を受けておらず、固有の価値も持たないと指摘した。同氏は、これらの資産はクーポンや配当の形で収入をもたらすものではなく、複雑な計算プロセスを通じて存在するものであることを強調した。パネッタ氏は、分散型デジタル通貨の価値はいかなる組織によっても保証されておらず、有形資産や金融資産によって裏付けられていないため、重大なリスクと変動性を伴うことを強調した。

アナリストとして、私はこう言いたいと思います。パネッタ氏によると、規制されていない仮想通貨は、安全対策が不十分な、不明瞭で監視されていない市場で頻繁に交換されています。同氏は、これらの資産は主に価格上昇で利益を得ようとするトレーダーが所有しており、税法やマネーロンダリング防止規制を回避しようとしている業者もいる可能性があると警鐘を鳴らした。本質的に、パネッタ氏は、これらの無担保デジタル資産と、基礎となる経済的基盤がないために価値が劇的な変動を経験する可能性がある高リスクの投機契約とを類似点として描きました。

パネッタ氏は、サポートされていない仮想通貨を保有する投資家の数は現時点では比較的少ないが、パンデミック中に見られたように、特に発展途上国で急増する可能性があると認めた。これらのリスクを軽減するために、パネッタ氏は今年完成予定の規制制度であるMiCARを制定するという欧州連合の決定を持ち出した。パネッタ氏は、イタリア銀行とコンソブがこの枠組みの下で新たな規制の順守を確実にするための監督責任を担うと述べた。

パネッタ氏は、MiCAR の分類ではデジタル トークンが電子マネー トークン (EMT)、資産参照トークン (ART)、その他の安全でない暗号資産とユーティリティ トークンの 3 つのグループに分類されていることを明らかにしました。 EMT と ART は実物資産にリンクされているため、MiCAR ではステーブルコインと呼ばれますが、残りのカテゴリには裏付けのない暗号通貨とユーティリティ トークンが含まれます。パネッタ氏の説明によると、MiCARは救急救命士とARTに対して明確なルールを設定しているが、裏付けのない暗号資産とユーティリティトークンについては事前通知のみを要求しており、その結果規制範囲がより限定されるという。

パネッタ氏は、MiCARが暗号資産市場にある程度の構造をもたらしたことを称賛したが、課題の複雑さと常に変化する性質により、その影響は限定的になる可能性があることを認めた。同氏は、潜在的な危険が個々のトークン発行者の範囲を超えて広がる可能性があるため、疑わしい取引プラットフォーム、特に欧州外にあるプラットフォームでのステーブルコインの取り扱いについて警告を発した。パネッタ氏は金融仲介業者に対するMiCARの新たな責任を強調し、財務リスクと運営リスクの両方について警戒を続けるよう促した。

暗号通貨投資家として、私は暗号通貨分野の基盤技術のセキュリティと信頼性を確保する上で金融仲介者の役割が重要であると強く信じています。違法取引を防止し、マネーロンダリング対策（AML）やテロ資金供与対策（CTF）などの規制を遵守するための堅牢なシステムを実装することが不可欠です。これには、国際制裁を遵守し、それに応じて組織構造を調整することが含まれます。さらに、暗号資産事業者には、経験豊富な専門家を雇用し、新しい取り組みの開始時から効果的な管理機能を確立することを推奨します。そうすることで、暗号通貨投資のためのより安全で信頼できる環境を共同で構築することができます。

アナリストとして、私はパネッタ氏の発言を次のように要約します。法定通貨との関連性と額面償還を保証する規制により、電子送金システム (EMT) だけが支払い手段として効果的に機能し、国民の信頼を維持できると結論付けました。潜在的なリスクを慎重に考慮せずに、代替小売決済システム (ART) を使用する場合は注意してください。イタリア銀行は、市場の機能を維持し、ART保有者を保護することを目的として、MiCARの実装を簡素化するための通知を間もなく発行する予定です。

2024-07-10 09:57